Amaranth je v našich luzích a hájích spíše znám mezi botaniky a znalci zdravé výživy, než mezi investory na kapitálovém trhu. Laskavec, jak zní rodové jméno této rostliny, která byla pěstována Aztéky a Inky již před třemi tisíciletími, se podle svého využití řadí, stejně jako pohanka, k obilovinám. Amaranth Advisors se ale na stránky finančních magazínů nedostal jen proto, že tento hedžový fond v druhé polovině září skoro naplnil jednu kulturní formu Laskavce a tou je jeho jednoletost. Možná, že jeho zakladatelé vsadili na jeho velkou rychlost fotosyntézy a tím ekonomičtější využití světelné energie při fixaci „finančních“ zdrojů a tím se snažili dosáhnout vysokého zhodnocení. Ale kdo je vlastně Amaranth Advisors?
Tento hedžový fond, založený v Greenwichy ve státě Connecticut, spravoval do minulého týdne portfolio v hodnotě 9 miliard USD. Jeho sázka na jaro, respektive na cenu jarních dodávek zemního plynu, nevyšla a jeho ztráta za jeden jediný týden dosáhla částky 5 mld. USD. Fond fondů doplatil na populární formu investování hedžových fondů, která je mezi zasvěcenými známá jako multi-strategie. Kolaps na komoditních trzích postihl i ceny zemního plynu, které začaly prudce klesat. To vyústilo převodem celého energetického portfolia do JPMorgan a Citadel Investment Group. Co je vlastně multi-strategie?
Je to „bianco“ šek zaměstnanců firmy, kteří dají manažerům možnost převodu finančních zdrojů do celé škály investičních strategií - konvertibilní arbitráže, deriváty, měny, komodity a další. Manažeři tak díky této „volnosti“ získávají manévrovací prostor pro operace, kde se využívá pákový efekt ve větším měřítku, než by tomu mohlo být v případě jedné strategie. Abyste toho mohli dosáhnout, potřebujete „ochotného“ bankéře. Ten ze šesti strategií pro vás na míru ušije jednu, kterou si pak koupíte. Problémem je však likvidita, fondy fondů totiž ve většině případů uzamykají investice na předem určenou dobu, někdy i na období jednoho roku.
Podle dostupných informací měl Amaranth hned několik špičkových bankéřů = obchodníků. Na energetickém trhu výsostné postavení zaujímají Morgan Stanley a Goldman Sachs a Amaranth s největší pravděpodobností patřil k jejich klientům. Poprvé se o kauze Amaranth trh dozvěděl 18. září, kdy byl index Dow Jones v zisku 7,9 % od začátku roku. Podle nejmenovaných zdrojů se případná ztráta těchto investičních bank skryla do poplatků za spravovaný majetek, které tito brokeři účtují za své služby, mezi které patří půjčka akcií, peněz a například vypořádání jednotlivých transakcí. Tyto poplatky se běžně pohybují na úrovni 0,6 %, což v případě ztráty hodnoty z portfolia Amaranthu mohlo dělat cca 30 mil. USD.
Klíčovou roli v celé transakci sehrál Brian Hunter, Kanaďan, který se díky svým úspěchům s futures na zemní plyn a na ostatních komoditních trzích dostal do týmu Amaranth Advisors. K 30. červnu tvořily obchody na energetickém portfoliu polovinu celkového kapitálu společnosti. V kritický den se pozice Amaranthu dostala na zlomovou hranici, kdy podle odhadu trhu měl Hunter půjčených 8 USD na 1 USD kapitálu fondu. Kdyby bývala jeho riskantní spekulace vyšla, zaplatil by obchodníkům poskytnuté úvěry a svou pozici si mohl nechat a ještě vytvořit zisk. Ale to se nestalo. Ztráty tak počítají především klienti jako Union Bancaire Privee, Max Re Capital nebo penzijní fond společnosti 3M, ale též fondy řízené Goldman Sachs, Morgan Stanley a Credit Siuisse. Na trhu také panuje přesvědčení, že ti, kteří věděli o pozicích Amaranthu, byli těmi, kteří na těchto transakcích mohli vydělat miliony. Těmi, kteří měli zprávy z první ruky, nebyl nikdo jiný, než ti, kteří transakce pro Amaranth prováděli a jsou také tvůrci trhu, tedy sami obchodníci.
Na konec snad jedno, ačkoliv je Amaranth vskutku zázračná plodina, pak zázraky ve světě financí nečekejte a už vůbec nečekejte nějakou laskavost. Je to svět přísných pravidel a limitů a za každé jejich porušení zaplatíte vysokou daň a už vůbec zde neplatí význam samotného slova Amaranth, který zní „nesmrtelný“.