Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Šindel: Kompozice solidního růstu HDP ke konci roku 2024 bude patrně charakteristická i pro letošek

Šindel: Kompozice solidního růstu HDP ke konci roku 2024 bude patrně charakteristická i pro letošek

31.01.2025 13:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Česká ekonomika zakončila rok 2024 mezičtvrtletním růstem HDP o 0,5 %, což odpovídalo tržním očekáváním. Přesto toto číslo přináší pozitivní překvapení s ohledem na dostupná data o ekonomické aktivitě za říjen a listopad. Meziroční růst HDP tak ve čtvrtém čtvrtletí mírně zrychlil na 1,6 %. Za celý rok 2024 však ekonomika rostla v průměru pomaleji, konkrétně o 1 % meziročně po slabém oživení v roce 2023 0,1 % (meziroční dopad energetické krize).

V letošním roce růst ekonomiky pravděpodobně dosáhne pod 2 % meziročně, což bude záviset na několika faktorech. Klíčovou roli asi sehraje spotřeba domácností, kterou podpoří růst reálných mezd a pokles úrokových sazeb, a investiční aktivita poháněná fiskální politikou a evropskými fondy. Na druhou stranu, slabá průmyslová výroba asi bude tempo růstu asi nadále tlumit.

V rámci regionu si růst českého HDP vedl podobně jako Maďarsko, které se po dvou kvartálních poklesech vrátilo k růstu 0,5 % mezičtvrtletně. Stále však zaostává za Polskem, jehož HDP ve čtvrtém čtvrtletí pravděpodobně rostlo tempem přes 2,5 % mezičtvrtletně po předchozí stagnaci. Celkově region dokázal odolat mírnému poklesu německé ekonomiky (-0,3 % ve čtvrtém čtvrtletí) a stagnaci HDP eurozóny.

5

Domácí poptávka dokázala v závěru roku 2024 vykompenzovat slábnoucí exportní, průmyslovou část ekonomiky …

Mezičtvrtletní růst HDP o půl procenta v posledním čtvrtletí roku 2024 byl v souladu s očekáváním trhu (Reuters konsensus). Meziroční růst ekonomiky tak mírně zrychlil na 1,6 % z 1,4 % zaznamenaných ve třetím čtvrtletí 2024. Za celý rok 2024 tak ekonomický růst zrychlil na 1 % z velmi slabého růstu v roce 2023 o 0,1 %.

ČSÚ uvedl, že tahounem růstu HDP v posledním čtvrtletí byla spotřeba domácností. Ta společně s investicemi, a tedy i obchodem a službami podpořila 1,6% meziroční růst, zatímco zahraniční obchod a průmysl z růstu ukrajoval. Příspěvek u investic, ale může být dočasný, odrážející vliv základny, jelikož ty před rokem zaznamenaly výrazný mezičtvrtletní propad. Ovšem tento efekt, ale s odlišným znaménkem byl charakteristický i pro čisté exporty.

To vše se odehrálo při stagnující zaměstnanosti, a to druhé čtvrtletí v řadě, což odpovídá i mírnému nárůstu nezaměstnanosti v posledních měsících. Růst zaměstnanosti tak za celý uplynulý rok 2024 mírně stoupl o 0,3 % meziročně po 1% růstu v roce 2023. Průzkumy důvěry naznačují pro blízké období pokračující trend z minulých měsíců, tedy kompenzaci slabší zaměstnanosti v průmyslu sektory služeb a stavebnictví, kde firmy stále reportují nedostatek pracovníků jako problém pro svůj růst.

… ale vydrží to i v roce 2025? Klíčovou roli v roce 2025 sehraje souboj mezi slabostí průmyslu a odolností zbytku ekonomiku.


Pokud se nedočkáme silnějšího růstu spotřeby domácností a zesílí slabost průmyslové aktivity, pak je možné, že se v letošním roce dočkáme slabšího růstu blíže k 1,6 % než „pod 2 %“. Naopak možná silnější spotřeba domácností a dřívější oživení průmyslové aktivity mohou přinést o něco silnější růst letošního HDP.

Listopadová ČBA Prognóza pro letošní rok počítala s růstem českého HDP o 2,3 % meziročně, což je i nová lednová predikce Ministerstva financí. Oboje je pod listopadovou predikcí ČNB s 2,4 % odhadovaného růstu v roce 2025.

Ovšem od listopadu minulého roku se konsensus očekávání růstu českého HDP v letošním roce posunul z okolo 2,4 % v říjnu 2024 na 2 % v prosinci 2025 (podle průzkumu ČNB). A s ohledem na vývoj v Německu (lednový konsensus ohledně letošního růstu HDP se posunul k 0,4 % meziročně z 0,7 % v říjnu) a českého sentimentu se pravděpodobně asi nejedná o poslední korekci směrem dolů. Ekonomický sentiment se v průmyslu nelepší, respektive jeho lednové oživení vnímáme spíše jako křehké, navíc doprovázené přetrvávající slabou poptávkou (více viz zde: Horší lednová důvěra se stále rozdílnými limity růstu napříč sektory). Ostatní sektory jsou na tom lépe, ale jejich sentiment v lednu slábl.

Zmíněná odolnost zbytku ekonomiku bude záviset na míře oživení spotřeby českých domácností díky sílícím reálným mzdám a nižším úrokovým sazbám. Jak silný bude růst reálných mezd v letošním roce, a tedy jak silně bude schopna česká ekonomika překlenout období slabší průmyslové aktivity nám naznačí lednová inflace a mezičtvrtletní růst mezd v závěru roku 2024 (třetí čtvrtletí totiž překvapilo pozitivně s 1,9 % mezičtvrtletním růstem průměrné nominální mzdy po sezónním očištění).

ČSÚ zveřejní detaily růstu HDP za Q4-2024, včetně informací o mzdách, 28. února a podrobnější informace o průměrných mzdách z tohoto období budou k dispozici 6. března.

Autor: Jaromír Šindel, hlavní ekonom ČBA

 

Čtěte více:

Dominik Rusinko: Český průmysl zakončil rok pesimisticky
02.01.2025 11:13
Podmínky v tuzemském průmyslu se na konci roku znovu zhoršily. Index n...
Česká ekonomika vzrostla ve 3. čtvrtletí o 1,4 procenta, ČSÚ zlepšil odhad
03.01.2025 10:17
Česká ekonomika vzrostla v loňském třetím čtvrtletí meziročně o 1,4 pr...
Michl: Letošek bude v ČR rokem nízké inflace a finanční stability
06.01.2025 8:22
Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl očekává, že letošek bude...
Česká ekonomika loni podle odhadu ČSÚ stoupla o jedno procento
31.01.2025 11:02
Česká ekonomika loni stoupla o jedno procento, zatímco v roce 2023 kle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč