Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Šindel: Kompozice solidního růstu HDP ke konci roku 2024 bude patrně charakteristická i pro letošek

Šindel: Kompozice solidního růstu HDP ke konci roku 2024 bude patrně charakteristická i pro letošek

31.01.2025 13:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Česká ekonomika zakončila rok 2024 mezičtvrtletním růstem HDP o 0,5 %, což odpovídalo tržním očekáváním. Přesto toto číslo přináší pozitivní překvapení s ohledem na dostupná data o ekonomické aktivitě za říjen a listopad. Meziroční růst HDP tak ve čtvrtém čtvrtletí mírně zrychlil na 1,6 %. Za celý rok 2024 však ekonomika rostla v průměru pomaleji, konkrétně o 1 % meziročně po slabém oživení v roce 2023 0,1 % (meziroční dopad energetické krize).

V letošním roce růst ekonomiky pravděpodobně dosáhne pod 2 % meziročně, což bude záviset na několika faktorech. Klíčovou roli asi sehraje spotřeba domácností, kterou podpoří růst reálných mezd a pokles úrokových sazeb, a investiční aktivita poháněná fiskální politikou a evropskými fondy. Na druhou stranu, slabá průmyslová výroba asi bude tempo růstu asi nadále tlumit.

V rámci regionu si růst českého HDP vedl podobně jako Maďarsko, které se po dvou kvartálních poklesech vrátilo k růstu 0,5 % mezičtvrtletně. Stále však zaostává za Polskem, jehož HDP ve čtvrtém čtvrtletí pravděpodobně rostlo tempem přes 2,5 % mezičtvrtletně po předchozí stagnaci. Celkově region dokázal odolat mírnému poklesu německé ekonomiky (-0,3 % ve čtvrtém čtvrtletí) a stagnaci HDP eurozóny.

5

Domácí poptávka dokázala v závěru roku 2024 vykompenzovat slábnoucí exportní, průmyslovou část ekonomiky …

Mezičtvrtletní růst HDP o půl procenta v posledním čtvrtletí roku 2024 byl v souladu s očekáváním trhu (Reuters konsensus). Meziroční růst ekonomiky tak mírně zrychlil na 1,6 % z 1,4 % zaznamenaných ve třetím čtvrtletí 2024. Za celý rok 2024 tak ekonomický růst zrychlil na 1 % z velmi slabého růstu v roce 2023 o 0,1 %.

ČSÚ uvedl, že tahounem růstu HDP v posledním čtvrtletí byla spotřeba domácností. Ta společně s investicemi, a tedy i obchodem a službami podpořila 1,6% meziroční růst, zatímco zahraniční obchod a průmysl z růstu ukrajoval. Příspěvek u investic, ale může být dočasný, odrážející vliv základny, jelikož ty před rokem zaznamenaly výrazný mezičtvrtletní propad. Ovšem tento efekt, ale s odlišným znaménkem byl charakteristický i pro čisté exporty.

To vše se odehrálo při stagnující zaměstnanosti, a to druhé čtvrtletí v řadě, což odpovídá i mírnému nárůstu nezaměstnanosti v posledních měsících. Růst zaměstnanosti tak za celý uplynulý rok 2024 mírně stoupl o 0,3 % meziročně po 1% růstu v roce 2023. Průzkumy důvěry naznačují pro blízké období pokračující trend z minulých měsíců, tedy kompenzaci slabší zaměstnanosti v průmyslu sektory služeb a stavebnictví, kde firmy stále reportují nedostatek pracovníků jako problém pro svůj růst.

… ale vydrží to i v roce 2025? Klíčovou roli v roce 2025 sehraje souboj mezi slabostí průmyslu a odolností zbytku ekonomiku.


Pokud se nedočkáme silnějšího růstu spotřeby domácností a zesílí slabost průmyslové aktivity, pak je možné, že se v letošním roce dočkáme slabšího růstu blíže k 1,6 % než „pod 2 %“. Naopak možná silnější spotřeba domácností a dřívější oživení průmyslové aktivity mohou přinést o něco silnější růst letošního HDP.

Listopadová ČBA Prognóza pro letošní rok počítala s růstem českého HDP o 2,3 % meziročně, což je i nová lednová predikce Ministerstva financí. Oboje je pod listopadovou predikcí ČNB s 2,4 % odhadovaného růstu v roce 2025.

Ovšem od listopadu minulého roku se konsensus očekávání růstu českého HDP v letošním roce posunul z okolo 2,4 % v říjnu 2024 na 2 % v prosinci 2025 (podle průzkumu ČNB). A s ohledem na vývoj v Německu (lednový konsensus ohledně letošního růstu HDP se posunul k 0,4 % meziročně z 0,7 % v říjnu) a českého sentimentu se pravděpodobně asi nejedná o poslední korekci směrem dolů. Ekonomický sentiment se v průmyslu nelepší, respektive jeho lednové oživení vnímáme spíše jako křehké, navíc doprovázené přetrvávající slabou poptávkou (více viz zde: Horší lednová důvěra se stále rozdílnými limity růstu napříč sektory). Ostatní sektory jsou na tom lépe, ale jejich sentiment v lednu slábl.

Zmíněná odolnost zbytku ekonomiku bude záviset na míře oživení spotřeby českých domácností díky sílícím reálným mzdám a nižším úrokovým sazbám. Jak silný bude růst reálných mezd v letošním roce, a tedy jak silně bude schopna česká ekonomika překlenout období slabší průmyslové aktivity nám naznačí lednová inflace a mezičtvrtletní růst mezd v závěru roku 2024 (třetí čtvrtletí totiž překvapilo pozitivně s 1,9 % mezičtvrtletním růstem průměrné nominální mzdy po sezónním očištění).

ČSÚ zveřejní detaily růstu HDP za Q4-2024, včetně informací o mzdách, 28. února a podrobnější informace o průměrných mzdách z tohoto období budou k dispozici 6. března.

Autor: Jaromír Šindel, hlavní ekonom ČBA

 

Čtěte více:

Dominik Rusinko: Český průmysl zakončil rok pesimisticky
02.01.2025 11:13
Podmínky v tuzemském průmyslu se na konci roku znovu zhoršily. Index n...
Česká ekonomika vzrostla ve 3. čtvrtletí o 1,4 procenta, ČSÚ zlepšil odhad
03.01.2025 10:17
Česká ekonomika vzrostla v loňském třetím čtvrtletí meziročně o 1,4 pr...
Michl: Letošek bude v ČR rokem nízké inflace a finanční stability
06.01.2025 8:22
Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl očekává, že letošek bude...
Česká ekonomika loni podle odhadu ČSÚ stoupla o jedno procento
31.01.2025 11:02
Česká ekonomika loni stoupla o jedno procento, zatímco v roce 2023 kle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m