Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Koruna ... jedeme dolů?

Koruna ... jedeme dolů?

16.01.2004 17:23
Autor: 

Koruna v novém roce postupně oslabuje k euru - 2. ledna začínala na 32,35 a dnes již dosáhla intraday kurzu 32,80 Kč/EUR. Propad je do jisté míry nečekaný, v letošním roce, roce vstupu do EU, by měl cenově konvergenční scénář a částečně "evropská psychologie" působit spíše apreciačně (viz naše analýza s názvem Kde v EU-25 je nejlevněji aneb euro za 24 Kč). I když se to z pohledu na kurz Kč/EUR nezdá, teorie cenové konvergence zatím silné šrámy nemá - koruna k euru loni sice oslabila o 3,6 %, k dolaru ale výrazně posílila takže její efektivní kurz oslabil jen o 0,4 procenta.

Realita je ale jiná, deficity běžného účtu kontrastují s nepříznivým vývojem finančního účtu, kde se negativně podepisuje oslabení přílivu nových investic spolu s odlivem zisků z dosavadních investic do zahraničí. Negativně působí některé prohrané bitvy o zahraniční investice - například Hyundai. V neposlední řadě aktuální kurz nevadí ani ČNB (viz Frait).

Důležitým faktorem je také úrokový diferenciál - zatímco naše úroky (2,2 %) jsou na úrovni eurozóny (2,14%), maďarská bezriziková výnosová křivka začíná u 1 roku na 12 procentech, polská téměř 6 % a slovenská 5,5 procentech (zero coupon yield). Hlavní kurzotvorné slovo v našem regionu má Západ. Pokud zahraniční investoři drží stále stejný podíl portfolia středoevropských měn, potom je zřejmé, jaké měny preferují (pokud je jejich primárním cílem dosažení zisku). Nic také nebrání spekulacím a použití české měny, resp. půjček v Česku na financování krátkodobých investic do Maďarska, Polska a Slovenska.

Nutno připomenout, že oslabení koruny v řádu desetihaleřů je ekonomicky nejspíše neutrální. Pomineme-li pokles naší kupní schopnosti v eurozóně, je negativním jevem jen implikovaný růst inflace, která je ale stejně (zatím) rekordně nízko a ČNB podstřeluje svůj cíl. Slabší koruna pomáhá především exportérům, vzpomínáte na boj proti silné koruně v polovině roku 2002 (28,92 Kč/EUR)?

Technická analýza potvrzuje dosavadní vývoj koruny - od července 2002 je se zaváháním v září 2003 patrný trend oslabování české měny. Z našeho pohledu přitom koruna od září 2003 do konce roku trendovou linii podstřelovala, tedy byla silnější. Podíváme-li se na vývoj klouzavých průměrů, žádné signály obratu k lepšímu nevidíme. Naopak, od konce minulého roku se zvyšuje momentum poklesu, tj. naše měna oslabuje čím dál vyšším tempem. Za nebližší technickou úroveň považujeme kurz 32,90 Kč/EUR, což je hodnota posledního velkého minima ze září 2003. Další mezí propadu by byl psychologický kurz 33,00 Kč/EUR. Pro pondělí je nejbližší úrovní k překonání 32,78 Kč/EUR (Bollinger top) - zde ale vidíme indikaci, že by mohlo brzy dojít ke korekci.

Pozn.: technická analýza předpokládá - že se investoři chovají jako "stádo", že je téměř nemožné stanovit "vnitřní", fundamentální kurz, že nabídka a poptávka reflektuje optimismus a pesimismus na trhu.

Radim Krejčí


Váš názor
  • Funnymentalisti etc.
    19.01.2004 22:50

    je naprostou ztratou casu delat jakekoli predikce (ekonomicke, fundamentalni, technicke)... Predikativni Analytici umiraji hlady a Reaktivni Hedge fond manageri (Trend followers) se smeji.....
  • Překvapení?
    19.01.2004 8:44

    Koruna se pomalu vrací z vysněných výšin na reálnou úroveň. Tvrzení, že koruna musí posilovat, protože vstupujeme do EU se nevyplnilo, jelikož mělo pouze politický základ. Kurs měny dlouhodobě posiluje především na základě ekonomických úspěchů. A těch se u nás stále více nedostává.
    Dummy
  • ČNB
    19.01.2004 7:52

    V ČNB vládnou mafiáni, kterým oslabování koruny náramně vyhovuje ! A navíc jsou to liní Cajzli !
    Lojza
  • S křížkem po funuse
    17.01.2004 9:16

    Faktory jako "konvergenční scénář" a "euro psychologie" nepochybně existují, ale spíše vysvětlují, co se stalo vloni a předloni (překvapivě rapidní posilování koruny), než by předpovídali budoucí vývoj kursu. Z dosavadního vývoje se zdá, že psychologický "kovergenční potenciál" koruny byl již v uplynulém období vyčerpán a teď přichází pochopitelně korekce. A to spíš střednědobá, než krátkodobá. Zajímavé je, že tohle daleko dřív pochopili zahraniční analytici forexu, než čeští, když soustavně predikují slabší korunu než jejich čeští kolegové.
    • Chápání a ovlivňování
      18.01.2004 1:42

      No pane Macháně, já s Vámi souhlasím, akorát bych se tolik nenechal překvapit pozorováním, že zahraniční analytici forexu něco pochopili lépe než čeští. Oni nejen chápou, ale oni - a cizinci obecně - také mají klíčový vliv na rozhodování, jaký ten kurs ve skutečnosti bude.
  • NEDIVME SE
    16.01.2004 22:34

    Typoval bych Červenáků v republice tak asi na 400 000 . Nevím nevím jak je všechny uživíme.
    JARDA
  • Nedivme se!
    16.01.2004 21:00

    Rad bych vedel kolik "Cervenaku"mame v republice.Myslim ze nam tam utika dooost penez!!!!!!
    Jozin
    • Pražáci
      18.01.2004 1:43

      No vidíte, Jožine, a já jsem si myslel, že žerete hlavně Pražáky a ne Rómy. ;-)
  • Neuplny graf
    16.01.2004 20:19

    Graf by mel obsahovat vysvetlivky/legendu, vysvetlujici co jednotlive krivky znamenaji ... pokud legenda neni, melo by to byt vysvetleno v textu ... ale tady CHYBI LEGENDA I VYSVETLENI V TEXTU ???
    tjmaxx
  • Stádo
    16.01.2004 19:42

    To je velmi správný předpoklad, že se investoři chovají jako stádo. Občas bychom mohli ba i říct, že se chovají jako stádo prasat. ;-)
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)