Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
     

    Detail - články
    Předražené léky a akcie farmaceutických firem

    Předražené léky a akcie farmaceutických firem

    20.07.2007 14:02

    Když jsem se jednou zeptal kamaráda, jak vyjednává s odběrateli jeho firmy o cenách, řekl, že nejdříve je nechá vybrečet, a pak se rozbrečí on. Tento mustr na „konstruktivní“ jednání se mi vybavuje, když sleduji vývoj okolo cen některých léků. Dobrým příkladem je spor o porušení-neporušení dohody TRIPS (Trade-Related Aspects of Intellectual Property Rights). Podle ní lze ve speciálních případech, zjednodušeně řečeno, porušit v dané zemi patentová práva výrobce léků a např. začít vyrábět generickou formu tohoto léku. Touto cestou se nedávno vydalo Thajsko a v zástupu za ním zdá se budou stát další země – např. Indie, Keňa, Brazílie. A farmaceutické firmy a jejich akcionáři pláčou.

    Tento krok je naopak oslavován těmi, kdo vidí farmaceutické společnosti jako vykořisťovatele chudých zemí, které si nemohou dovolit nákup základních léků. Odsuzují ho naopak ti, které zajímá jen ziskovost těchto společností (např. protože investovali do jejich akcií) a/nebo ti, kteří vidí spojitost mezi jejich současnou ziskovostí, výhledem návratnosti investic a jejich velikostí – tedy velikostí investic do výzkumu a vývoje nových léků. Jejich argumentem je, že tyto společnosti by se tak v extrému orientovaly pouze na léky a přípravky pro rozvinuté země – léky proti obezitě, proti nudě, proti stárnutí, zkrášlující prostředky, doplňky stravy, atd.

    Na výše uvedený problém není jednoduché řešení. Medvědí službu ale dělají zastáncům vyšší dostupnosti základních léků v rozvojových zemích (mezi které mimochodem země ve sporu s TRIPS často nepatří) ti, kdo paušálně upozorňují na miliardové (v USD) zisky velkých farmaceutických firem. Ne absolutní velikost, ale relativní velikost zisků k investovanému kapitálu, ukazuje, zda firma má nadměrné zisky, či ne. Tuto návratnost kapitálu (ROIC) ukazuje u některých velkých farmaceutických společností následující tabulka:

    předražené léky


    To, k čemu je potřeba uvedená čísla poměřit, je požadovaná návratnost na tento investovaný kapitál. Není cílem ji zde pro každou společnost určovat, ale dovolím si paušálně tvrdit, že bude velmi zhruba kolem 10%. Je ale důležité si uvědomit, že je rizikovější vyrábět, respektive vyvíjet léky pro závažné nemoci pro rozvojové země, než doplňky stravy, či jednoduché léky (rizikovost spočívá v dlouholetém vývoji a testování). Požadovaná míra návratnosti by tak měla růst právě u společností s vyšším podílem vývoje těchto léků. Pohled na graf sice ukazuje, že skutečně většina společností je nad touto úrovní – otázkou ale zůstává, jak by vypadalo, pokud bychom posuzovali návratnost jejich jednotlivých divizí. Obávám se, že obrázek by se dost změnil v tom smyslu, že několik málo hlavních léků a produktů typu potravinových doplňků táhnou tuto návratnost silně nahoru a přitom jde o relativně málo rizikové produkty. Spor tak zde nerozsoudíme a zřejmě tak neučiní nikdo, protože situace je natolik komplikovaná, že se každý může pohodlně zakopat na tom svém a tam zůstat.

    Zajímavá je v rámci uvedeného pozice výrobců generik. Z porušování, či obcházení patentů mají (alespoň krátkodobou) radost nejen spotřebitelé, ale přirozeně i výrobci generických léků. Problémy ale pro ně mohou přijít relativně brzo. Jednak by uvedený stav mohl vyústit v nižší počet originálních léků s velkým potenciálem prodejů v budoucnu (tj. nebude co kopírovat – tzv. krize R&D ve farmacii tu již prý nějaký čas je). A hlavně mnoho z nich díky zvyšující se konkurenci zakládá vlastní vývoj originálních léků – pozvolna se posunuje v řetězci výše a zároveň na druhou stranu pomyslné patentové barikády.



    Váš názor
    Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
    Aktuální komentáře
    25.10.2026
    8:39Víkendář: AI krize? Klíčová bývá v podobných případech monetární politika
    24.10.2026
    8:35Víkendář: Podobnost s rokem 1873, kdy praskla železniční bublina?
    23.10.2026
    17:27Táhnou trhy ekonomiku do recese?
    16:22Pomáhá ve skutečnosti šíření obav z AI těm, kteří jsou v popředí jejího rozvoje?
    14:43Traders Talk: Moneta bez mimořádné dividendy, technologické akcie pod tlakem. Kam se nyní dívat
    12:23Čína je pro nás minulostí, přiznal šéf Volva. Akcie automobilky se po výsledcích zřítily o 29 procent dolů
    11:38Nervozita kolem AI a hrozící ropa. Americké akcie vyčkávají, zatímco Evropa klesá  
    11:02Perly týdne: Anthropic skončí jako velice spekulativní akcie, trhy začaly regulovat AI
    9:54Na stáří si skrze DIP spoří už téměř 300 tisíc lidí
    9:40Akcie DOORNITE se začínají obchodovat na trhu Start. Otevírají nad upisovací cenou
    9:10Litner: Moneta výrazně překonala očekávání. Zklamáním je pouze chybějící mimořádná dividenda  
    8:54Rozbřesk: Služby zdražily víc, než na co si česká ekonomika vydělala
    8:51Trhy pod tlakem AI i drahé ropy. Moneta překvapila silnými výsledky, ale i absencí mimořádné dividendy  
    8:20Moneta zvýšila výhled zisku. Navyšuje odhad na letošní rok, drží dividendovou politiku
    7:55MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za tři čtvrtletí 2026 vzrostl na 5,5 mld. Kč
    6:01Umělá inteligence jako hrozba lidstvu?
    22.10.2026
    22:01Akcie prudce oslabily, technologický sektor zasáhl výprodej a trh přešel do režimu „risk off“  
    17:28AI přestane být poptávkovým tahounem zisků. Na vyšší růst celkové produktivity se zatím čeká
    16:30Nervozita kolem AI? Apple se stává bezpečným přístavem technologického sektoru  
    15:03Rostoucí zásoby a výprodej AI akcií srážejí ceny mědi

    Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    Nebyla nalezena žádná data