Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Tuzemský průmysl zůstává v útlumu. Jak na Česko dopadnou Trumpova cla?

Rozbřesk: Tuzemský průmysl zůstává v útlumu. Jak na Česko dopadnou Trumpova cla?

04.02.2025 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tuzemský průmysl setrvává i na začátku roku 2025 v útlumu. Podle lednových dat PMI došlo k mírnému zlepšení nálady – index vzrostl ze 44,8 na 46,6 bodů, což však nadále signalizuje pokles aktivity, který trvá již od června 2022. Zdaleka největším problémem tuzemského průmyslu zůstává již několik čtvrtletí v řadě slabá zahraniční poptávka.

Náročné podmínky ve zpracovatelském sektoru ilustruje pokračující pokles výroby i nových zakázek. Výrobci žehrají především na špatnou situaci v německém průmyslu, což je hlavním důvodem, proč exportní zakázky klesly v lednu rychleji než v prosinci. Pozitivní zprávou je fakt, že tempo propouštění zpomalilo na nejnižší úroveň od začátku roku 2024. Z našeho pohledu však jde spíše o jednorázový výkyv vzhledem k přetrvávajícímu útlumu a nejistému výhledu.

Během víkendu se totiž začalo naplňovat riziko obchodních válek. Trumpova cla se zatím vyhnula Evropě, jejich zavedení ale může být jen otázkou času. Pokud by šlo o plošná cla jako v případě Kanady, Mexika (v obou případech odložených o měsíc) a Číny, hlavním poraženým by bylo už tak oslabené Německo, jehož podíl na vývozech do USA činí 10 %.

Negativní dopad 10% cel by však pocítila i česká ekonomika, přestože pro nás nejsou Spojené státy významným exportním trhem (jen cca 2 %). Hlavní kanál nákazy by představovalo zpomalení růstu v eurozóně a naše intenzivní zapojení právě do německých dodavatelských řetězců. Ministerstvo financí odhaduje celkový negativní dopad do HDP na zhruba 0,5 p.b., přičemž nejvýznamnější by byl zásah na straně zahraničního obchodu. Ministerstvo zároveň v tomto odhadu předpokládá reciproční 10% clo na dovozy amerického zboží do EU.

Shrnuto, podtrženo, vyhlídky tuzemského průmyslu se ve světle obchodních válek dále výrazně komplikují. Původně jsme počítali s oživením průmyslové aktivity ve druhém pololetí letošního roku, i to je však nyní v ohrožení. To samé platí také o našem předpokladu zrychlení růstu české ekonomiky v letošním roce mírně nad 2 %.


*** TRHY ***

Koruna

Kombinace silného dolaru, návratu averze k riziku na globální trzích a prvního výstřelu v rámci Trumpových obchodních válek poslala korunu do defenzivy. Ztráty jsou nejviditelnější na frontě s dolarem, kde koruna oslabila na 24,50, zatímco vůči euru jen mírně na 25,20. Včerejší rozhodnutí amerického prezidenta posunout platnost amerických cel vůči Mexiku o jeden měsíc, může na trhy přinést krátkodobou úlevu. Pro korunu ale bude zásadní, zda Donald Trump opravdu zavede plošná cla na evropské dovozy, jak o víkendu slíbil.
To by rozhodně nebyla dobrá zpráva pro českou měnu. Zvyšování obchodních cel je totiž negativním impulsem pro malou otevřenou ekonomiku jako je ta česká, což činí korunu zranitelnou. Ta je navíc na trzích vnímána prizmatem rizikového aktiva, což v momentě, kdy dále zesílí averze k riziku, bude korunu tlačit do hlubší defenzívy. V takovém případě očekáváme významnější oslabení koruny nad hranici 25,50 EUR/CZK.

Eurodolar
Navzdory přílivu důležitých dat (včera to byla inflace v EMU a index ISM v USA) zůstává eurodolar zcela ve vleku obchodních válek. Show jednoznačně řídí Donald Trump, který nejprve seslal eurodolar na úroveň 1,02, tím, že uvalil 25% cla na Kanadu a Mexiko plus dodatečné clo 10 % na Čínu. Po telefonických rozhovorech s mexickou prezidentkou a kanadským premiérem byla cla na měsíc pozastavena, což euru pomohlo smazat značnou část ztrát. Cla na Čínu ovšem zůstala a ta připravila odvetu. To dostává eurodolar zpátky pod tlak, avšak uvidíme, neboť americký prezident si má volat s prezidentem Číny…
Jinak pokud jde o data, tak dnes odpoledne přijdou na řadu v USA počty otevřených pracovních pozic, což je velmi důležité číslo pro Fed. Pokud by tento ukazatel již druhý měsíc v řadě vzrostl, tak to pro dolar může znamenat další plus.

 

Čtěte více:

Pár poznámek k budoucí ziskovosti největších firem na trhu
03.02.2025 16:54
Sedmička populárních a velkých technologických akcií táhla po delší do...
FX Strategie: Obchodní války jsou hlavní riziko pro oslabení koruny. S Trumpem nuda nebude, jak se už ukazuje na Mexiku
03.02.2025 17:09
Znovuzvolený americký prezident Donald Trump dostál svým výhrůžkám a o...
Ztráty akcií se zmenšují. Cla na Mexiko se o měsíc odkládají
03.02.2025 17:07
Do nového týdne finanční trhy vstoupily pod tlakem amerických cel. Sit...
František Kronus: Jak Trumpova cla hýbají trhy a jak ochránit portfolio před volatilitou
03.02.2025 18:16
Americký prezident Donald Trump o víkendu podle očekávání podepsal nař...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.02.2025
9:00Víkendář: K Číně už nelze přistupovat jako před pár desetiletími
08.02.2025
14:45Český expert k DeepSeek: Koluje spousta polopravd. Pro využívání ve firmách je však určitě hodně rizikový
9:00Víkendář: Současné obchodní tenze a jedna hypotetická otázka - šlo kdysi obchodně spolupracovat se Sovětským svazem?
07.02.2025
17:37Rozpor mezi optimismem na trzích a fází cyklu, ve které se americké firmy skutečně nachází?
16:55Technologie táhnou trhy dolů, přitížila jim i data  
16:07Názory odborníků z Invesca – „Jak jsme se ponořili do DeepSeek“
15:47Trh práce USA: Ochlazení se nepotvrzuje, data jsou protichůdná a revize velké
14:25Goolsbee: Za 12 – 18 měsíců budou sazby americké centrální banky pravděpodobně výrazně níž
14:09Německý průmysl i vývoz loni klesly, přebytek v obchodu s USA byl ale rekordní
13:53Technologičtí giganti letos investují do AI přes 320 miliard dolarů
12:45Perly týdne: Google černou skříňkou, na trhu namístě určitá rezervovanost
11:25Komentář analytika: Amazon nestíhá uspokojovat poptávku po AI  
10:56DeepSeek láká investory zpět do čínských technologií
10:31S&P500 otevírá blízko historických maxim  
9:05Rozbřesk: ČNB snížila sazby, předpokládá již jen opatrný pokles
8:43Akcie Amazonu klesly po slabých prognózách, Kanaďané podporují vývozní daně na ropu jako odpověď Trumpovi a evropské futures jsou smíšené  
8:24ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej svých polských uhelných aktiv společnosti ResInvest Group
6:06Studie Fidelity International ukazuje, že investoři zůstávají oddaní „E“, „S“ i „G“, nicméně přetrvávají překážky
06.02.2025
22:01Daří se lékům na hubnutí, ale technologie pokulhávají  
17:26ČNB i BoE snížily sazby, Apple v centru geopolitického boje. Trhy v zámoří hledají jasný směr před pátečními makrodaty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data