Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy pod vlivem Čelistí

Trhy pod vlivem Čelistí

3.9.2007 12:00

Pro charakteristiku toho, co se v současnosti děje na akciových a dluhopisových trzích (a mnoha podobných situací v minulosti) se mi líbí přirovnání s tím, když do kin poprvé přišel film Čelisti. Všichni i předtím věděli, že v mořích jsou žraloci a že v ojedinělých případech mohou zaútočit i na člověka. Tento film nebyl novou informací, nebyl ani lepším rozborem, analýzou daného stavu, byl v podstatě jen vyvolávačem emocí. Jeho reálným efektem byl pak ale strach mnoha lidí vkročit snad i do zahradního bazénku. Toto přirovnání předně ukazuje na význam tzv. zarámování problémů - způsobu, jakým je situace prezentována (včetně toho, jak ji prezentujeme sami sobě. Podle behaviorálních financí je toto „rámování“, jehož implikace jsou v mnoha případech v protikladu s racionálním chováním, jedním z nejdůležitějších faktorů určujících dění na finančních trzích (a zřejmě dění vůbec).

Významná je pak pro akciového investora (který se investicemi hodlá zabývat systematicky, ne na ad hoc bázi) současná situace i pro to, že je příležitostí pro lepší vhled do vzájemného ovlivňování akciových a dluhopisových trhů. Předně je dobré si uvědomit, že krize na trzích s dluhopisy nejsou zdaleka výjimečné a většina z nich se prolíná s krizí, či alespoň určitou korekcí na akciových trzích – mezi nejznámější patří krize vyvolaná dluhopisy s vysokými výnosy (junk bonds) na konci 80. let, situace kolem Long-Term Capital Management, asijská krize a prasknutí internetové bubliny. Každá krize má svoje specifika, ale vždy je charakteristická postupným nárůstem laxnosti, bezstarostnosti až ignorance rizika, která ovšem končí, když se toto postupně zmaterializuje. Je to tedy dluhopisová obdoba smýšlení akciových investorů založené na bázi „nová doba – nevídané růsty“ s tím, že u dluhopisů jde spíše o uvažování „nová doba – žádné riziko“. Z hlediska receptů na řešení krizí jdou snad vždy návrhy od jednoho extrému k druhému. Od nápadů na kompletní záchranu špatných dlužníků, státní podpory věřitelů, nesmyslnou regulaci, apod., až po Schumpeterovský „kreativně-destruktivní“ přístup (slovy Andrew Mellona, který byl ve 30. letech minulého století treasury secretary: “liquidate labour, liquidate stocks, liquidate the farmers, and liquidate real estate...It will purge the rottenness out of the system.” - citováno podle The Economist).

Významná je pak úvaha na téma vztahu mezi pohybem spreadů na dluhopisovém trhu (spreadů mezi bezrizikovými státními dluhopisy a jednotlivými skupinami korporátních dluhopisů na bázi jejich ratingu). Nabízí se zejména myšlenka, že by se z pohybu jedněch dal predikovat pohyb druhých – koneckonců fundamentálně jsou oba trhy ovlivněny stejnými proměnnými. Bohužel - pro akciového investora podle studií které znám nemají pohyby spreadů predikční sílu pro pohyb akciového trhu. Ač se to tedy v současné situaci nemusí zdát, systematicky nelze hovořit o tom, že by pohyb spreadů předcházel pohybu cen na akciovém trhu. Podle některých studií platí ale opak - pohyb cen akcií má predikční sílu pro pohyb spreadů (asi jsou akcioví investoři rychlejší). Detailnější pohled naleznete v článku "Má cenu sledovat dluhopisový trh?"


Váš názor
  • Článek o ničem
    4.9.2007 12:03

    Souhlasím s předchozím názorem, tento článek je naprosto o ničem. Další v praxi naprosto nepoužitelná teorie.
    Tomáš
  • Trhy pod vlivem čelistí
    3.9.2007 21:18

    Já neříkám tak ani tak, ale na moje slova dojde....... tak bych charakterizoval příspěvek o současné bankovní situaci od pana "odborníka". Proč proboha nepíšete normálně? Snažíte se být odborník, ale z Vašeho článku je hodnocení podle mého názoru dosti nepřehledné ....
    Bořivoj
  • rychlost akciovych a dluhopisovych investoru
    3.9.2007 15:48

    Bodejd by nebyli akciovi investori rychlejsi, kdyz pri konkurzu jsou vetsinou uspokojovani az jako posledni.
Aktuální komentáře
22.1.2018
18:38Akciový býk může žít ještě dlouho, ale tráva mu podle historie poroste hlavně mimo USA
17:42Summary: Halliburton potvrzuje oživení na trhu s ropou, tržby Wynn Resorts hnalo Macau
17:38Obsese HDP? Podle alternativního ukazatele Česko relativně boduje
17:29Koruna nemění pozici proti euru ani dolaru. Na hlavních trzích se dnes daří libře  
17:12Pražská burza na čerstvém šestiletém maximu
16:44Fintech je nový trend bankovnictví. Která banka ho skutečně sleduje?
16:16Amazon otevřel obchod bez pokladen, své zákazníky sleduje
15:25MMF zvedá výhled růstu globální ekonomiky. I díky daňové reformě v USA
14:33KMV koupí českou, slovenskou a maďarskou pobočku PepsiCo
14:32Je klid na trzích známkou přicházející bouře?
13:48Evropské burzy stagnují, sledují fúze a akvizice
13:03Pražské služby, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu, která se bude konat dne 28.2.2018
12:38Týdenní výhled: Americká vláda v nouzovém režimu, německá se probouzí z limba  
11:16Oxfam: Procento nejbohatších ovládá 82 procent bohatství
10:59Druhý nejefektivnější způsob, jak zničit město, je regulace nájmů. Hned po bombardování.
10:48Shutdown v Americe, velká koalice v Německu. Eurodolar ale příliš nereaguje  
9:13Rozbřesk: Německá velká koalice má zelenou…
8:59Trhy zřejmě čeká smíšený začátek dne. Rusnok: ČNB v únoru velmi pravděpodobně zvýší sazby  
8:34Majitel Zentivy kupuje lídra na trhu s léky na hemofilii
6:14Míří dolar ke ztrátě své dominantní pozice v globální ekonomice?

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data