Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Šindel: Kompozice solidního růstu HDP ke konci roku 2024 bude patrně charakteristická i pro letošek

Šindel: Kompozice solidního růstu HDP ke konci roku 2024 bude patrně charakteristická i pro letošek

31.01.2025 13:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Česká ekonomika zakončila rok 2024 mezičtvrtletním růstem HDP o 0,5 %, což odpovídalo tržním očekáváním. Přesto toto číslo přináší pozitivní překvapení s ohledem na dostupná data o ekonomické aktivitě za říjen a listopad. Meziroční růst HDP tak ve čtvrtém čtvrtletí mírně zrychlil na 1,6 %. Za celý rok 2024 však ekonomika rostla v průměru pomaleji, konkrétně o 1 % meziročně po slabém oživení v roce 2023 0,1 % (meziroční dopad energetické krize).

V letošním roce růst ekonomiky pravděpodobně dosáhne pod 2 % meziročně, což bude záviset na několika faktorech. Klíčovou roli asi sehraje spotřeba domácností, kterou podpoří růst reálných mezd a pokles úrokových sazeb, a investiční aktivita poháněná fiskální politikou a evropskými fondy. Na druhou stranu, slabá průmyslová výroba asi bude tempo růstu asi nadále tlumit.

V rámci regionu si růst českého HDP vedl podobně jako Maďarsko, které se po dvou kvartálních poklesech vrátilo k růstu 0,5 % mezičtvrtletně. Stále však zaostává za Polskem, jehož HDP ve čtvrtém čtvrtletí pravděpodobně rostlo tempem přes 2,5 % mezičtvrtletně po předchozí stagnaci. Celkově region dokázal odolat mírnému poklesu německé ekonomiky (-0,3 % ve čtvrtém čtvrtletí) a stagnaci HDP eurozóny.

5

Domácí poptávka dokázala v závěru roku 2024 vykompenzovat slábnoucí exportní, průmyslovou část ekonomiky …

Mezičtvrtletní růst HDP o půl procenta v posledním čtvrtletí roku 2024 byl v souladu s očekáváním trhu (Reuters konsensus). Meziroční růst ekonomiky tak mírně zrychlil na 1,6 % z 1,4 % zaznamenaných ve třetím čtvrtletí 2024. Za celý rok 2024 tak ekonomický růst zrychlil na 1 % z velmi slabého růstu v roce 2023 o 0,1 %.

ČSÚ uvedl, že tahounem růstu HDP v posledním čtvrtletí byla spotřeba domácností. Ta společně s investicemi, a tedy i obchodem a službami podpořila 1,6% meziroční růst, zatímco zahraniční obchod a průmysl z růstu ukrajoval. Příspěvek u investic, ale může být dočasný, odrážející vliv základny, jelikož ty před rokem zaznamenaly výrazný mezičtvrtletní propad. Ovšem tento efekt, ale s odlišným znaménkem byl charakteristický i pro čisté exporty.

To vše se odehrálo při stagnující zaměstnanosti, a to druhé čtvrtletí v řadě, což odpovídá i mírnému nárůstu nezaměstnanosti v posledních měsících. Růst zaměstnanosti tak za celý uplynulý rok 2024 mírně stoupl o 0,3 % meziročně po 1% růstu v roce 2023. Průzkumy důvěry naznačují pro blízké období pokračující trend z minulých měsíců, tedy kompenzaci slabší zaměstnanosti v průmyslu sektory služeb a stavebnictví, kde firmy stále reportují nedostatek pracovníků jako problém pro svůj růst.

… ale vydrží to i v roce 2025? Klíčovou roli v roce 2025 sehraje souboj mezi slabostí průmyslu a odolností zbytku ekonomiku.


Pokud se nedočkáme silnějšího růstu spotřeby domácností a zesílí slabost průmyslové aktivity, pak je možné, že se v letošním roce dočkáme slabšího růstu blíže k 1,6 % než „pod 2 %“. Naopak možná silnější spotřeba domácností a dřívější oživení průmyslové aktivity mohou přinést o něco silnější růst letošního HDP.

Listopadová ČBA Prognóza pro letošní rok počítala s růstem českého HDP o 2,3 % meziročně, což je i nová lednová predikce Ministerstva financí. Oboje je pod listopadovou predikcí ČNB s 2,4 % odhadovaného růstu v roce 2025.

Ovšem od listopadu minulého roku se konsensus očekávání růstu českého HDP v letošním roce posunul z okolo 2,4 % v říjnu 2024 na 2 % v prosinci 2025 (podle průzkumu ČNB). A s ohledem na vývoj v Německu (lednový konsensus ohledně letošního růstu HDP se posunul k 0,4 % meziročně z 0,7 % v říjnu) a českého sentimentu se pravděpodobně asi nejedná o poslední korekci směrem dolů. Ekonomický sentiment se v průmyslu nelepší, respektive jeho lednové oživení vnímáme spíše jako křehké, navíc doprovázené přetrvávající slabou poptávkou (více viz zde: Horší lednová důvěra se stále rozdílnými limity růstu napříč sektory). Ostatní sektory jsou na tom lépe, ale jejich sentiment v lednu slábl.

Zmíněná odolnost zbytku ekonomiku bude záviset na míře oživení spotřeby českých domácností díky sílícím reálným mzdám a nižším úrokovým sazbám. Jak silný bude růst reálných mezd v letošním roce, a tedy jak silně bude schopna česká ekonomika překlenout období slabší průmyslové aktivity nám naznačí lednová inflace a mezičtvrtletní růst mezd v závěru roku 2024 (třetí čtvrtletí totiž překvapilo pozitivně s 1,9 % mezičtvrtletním růstem průměrné nominální mzdy po sezónním očištění).

ČSÚ zveřejní detaily růstu HDP za Q4-2024, včetně informací o mzdách, 28. února a podrobnější informace o průměrných mzdách z tohoto období budou k dispozici 6. března.

Autor: Jaromír Šindel, hlavní ekonom ČBA

 

Čtěte více:

Dominik Rusinko: Český průmysl zakončil rok pesimisticky
02.01.2025 11:13
Podmínky v tuzemském průmyslu se na konci roku znovu zhoršily. Index n...
Česká ekonomika vzrostla ve 3. čtvrtletí o 1,4 procenta, ČSÚ zlepšil odhad
03.01.2025 10:17
Česká ekonomika vzrostla v loňském třetím čtvrtletí meziročně o 1,4 pr...
Michl: Letošek bude v ČR rokem nízké inflace a finanční stability
06.01.2025 8:22
Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl očekává, že letošek bude...
Česká ekonomika loni podle odhadu ČSÚ stoupla o jedno procento
31.01.2025 11:02
Česká ekonomika loni stoupla o jedno procento, zatímco v roce 2023 kle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
11:32Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
11:11Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Oznámení o výši primárního úpisu J&T ARCH INVESTMENTS podfond za 1. čtvrtletí 2025
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m