Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

ČEZ byl za posledních sedm let většinou znatelně rizikovější akcií než E.ON a RWE

23.4.2003 12:16
Autor: 

Po porovnávání rizikovosti bank, petrochemických a telekomunikačních společností (CE3 region – ČR, Polsko, Maďarsko vs. západní Evropa), kterému jsme se věnovali pozornost v minulých článcích, přejdeme k dalšímu odvětví, kterým je energetika. Připomeňme, že u zmíněných třech sektorech jsme došli k závěru, že volatilita (tj. rizikovost) středoevropských společností je v současnosti u většiny titulů regionu nižší než rizikovost západoevropských společností, a proto tedy investoři neměli důvod požadovat od investic ve středoevropském regionu větší návratnost než od investic do společností ze západní Evropy. To zpochybňuje obecně přijímanou tezi o větší rizikovosti rozvíjejících se trhů ve srovnání s trhy rozvinutými.

Následující graf ukazuje, jak se vyvíjela volatilita denních výnosů ČEZ a dvou německých společností - E.ON a RWE (jejich portfolio služeb a produkce je znatelně širší, než má ČEZ; přesto se dají všechny tři společnosti zařadit do sektoru veřejných služeb).


Zdroj: Patria Finance, Bloomberg

Na začátku období je ČEZ rizikovější investicí (23 %) než obě zahraniční společnosti, jeho volatilita dále rostla, až v polovině roku 1999 dosahovala 55 %. Pak následoval pokles těsně nad hranici 30 % v Q3 2000. Od začátku roku 1996 až do poloviny roku 1998 měla nejmenší rizikovost společnost E.ON, nicméně i ta vzrostla z 15 % na více než 40 % v polovině roku 1999, volatilita RWE se vyvíjela podobně, ve stejném období vzrostla o 31 % na hodnotu 45 %. V polovině roku 1999 začala volatilita všech tří titulů klesat.

V roce 2000 ČEZ přestal být nejrizikovější investicí a stal se jí E.ON. Na začátku roku 2001 se pořadí opět mění, volatilita ČEZ rostla a převýšila rizikovost zbývajících dvou společností až o 15 %. Ve druhé polovině roku 2002 a na začátku letošního roku se rizikovost akcií ČEZ opět snižovala, v západní Evropě naopak rizikovost energetických společností rostla, a tak únoru 2003 byl ČEZ nejméně rizikovou akcií ze všech tří, když jeho volatilita poklesla na 31,6 %, volatilita RWE byla o 2 % vyšší a nejrizikovějším titulem se stal E.ON (40,8 %).

Po většinu období se tak v tomto odvětví potvrzuje větší rizikovost přisuzovaná společnostem ze střední Evropy. ČEZ, nyní považovaný za relativně stabilní titul mezi českými blue chips, byl v letech 1996 – 1999 a 2001 – Q3 2002 nejrizikovější investicí mezi porovnávanými společnostmi. V posledních několika měsících však došlo k poklesu volatility české společnosti a zároveň zvýšení volatility západoevropských titulů. V současné době platí opačný závěr a investoři by měli na základě celkového rizika spojeného se zmiňovanými akciemi požadovat vyšší míru návratnosti od investic do západoevropského regionu (samozřejmě za předpokladu, že nižší riziko ČEZ přetrvá do budoucnosti).

Jiří Soustružník, Jitka Oppitzová

Předchozí díly ze série „Je rizikovější investovat do západoevropských, či regionálních akcií“ naleznete zde:
3. část - telekomunikační sektor
2. část - bankovní sektor
1. část - petrochemický sektor


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university