Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opakování boomu dvacátých let – jak to tehdy bylo

Opakování boomu dvacátých let – jak to tehdy bylo

26.02.2025 17:23

Možná zejména v souvislosti s vysokými valuacemi amerického akciového trhu se někdy hovoří o opakování technologického boomu dvacátých let minulého století. Zatím umělá inteligence a s ní spojené technologie asi nějaký skok v produktivitě negenerují, ale co není, může být. Pro zajímavost se dnes podívejme na pár bodů, které naznačují, co se dělo před sto lety - jaký byl rozsah tehdejších posunů ve společnosti, ekonomice a technologiích.

Ony „Roaring Twenties“ přinesly skutečně řadu změn v technologiích, firemním sektoru, ekonomice a společnosti. Na stránkách Economic History Association můžeme v této souvislosti mimo jiné číst následující:

1 . Tržní optimismus a pak propad: Velký býčí trh na konci dvacátých let byl podle řady názorů dílem mohutných spekulací, které zvedaly ceny akcií vysoko nad jakoukoliv udržitelnou nebo ekonomicky ospravedlnitelnou úroveň. Ale existují i názory jiné. V roce 1930 třeba Irving Fisher tvrdil, že ceny akcií z let 1928 a 1929 byly prostě založeny na očekáváních, že budoucí zisky korporací porostou rychlým tempem. Murray Rothbard, Gerald Gunderson a Jude Wanniski o několik desetiletí později tvrdili, že ceny akcií nebyly před krachem s ohledem na fundament nijak vysoko. Wanniski byl například přesvědčen, že krach akcií ve skutečnosti způsobily politické události. Trh podle něj padal pokaždé, když na něj dorazily zprávy o schvalování nových cel a protekcionistických opatření (tzv. Hawley-Smoot act).

Nemusím zdůrazňovat, že cla jsou významným tématem i nyní a představují jeden z faktorů, který narušil počáteční téměř plošné nadšení ze změny americké vlády. Zrovna tak jsou nyní vysoko valuace, ale (opět) těžko nějak objektivně hovoři o bublině. Vlastně se (opět) ukazuje určitá problematičnost samotného konceptu bubliny – vidíme jí jen zpětně a to ještě s hodně volnými definicemi.

2 . Boom a nové technologie nezvedají všechny lodě stejně: Boom dvacátých let nepřinášel plošný růst všech odvětví a firem. EHA poukazuje například na to, že zemědělství nebylo jediným odvětvím, které mělo v té době potíže. Další, jako je textilní průmysl, obuv a těžba uhlí, také zažívaly těžké časy. Ve stejné době, kdy tato odvětví upadala, však rychle rostla jiná, jako jsou elektrospotřebiče, automobily a stavebnictví. Ekonomický růst a technologický pokrok totiž „nikdy neovlivňují všechna odvětví stejným způsobem“.

Obecně lze říci, že ve výrobě došlo během dvacátých let k rychlému růstu produktivity. K tomu přispěl růst reálných mezd v důsledku imigračních omezení a pomalejší růst domácího obyvatelstva (dodávám, že opět můžeme vidět paralely se současnými tématy a vývojem). Výrazné bylo tehdy také zlepšení dopravy a pokrok v komunikačních technologiích. Podle některých názorů bylo největším zlomem rozšíření elektřiny jako „páky ke zvyšování výroby“. Revoluci představovaly například elektrické jeřáby.

3. Změny technické a technologické vyvolaly i změny ve způsobu vedení a organizace firem. Třeba společnost tehdy známá jako E. I. du Pont de Nemours and Company „zjistila, že centralizovaná divizní struktura, která jí doposud tak dobře sloužila, nebyla pro strategii produktové diverzifikace vhodná“. A i její špatné obchodní výsledky vedly k tomu, aby v letech 1919 až 1921 vyvinula decentralizovanou multidivizní strukturu, která ji posunula na přední místo mezi průmyslovými společnostmi. Významným tématem pak byla v té době i rostoucí tržní síla firem. Ta ale podle některých názorů nemusela odrážet snahy o dosažení monopolu, ale byla důsledkem používání nových technologií (opět silná paralela s dneškem).

Třeba v automobilovém průmyslu se vynález Henryho Forda ve formě montážní linky stal technologickou inovací, která změnila většinu výrobního sektoru. Z několika tisíc společností, které vyráběly auta před rokem 1920, jich postupně zbylo jen několik desítek a firmy Ford a General Motors byly jasnými lídry - společně vyráběly téměř 70 % vozů. V roce 1929 vyrábělo automobily už jen 44 společností. Velká hospodářská krize pak přinesla zánik dalších z nich a „Ford se krizí probojoval tím, že se spoléhal na své obrovské zásoby hotovosti nashromážděné ve dvacátých letech.“ Dnes mají obrovské zásoby hotovosti zejména velké technologické společnosti.

 

Čtěte více:

Ve Spojených státech se změnila kultura zadlužování
26.02.2025 13:17
Ekonom Alan Auerbach se v rozhovoru pro Fed v Richmondu obsáhle věnova...
Čína obnovuje jízdu, zvedají se také akcie v Evropě
26.02.2025 11:25
Po krátké přestávce se dnes vydávají vzhůru čínské akcie, v čele s ved...
Westinghouse stáhl připomínky k jadernému tendru, ÚOHS zastaví řízení
26.02.2025 12:03
Americká společnost Westinghouse stáhla připomínky k jadernému tendru,...
BP ruší strategii snižování produkce uhlovodíků, ropy a plynu bude těžit více
26.02.2025 12:18
Britská energetická společnost BP definitivně opouští strategii snižov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu