Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pár poznámek k budoucí ziskovosti největších firem na trhu

Pár poznámek k budoucí ziskovosti největších firem na trhu

03.02.2025 16:54

Sedmička populárních a velkých technologických akcií táhla po delší dobu nahoru celý americký akciový trh. Z velké části díky tomu, že její ziskovost měla výrazně vyšší dynamiku než u zbytku firem. Očekávání pro další roky přitom celkově také nejsou nijak nízko, i když mezera mezi sedmičkou a trhem by se měla výrazně uzavírat. Co přitom vlastně ukazuje historie ohledně toho, jak se chová ziskovost „dream týmů“? A co k tomu může říci ekonomická teorie?

Deutsche Bank v následujícím grafu ukazuje vývoj ziskovosti velkých a populárních společností devadesátých let. Legenda je vytvořena tak, že jde od společnosti s nejvyšším celkovým růstem k té s nejnižším. Tedy konkrétně od Microsoftu k Intelu. Ihned si všimneme obrovského rozptylu, který jde od záporných hodnot, tedy poklesu zisků, k vysokému růstu. U Microsoftu jsou tak nyní zisky na zhruba desetinásobku těch z roku 2000, třeba Pfizer je nyní zhruba na podobných úrovních jako na přelomu století (a jeho zisky jsou mimochodem celkově hodně volatilní):

ddd
Zdroj: X

Deutsche Bank možná chce uvedeným grafem ukázat, že populární velké společnosti nemívají ani zdaleka podobný vývoj ziskovosti. Příběhy to jsou velmi pestré, některé společnosti docela soustavně rostou, jiné se zmenšují, další zase lámou trend ve své ziskovosti. Podívejme se třeba na Walmart, který se po roce 2013 začal i kvůli tlaku ze strany internetu obracet dolů, trend se ale opět otočil nahoru po roce 2018 (a přidala se ale výrazně vyšší volatilita).

Jaký je vlastně „přirozený“ růst ziskovosti? Jednoduchá odpověď zní, že z fundamentálního/ekonomického pohledu nic takového není. Asi nejvíce k tomu může říci standardní model života firmy, který hovoří o jejím vzniku, postupném růstu, saturaci trhu a postupném zmenšování firmy. V každé fázi se tak zisky chovají úplně jinak. Graf přitom vlastně ukazuje, že tento model je jen velkým zjednodušením, realita je mnohem pestřejší, přeskakovat se dá mezi fázemi sem a tam. Třeba viz onen Walmart vs. GE.

Z pohledu akcií by se pak zisky „měly“ vyvíjet tak, aby ospravedlnily cenu akcie. Jenže to může znamenat třeba i jejich pokles – zisky/dividendy začínající třeba na 10 dolarech, klesající o 2 % ročně s 10 % požadovanou návratností mají hodnotu 10 děleno 12 %, tedy 83 dolarů. U takové akcie by tedy pokles o 2 % byl „přirozený“ v tom smyslu, že je očekáván. Něvo takového nyní může být realitou třeba u některých ropných firem.

Nyní deset největších firem na trhu v USA přestavuje Apple, Microsoft, NVIDIA, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, Broadcom, Berkshire a Walmart. V souvislosti s grafem se u nich dá na jednu stranu uvažovat o tom, že se jimi více prolínají společná témata než u desítky největších firem z doby před dvaceti, třiceti lety. To může znamenat, že ziskovost desítky současné může být podobnější. Nebo by to naopak mohlo znamenat, že si budou konkurovat na podobnějším poli a tudíž to jejich ziskovost více rozhází různými směry. Vzpomeňme třeba na dnes již dost zaniklou diskusi Google vs. Microsoft. A pestrost příběhů a názorů týkající se ziskovosti nyní také hezky ukazují různé pohledy na to, co DeepSeek může znamenat pro společnost NVIDIA.

 

Čtěte více:

Trumpova cla zasáhnou ekonomiky Kanady a Mexika jako ničivá koule. Po týdnech hrozeb odšpuntovala obchodní válka
03.02.2025 11:49
Krok Donalda Trumpa, který vyhlásil stav nouze a uvalil cla na Kanadu,...
Týdenní výhled: Trump spustil strach z obchodních válek. Budou reportovat další těžké technologické váhy
03.02.2025 13:38
Pravidlo negativních pondělků se na trzích postupně upevňuje. Tentokrá...
Průzkum AKAT: Více než polovina dotázaných investuje pravidelně, zejména kvůli zajištění na stáří
04.02.2025 15:32
Za investory se považuje 41 % Čechů a roste i počet těch, kteří jsou o...
Lednový schodek rozpočtu byl 11,2 mld. Kč po loňských 26 mld. Kč
03.02.2025 14:33
Státní rozpočet skončil v lednu ve schodku 11,2 miliardy korun. Dnes ...
Americký dolar zpevňuje na všech frontách, trhy vyhodnocují dopady cel
03.02.2025 14:36
Americký dolar dnes prudce zpevňuje, měny Kanady a Mexika jsou vůči n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.02.2025
7:59Footshop a.s.: Vnitřní informace - Informace k výsledkům roku 2024
6:08Trhy řeší Trumpova cla, ale za korekcemi akciových trhů stojí jiné faktory
16.02.2025
9:00Víkendář: Běžně přijímané mýty o vzniku a průběhu Velké recese (část druhá)
15.02.2025
9:00Víkendář: Běžně přijímané mýty o vzniku a průběhu Velké recese
14.02.2025
17:19Akciové pravidlo dvaceti a index utrpení – únor 2025
16:19Inflace drží Trumpovy celní plány na uzdě, domnívá se stratég Bank of America
16:06Americké akcie jsou připraveny na pohyb vzhůru  
14:44Obchodování podle dnů v týdnu? Trumpova cla mění obchodní strategie
13:24Perly týdne: Co letos (ne)udělá Fed a co tíží Teslu
12:48Akcie jsou na tom dnes smíšeně, Goldman Sachs zlepšuje cíl pro ty evropské. Koruna k dolaru posiluje pod 24,00  
12:36Vyhlídky na mír. Goldman Sachs čeká růst evropských akcií
11:23Výsledky Airbnb (+14 %): Růst tržeb začíná zrychlovat  
11:00Evropské firmy nejvíce ohrožené Trumpovými cly? Farmacie a automobilky
9:01Rozbřesk: Konec války na Ukrajině? Dopady na českou ekonomiku
8:39Trump zavede reciproční cla a věří, že Putin usiluje o mír na Ukrajině. TikTok je v USA opět dostupný a evropské futures jsou smíšené  
8:26"Je to spravedlivé vůči všem." Trump podepsal reciproční cla. Na Česko dopadnou přes Německo?
6:09Invesco: Hospodářský růst Indie je vynikající, a to v celosvětovém měřítku
13.02.2025
22:01Pozitivní nálada ve výsledkové sezoně  
17:44Politika pomáhá na trzích držet růstovou náladu. V čele dnes najdeme DAX  
17:15Prémie akcií opět mimořádně nízko, ale pravděpodobně ne záporné

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data