Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Unipetrol - výsledky roku 2003? (opak.)

Unipetrol - výsledky roku 2003? (opak.)

19.2.2004 8:23
Autor: 

19. února své výsledky za rok 2003 zveřejní hlavní dceřiné společnosti privatizovaného Unipetrolu. Senzitivita privatizační ceny na celoroční, respektive 4Q čísla, bude samozřejmě velice omezená, nicméně (i) atraktivita případného odkupu bude minoritními akcionáři hodnocena v kontextu jejich odhadů hodnoty akcie Unipetrolu, založenému z části na posledním vývoji ve společnosti, stejně jako (ii) zvažování alternativy - ponechání si akcií Unipetrolu s expozicí na vlastnicko-operačně-finanční restrukturalizaci holdingu. Věnujme se nyní krátce hlavním faktorům ovlivňujícím výsledky dcer Unipetrolu v minulém roce.

Česká rafinérská je "price takerem" jak na většině vstupů, tak výstupů, Paramo je se svým specifičtějším produktovým portfoliem více chráněno oproti výkyvům komoditních trhů, jak např. dokazují fluktuace marží obou společností. U obou rafinérií hraje klíčovou roli vývoj cen ropy a koše výstupních produktů. Indikativní (situace je pro externí analýzu komplikována zejména existencí a strukturováním dlouhodobějších kontraktů jak na vstupech, tak na výstupech a regionální segregací trhů) je v tomto následující graf ukazující závislost mezi implikovanou tržní rafinérskou marží (spot/futures ceny derivátů a ropy) a operační marží Parama a České rafinérské:


Zdroj: Craf, Paramo, Patria Finance

Z grafu je patrný relativně příznivý vývoj tržních marží v roce 2003 (po velice slabém roku 2002) a vyšší závislost výsledků České rafinérské ve srovnání s Paramem na tomto ukazateli. Následující graf ukazuje pro dokreslení vývoj ceny ropy a rafinérských marží v USD/barel.


Zdroj: Patria Finance,KBC

Je patrné, že rok 2003 byl co se týče průměrné ceny těchto komodit velice podobný roku 2000, po kterém následovalo zhoršení kulminující v roce 2002, reflektující jednak specifické faktory, jednak obecné zhoršení situace na relevantních trzích v této době.

Velikost vstupních cen, poptávku po motorových palivech a zejména intenzitu konkurence na domácím retailovém trhu reflektuje trend marží Benziny, v důsledku např. plánované expanze Slovnaftu v ČR a prodejních řetězců na tomto trhu je alespoň v brzké budoucnosti výrazné zvrácení tohoto trendu spíše nepravděpodobné.


Zdroj: Benzina, Patria Finance

Operační výsledky Chemopetrolu jsou determinovány zejména vývojem cen na trzích (poly)ethylenu a (poly)propylenu, vývojem cen vstupních komodit a rozjezdem produkčních kapacit (včetně Chemopetrolu) u těchto komodit v regionu. Kaučuk vyrábí styren-butadienové kaučuky, kapalné polybutadieny a polystyreny, je tedy vystaven vývoji cen a produkčních marží těchto komodit. Spolana zůstává stále velkou neznámou co se týče jejího budoucího vývoje (zájem o ni např. vyjádřil maďarský BorsodChem). Hlavní činností Spolany je výroba polyvinylchloridu (PVC) a granulátů PVC. Následující graf shrnuje dosavadní vývoj marží těchto společností:


Zdroj: Chemopetrol, Kaučuk, Spolana, Patria Finance

Jiří Soustružník


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.1.2017
12:32JPMorgan ke koruně: Čeští vývozci si ve čtvrtletí zajistí miliardy exportu
12:00Týdenní výhled: Dopady inauguračního projevu Trumpa, důležitá makrodata a klíčové firmy americké výsledkové sezóny  
11:04Prognóza výsledků O2CR za 4Q16: Stabilizace fixního volání a silná mobilní data  
11:00Apple se nelíbí praktiky Qualcommu. Žaluje ho o 1 mld. USD
10:41Evropa zahájila týden v červeném, Stoxx 600 nejníže od počátku roku
10:40Trhům se nelíbí Trumpův protekcionismus, dolar oslabil  
10:31Odstávka prvního bloku Temelína se posouvá. Začne 30. prosince
10:18Pražská burza vstupuje do nového týdne bez jasného směru
10:03Prognóza výsledků Unipetrol za 4Q16: Obnovení provozu a přijaté pojistné  
9:27Technická analýza: Eurodolar po inauguraci D. Trumpa zamířil k hodnotě 1,0750
9:13Rozbřesk: I přes spokojenost OPECu a spol. je na posouzení dodržování dohody producentů brzy
8:47Na pražskou burzu se může přelít pesimismus. Doplatí na něj Erste a VIG?  
8:34Samsung našel příčinu, kvůli které se vzněcovaly jeho mobily. Odloží start Galaxy S8
8:21Akciová Asie otevřela nový týden smíšeně. Investoři čekají na konkrétní kroky Donalda Trumpa  
6:55Pettis: Čína má nejvýš dva až čtyři roky, aby se zbavila závislosti
5:00Odpovídá stát za notářské úschovy peněz? Odpověď Vás možná překvapí
22.1.2017
17:33Skupina Patria připravuje novou mobilní aplikaci. Investovat půjde i přes mobil
8:11Víkendář: Svět podle Viktora Orbána
21.1.2017
13:23PIMCO: Vsaďte na dolar, třetí nejdelší poválečná expanze nekončí
8:05Víkendář: Evropa díky Trumpovi zesílí. Nebo kvůli a zešílí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Philips Lighting NV (12/16 Q4)
12:50Halliburton Co (12/16 Q4)
13:58McDonald's Corp (12/16 Q4)