Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

26.10.2004 14:14
Autor: 

Slovensko
Dlhopisový trh bol po väčšinu týždňa utlmený a ožil až ku koncu pracovného týždňa. Výnosy sa veľmi nemenili a krivka bola stabilná. Zmena nastala až v piatok. Opäť sa prejavilo previazanie na devízový trh. Koruna spočiatku vegetujúca pod hranicou 40,0 SKK/EUR zhodnotila v dôsledku slov člena Bankovej rady NBS Mrvu. Silnejší kurz sa automaticky premietol aj do čulého ruchu na trhu s fixným výnosom. Okamžite bolo badať tlak na pokles sadzieb. Naďalej zastávame názor, že po skončení silnej ponuky štátu na bondovom trhu na dlhom konci krivky môžu výnosy mierne klesnúť.

Polsko
Ceny polských dluhopisů byly v minulém týdnu relativně stabilní. Trh v pondělí otevíral na hodnotách 7,04%, 7,04% a 6,83% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. V pondělí došlo k mírnému růstu výnosů, v úterý však došlo ke korekci v reakci na zveřejnění nižší než očekávaný růst výrobních cen. Ve středu zveřejněná konvergenční zpráva impuls na trh nepřinesla, mírné snížení výnosů na krátkém konci křivky způsobilo prohlášení MMF o tom, že se míra inflace vrátí v roce 2005 na úroveň 2,5%. Ani čtvrteční prohlášení dvou členů výboru pro měnovou politiku, z nichž vyplývala nižší pravděpodobnost růstu sazeb v krátkodobém horizontu, nezpůsobila cenový výkyv. Stejně tomu bylo u pátečních maloobchodních tržeb a jádrové inflace. Trh tak v pátek zavíral na hodnotách 7,02%, 7,04% a 6,80% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis.

V tomto týdnu bude mít na vývoj cen největší vliv jednání výboru pro měnovou politiku, nikdo však nečeká, že by na zasedání došlo ke zvýšení sazeb. Současný stagnační trend tak podle nás vydrží až do konce tohoto týdne. Maďarsko
Maďarské dluhopisy zažily vynikající týden. Výnosy v průběhu týdne klesaly podél celé výnosové křivky, přičemž jejich pád akceleroval v pátek, kdy prezident MNB připustil, že další snížení oficiální sazby je možné, pokud inflace bude dále klesat (což je velmi pravděpodobné). Nicméně navzdory registrovanému poklesu výnosů, pohled na krátký konec křivky a sazby FRA (sazba 1x4 činí 10,41 %) naznačuje, že trh si další redukcí základní sazby rozhodně jist není (analytici podle konsensu Reuters počítají, že sazby zůstanou nezměněny). Tento týden bude ve znamení akce pěti a desetiletých vládních dluhopisů. Vládní agentura pro řízení státního dluhu (AKK) v aukci nabízí tradiční množství 35 mld. HUF, resp. 25 mld. HUF. Čtvrteční aukce by mohla mít vliv na průběh obchodování v tomto týdnu. Dostaví-li se před aukcí obvyklé zaujímání pozic ze strany investorů, nelze vyloučit mírné oslabení cen v první polovině týdne. Oznámení výsledků aukce by ve čtvrtek mohlo přinést na trh jistou úlevu a tedy i pokles výnosů.

Na závěr dodejme, že trh by mohl rovněž ovlivnit také začátek parlamentního projednávání dodatku zákonu o MNB. Případné schválení dodatku by totiž relativně rychle (již v prosinci?) mohlo ovlivnit rozhodování bankovní rady MNB.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y