Na dluhopisovém trhu v uplynulém týdnu převládal spíše
klid. Aktivita byl nízká a příliš se neměnily ani ceny
dluhopisů. K mírnému oživení došlo v polovině týdne, když
pod vlivem zveřejněných ukazatelů rostly ceny
zahraničních dluhopisů a tento trend se následně projevil
u nás. Naopak domácí makroekonomické indikátory (PPI,
maloobchodní tržby) tuzemský trh příliš neovlivnily, trh
nereagoval ani na prohlášení guvernéra ČNB Dědka, že
zatím není důvod k snížení úrokových sazeb. Konec týdne
již ovládla sváteční nálada podpořená navíc zavřenými
zahraničními trhy. Výnosy dluhopisů v týdenním srovnání
zaznamenaly pouze minimální změny, největší pohyb
zaznamenal nejkratší konec křivky, kde výnosy vzrostly o
2-9bps.
Z pohledu domácích událostí budou v tomto týdnu
dluhopisoví investoři sledovat hlavně čtvrteční zasedání
Bankovní rady ČNB, která má na programu i jednání o
úrokových sazbách. Předpokládáme však, že na tomto
zasedání by k snížení sazeb dojít nemělo. V následujících
měsících ovšem tento krok nelze zcela vyloučit. Přesto před
výsledkem zasedání může být trh nervózní. V zahraničí
bude pokračovat zveřejňování hospodářských výsledků
firem, což může v případě příznivých čísel, dočasně odvrátit
pozornost investorů od dluhopisů. Výhled na vývoj
evropské ekonomiky však zatím nevyznívá příliš
optimisticky a ve hře zatím zůstává i snížení úrokových
sazeb. Výnosy by proto měly v tomto týdnu mírně růst.
ČSOB, Analytický týdeník