Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Předražené léky a akcie farmaceutických firem

Předražené léky a akcie farmaceutických firem

20.07.2007 14:02

Když jsem se jednou zeptal kamaráda, jak vyjednává s odběrateli jeho firmy o cenách, řekl, že nejdříve je nechá vybrečet, a pak se rozbrečí on. Tento mustr na „konstruktivní“ jednání se mi vybavuje, když sleduji vývoj okolo cen některých léků. Dobrým příkladem je spor o porušení-neporušení dohody TRIPS (Trade-Related Aspects of Intellectual Property Rights). Podle ní lze ve speciálních případech, zjednodušeně řečeno, porušit v dané zemi patentová práva výrobce léků a např. začít vyrábět generickou formu tohoto léku. Touto cestou se nedávno vydalo Thajsko a v zástupu za ním zdá se budou stát další země – např. Indie, Keňa, Brazílie. A farmaceutické firmy a jejich akcionáři pláčou.

Tento krok je naopak oslavován těmi, kdo vidí farmaceutické společnosti jako vykořisťovatele chudých zemí, které si nemohou dovolit nákup základních léků. Odsuzují ho naopak ti, které zajímá jen ziskovost těchto společností (např. protože investovali do jejich akcií) a/nebo ti, kteří vidí spojitost mezi jejich současnou ziskovostí, výhledem návratnosti investic a jejich velikostí – tedy velikostí investic do výzkumu a vývoje nových léků. Jejich argumentem je, že tyto společnosti by se tak v extrému orientovaly pouze na léky a přípravky pro rozvinuté země – léky proti obezitě, proti nudě, proti stárnutí, zkrášlující prostředky, doplňky stravy, atd.

Na výše uvedený problém není jednoduché řešení. Medvědí službu ale dělají zastáncům vyšší dostupnosti základních léků v rozvojových zemích (mezi které mimochodem země ve sporu s TRIPS často nepatří) ti, kdo paušálně upozorňují na miliardové (v USD) zisky velkých farmaceutických firem. Ne absolutní velikost, ale relativní velikost zisků k investovanému kapitálu, ukazuje, zda firma má nadměrné zisky, či ne. Tuto návratnost kapitálu (ROIC) ukazuje u některých velkých farmaceutických společností následující tabulka:

předražené léky


To, k čemu je potřeba uvedená čísla poměřit, je požadovaná návratnost na tento investovaný kapitál. Není cílem ji zde pro každou společnost určovat, ale dovolím si paušálně tvrdit, že bude velmi zhruba kolem 10%. Je ale důležité si uvědomit, že je rizikovější vyrábět, respektive vyvíjet léky pro závažné nemoci pro rozvojové země, než doplňky stravy, či jednoduché léky (rizikovost spočívá v dlouholetém vývoji a testování). Požadovaná míra návratnosti by tak měla růst právě u společností s vyšším podílem vývoje těchto léků. Pohled na graf sice ukazuje, že skutečně většina společností je nad touto úrovní – otázkou ale zůstává, jak by vypadalo, pokud bychom posuzovali návratnost jejich jednotlivých divizí. Obávám se, že obrázek by se dost změnil v tom smyslu, že několik málo hlavních léků a produktů typu potravinových doplňků táhnou tuto návratnost silně nahoru a přitom jde o relativně málo rizikové produkty. Spor tak zde nerozsoudíme a zřejmě tak neučiní nikdo, protože situace je natolik komplikovaná, že se každý může pohodlně zakopat na tom svém a tam zůstat.

Zajímavá je v rámci uvedeného pozice výrobců generik. Z porušování, či obcházení patentů mají (alespoň krátkodobou) radost nejen spotřebitelé, ale přirozeně i výrobci generických léků. Problémy ale pro ně mohou přijít relativně brzo. Jednak by uvedený stav mohl vyústit v nižší počet originálních léků s velkým potenciálem prodejů v budoucnu (tj. nebude co kopírovat – tzv. krize R&D ve farmacii tu již prý nějaký čas je). A hlavně mnoho z nich díky zvyšující se konkurenci zakládá vlastní vývoj originálních léků – pozvolna se posunuje v řetězci výše a zároveň na druhou stranu pomyslné patentové barikády.



Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.11.2025
9:47Víkendář: Americká mentální recese
31.10.2025
22:05Americké akcie mažou zisky na konci obchodního týdne  
17:13Zvýší AI schopnost splácet vládní dluhy - pár dalších poznámek
15:24Braňo Soták: Amazon drží pozice v rámci AI závodu a vylepšuje probitabilitu  
15:15Traders Talk: Fed v mlze, Amazon roste, Meta pálí peníze a ČEZ vyčerpal růstový prostor
13:44Apple zveřejnil zisky i tržby nad odhady Wall Street. iPhone 17 by se měl stát hvězdou Vánoc  
13:01Nvidia uzavřela lukrativní dohodu v Jižní Koreji. Tamní vládě a firmám dodá 260 tisíc AI čipů
12:38Perly týdne: Gates, Dalio a Woodová o AI a bublině
11:18Evropa sklouzává níž, ale Wall Street má našlápnuto k obratu vzhůru  
11:02Reddit roste téměř 70% tempem a týdně ho navštíví 444 milionu uživatelů. Akcie si v pre-marketu připisují +12 %  
10:50O Warner Bros. Discovery je velký zájem. Do boje vstupuje také Netflix
10:03Analytik k výsledkům Erste Bank: Silný úrokový výnos táhne výsledky, investoři čekají na Polsko  
9:21Rozbřesk: Koruna se po silném HDP stabilizuje a vyčkává na ČNB
8:51Erste zvyšuje výhled, Meta láme rekordy, Apple brzdí Čína a cloud Amazonu se dále nafukuje  
8:19Erste Bank ve 3Q překonala odhady Patrie a navýšila výhled. Čistý zisk vzrostl na 901 mil. EUR
30.10.2025
22:07Americké akciové trhy korigují  
22:02Apple překonal odhady a očekává, že příští kvartál bude nejlepší v historii
21:33Cloud Amazonu zaznamenal největší růst od konce roku 2022. Akcie míří o deset procent výše
17:20Akciový trh vs. zlato. Splatí AI dluhy?
15:57Jak rozpoznat bublinu na AI a na co si dát pozor

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data