(Do zprávy byl doplněn proklik na úplné znění analýzy)
Na základě dostupných informací se domníváme, že plánovaná restrukturalizace sektoru významným způsobem pozitivně ovlivní hodnotu akcií ČEZ. Klíčová informace pro konečné posouzení tohoto vlivu - cena za kterou ČEZ prodá státu podíl ve své dceřiné společnosti ČEPS a cena, za kterou koupí od státu podíly v distributorech, by měla být zveřejněna na konci dubna.
Zatímco plánovaná restrukturalizace je velmi důležitá, ještě důležitější bude to, jakým způsobem se ČEZ bude privatizovat po všeobecných volbách v červnu tohoto roku. Zdá se, že privatizační strategie - to, bude-li ČEZ prodáván dohromady s ČEPS, distributory, popř. jadernými elektrárnami, nebo bez některých těchto aktiv, bude do značné míry ovlivněna výsledkem voleb.
Co se týče pokračující liberalizace domácího trhu, domníváme se , že pravděpodobně nejdůležitější událostí z pohledu ČEZ bylo otevření trhu na počátku tohoto roku. Neočekáváme, že ceny silové elektřiny prodávané ČEZ budou v následujících letech dále klesat pod úroveň nastavenou v tomto roce v rámci “duhové energie”.
Prozatím potvrzujeme naše doporučení kupovat s cílovou cenou 110 Kč na akcii.
Jiří Soustružník
Úplné znění analýzy v angličtině naleznete ZDE.