Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opakování boomu dvacátých let – jak to tehdy bylo

Opakování boomu dvacátých let – jak to tehdy bylo

26.02.2025 17:23

Možná zejména v souvislosti s vysokými valuacemi amerického akciového trhu se někdy hovoří o opakování technologického boomu dvacátých let minulého století. Zatím umělá inteligence a s ní spojené technologie asi nějaký skok v produktivitě negenerují, ale co není, může být. Pro zajímavost se dnes podívejme na pár bodů, které naznačují, co se dělo před sto lety - jaký byl rozsah tehdejších posunů ve společnosti, ekonomice a technologiích.

Ony „Roaring Twenties“ přinesly skutečně řadu změn v technologiích, firemním sektoru, ekonomice a společnosti. Na stránkách Economic History Association můžeme v této souvislosti mimo jiné číst následující:

1 . Tržní optimismus a pak propad: Velký býčí trh na konci dvacátých let byl podle řady názorů dílem mohutných spekulací, které zvedaly ceny akcií vysoko nad jakoukoliv udržitelnou nebo ekonomicky ospravedlnitelnou úroveň. Ale existují i názory jiné. V roce 1930 třeba Irving Fisher tvrdil, že ceny akcií z let 1928 a 1929 byly prostě založeny na očekáváních, že budoucí zisky korporací porostou rychlým tempem. Murray Rothbard, Gerald Gunderson a Jude Wanniski o několik desetiletí později tvrdili, že ceny akcií nebyly před krachem s ohledem na fundament nijak vysoko. Wanniski byl například přesvědčen, že krach akcií ve skutečnosti způsobily politické události. Trh podle něj padal pokaždé, když na něj dorazily zprávy o schvalování nových cel a protekcionistických opatření (tzv. Hawley-Smoot act).

Nemusím zdůrazňovat, že cla jsou významným tématem i nyní a představují jeden z faktorů, který narušil počáteční téměř plošné nadšení ze změny americké vlády. Zrovna tak jsou nyní vysoko valuace, ale (opět) těžko nějak objektivně hovoři o bublině. Vlastně se (opět) ukazuje určitá problematičnost samotného konceptu bubliny – vidíme jí jen zpětně a to ještě s hodně volnými definicemi.

2 . Boom a nové technologie nezvedají všechny lodě stejně: Boom dvacátých let nepřinášel plošný růst všech odvětví a firem. EHA poukazuje například na to, že zemědělství nebylo jediným odvětvím, které mělo v té době potíže. Další, jako je textilní průmysl, obuv a těžba uhlí, také zažívaly těžké časy. Ve stejné době, kdy tato odvětví upadala, však rychle rostla jiná, jako jsou elektrospotřebiče, automobily a stavebnictví. Ekonomický růst a technologický pokrok totiž „nikdy neovlivňují všechna odvětví stejným způsobem“.

Obecně lze říci, že ve výrobě došlo během dvacátých let k rychlému růstu produktivity. K tomu přispěl růst reálných mezd v důsledku imigračních omezení a pomalejší růst domácího obyvatelstva (dodávám, že opět můžeme vidět paralely se současnými tématy a vývojem). Výrazné bylo tehdy také zlepšení dopravy a pokrok v komunikačních technologiích. Podle některých názorů bylo největším zlomem rozšíření elektřiny jako „páky ke zvyšování výroby“. Revoluci představovaly například elektrické jeřáby.

3. Změny technické a technologické vyvolaly i změny ve způsobu vedení a organizace firem. Třeba společnost tehdy známá jako E. I. du Pont de Nemours and Company „zjistila, že centralizovaná divizní struktura, která jí doposud tak dobře sloužila, nebyla pro strategii produktové diverzifikace vhodná“. A i její špatné obchodní výsledky vedly k tomu, aby v letech 1919 až 1921 vyvinula decentralizovanou multidivizní strukturu, která ji posunula na přední místo mezi průmyslovými společnostmi. Významným tématem pak byla v té době i rostoucí tržní síla firem. Ta ale podle některých názorů nemusela odrážet snahy o dosažení monopolu, ale byla důsledkem používání nových technologií (opět silná paralela s dneškem).

Třeba v automobilovém průmyslu se vynález Henryho Forda ve formě montážní linky stal technologickou inovací, která změnila většinu výrobního sektoru. Z několika tisíc společností, které vyráběly auta před rokem 1920, jich postupně zbylo jen několik desítek a firmy Ford a General Motors byly jasnými lídry - společně vyráběly téměř 70 % vozů. V roce 1929 vyrábělo automobily už jen 44 společností. Velká hospodářská krize pak přinesla zánik dalších z nich a „Ford se krizí probojoval tím, že se spoléhal na své obrovské zásoby hotovosti nashromážděné ve dvacátých letech.“ Dnes mají obrovské zásoby hotovosti zejména velké technologické společnosti.

 

Čtěte více:

Ve Spojených státech se změnila kultura zadlužování
26.02.2025 13:17
Ekonom Alan Auerbach se v rozhovoru pro Fed v Richmondu obsáhle věnova...
Čína obnovuje jízdu, zvedají se také akcie v Evropě
26.02.2025 11:25
Po krátké přestávce se dnes vydávají vzhůru čínské akcie, v čele s ved...
Westinghouse stáhl připomínky k jadernému tendru, ÚOHS zastaví řízení
26.02.2025 12:03
Americká společnost Westinghouse stáhla připomínky k jadernému tendru,...
BP ruší strategii snižování produkce uhlovodíků, ropy a plynu bude těžit více
26.02.2025 12:18
Britská energetická společnost BP definitivně opouští strategii snižov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.04.2025
9:38Víkendář: Pro Američany je snazší obviňovat cizí země, než brát vážně své domácí problémy
19.04.2025
9:35Víkendář: Kdo má pravdu ve sporech o cla?
18.04.2025
17:17Zachrání trh „likvidita“?
13:31Perly týdne: Dedolarizace a Fed neochotný sanovat důsledky hloupé obchodní války
9:53Zisk Netflixu v prvním čtvrtletí stoupl o 24 procent, překonal očekávání
6:06Invesco: Státní dluhopisy, nálada a zisky. Co by investoři měli sledovat?
17.04.2025
22:04Obavy z nových kroků administrativy prezidenta USA, i tak by se dal shrnout závěr obchodování na Wall Street  
17:32Šéfka MMF: Trumpova cla zpomalí hospodářský růst, ale nezpůsobí globální recesi
17:28Skororecese a pak zase nájezd na potenciál…
16:55Vytvoří americké akciové indexy nová roční minima?  
15:53Pilulka na hubnutí od Eli Lilly ukazuje prvotní úspěchy. Akcie rostou o 16 pct
14:49ECB snížila sazby o čtvrt procentního bodu. Lagarde upozorňuje na brzdy pro evropskou ekonomiku
14:17Turecká centrální banka překvapivě zvýšila základní úrok na 46 procent
13:29Skvělé výsledky Alcoa jsou zastíněny obavami z cel  
12:40Extrémní scénář Goldman Sachs: Američtí investoři mohou být nuceni k prodeji čínských aktiv za 800 miliard dolarů
11:34ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej společnosti Veolia Energie ČR
11:08Česko je poprvé v historii nezávislé na ruské ropě, rozšíření západního ropovodu TAL je hotové
11:04Po škaredé středě je tu zelený čtvrtek? Jednání USA - Japonsko vzbuzují naději  
10:49Obchodní válka a Powell rozdmýchávají zlatou horečku. Žlutý kov pokořil další rekord
9:21Rozbřesk: ECB čelí extrémní nejistotě, sazby ale přesto půjdou dolů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data