Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy pod vlivem Čelistí

Trhy pod vlivem Čelistí

03.09.2007 12:00

Pro charakteristiku toho, co se v současnosti děje na akciových a dluhopisových trzích (a mnoha podobných situací v minulosti) se mi líbí přirovnání s tím, když do kin poprvé přišel film Čelisti. Všichni i předtím věděli, že v mořích jsou žraloci a že v ojedinělých případech mohou zaútočit i na člověka. Tento film nebyl novou informací, nebyl ani lepším rozborem, analýzou daného stavu, byl v podstatě jen vyvolávačem emocí. Jeho reálným efektem byl pak ale strach mnoha lidí vkročit snad i do zahradního bazénku. Toto přirovnání předně ukazuje na význam tzv. zarámování problémů - způsobu, jakým je situace prezentována (včetně toho, jak ji prezentujeme sami sobě. Podle behaviorálních financí je toto „rámování“, jehož implikace jsou v mnoha případech v protikladu s racionálním chováním, jedním z nejdůležitějších faktorů určujících dění na finančních trzích (a zřejmě dění vůbec).

Významná je pak pro akciového investora (který se investicemi hodlá zabývat systematicky, ne na ad hoc bázi) současná situace i pro to, že je příležitostí pro lepší vhled do vzájemného ovlivňování akciových a dluhopisových trhů. Předně je dobré si uvědomit, že krize na trzích s dluhopisy nejsou zdaleka výjimečné a většina z nich se prolíná s krizí, či alespoň určitou korekcí na akciových trzích – mezi nejznámější patří krize vyvolaná dluhopisy s vysokými výnosy (junk bonds) na konci 80. let, situace kolem Long-Term Capital Management, asijská krize a prasknutí internetové bubliny. Každá krize má svoje specifika, ale vždy je charakteristická postupným nárůstem laxnosti, bezstarostnosti až ignorance rizika, která ovšem končí, když se toto postupně zmaterializuje. Je to tedy dluhopisová obdoba smýšlení akciových investorů založené na bázi „nová doba – nevídané růsty“ s tím, že u dluhopisů jde spíše o uvažování „nová doba – žádné riziko“. Z hlediska receptů na řešení krizí jdou snad vždy návrhy od jednoho extrému k druhému. Od nápadů na kompletní záchranu špatných dlužníků, státní podpory věřitelů, nesmyslnou regulaci, apod., až po Schumpeterovský „kreativně-destruktivní“ přístup (slovy Andrew Mellona, který byl ve 30. letech minulého století treasury secretary: “liquidate labour, liquidate stocks, liquidate the farmers, and liquidate real estate...It will purge the rottenness out of the system.” - citováno podle The Economist).

Významná je pak úvaha na téma vztahu mezi pohybem spreadů na dluhopisovém trhu (spreadů mezi bezrizikovými státními dluhopisy a jednotlivými skupinami korporátních dluhopisů na bázi jejich ratingu). Nabízí se zejména myšlenka, že by se z pohybu jedněch dal predikovat pohyb druhých – koneckonců fundamentálně jsou oba trhy ovlivněny stejnými proměnnými. Bohužel - pro akciového investora podle studií které znám nemají pohyby spreadů predikční sílu pro pohyb akciového trhu. Ač se to tedy v současné situaci nemusí zdát, systematicky nelze hovořit o tom, že by pohyb spreadů předcházel pohybu cen na akciovém trhu. Podle některých studií platí ale opak - pohyb cen akcií má predikční sílu pro pohyb spreadů (asi jsou akcioví investoři rychlejší). Detailnější pohled naleznete v článku "Má cenu sledovat dluhopisový trh?"


Váš názor
  • Článek o ničem
    04.09.2007 12:03

    Souhlasím s předchozím názorem, tento článek je naprosto o ničem. Další v praxi naprosto nepoužitelná teorie.
    Tomáš
  • Trhy pod vlivem čelistí
    03.09.2007 21:18

    Já neříkám tak ani tak, ale na moje slova dojde....... tak bych charakterizoval příspěvek o současné bankovní situaci od pana "odborníka". Proč proboha nepíšete normálně? Snažíte se být odborník, ale z Vašeho článku je hodnocení podle mého názoru dosti nepřehledné ....
    Bořivoj
  • rychlost akciovych a dluhopisovych investoru
    03.09.2007 15:48

    Bodejd by nebyli akciovi investori rychlejsi, kdyz pri konkurzu jsou vetsinou uspokojovani az jako posledni.
Aktuální komentáře
16.04.2021
12:49SAB Finance vyplatí na dividendách za loňský rok 100 milionů korun
12:20Perly týdne: Akciová přestávka, gamblerství a „nová ropa“
11:44Zeptejte se analytika! Oblíbený webinář s Braňem Sotákem ve středu 28. dubna. Registrace jsou otevřené!
11:28Březnová inflace se v EU vyšplhala na 1,7 procent meziročně
11:20Vyšší ceny a nižší náklady zajistily Daimleru rekordní zisk
10:57Známky silného oživení a nižší výnosy akciím vyhovují  
10:49Ever Given a sen radikálních protekcionistů
9:12Rozbřesk: Oživení na evropském automobilovém trhu
8:51ČNB povolila PPF koupit akcie Monety, čínská ekonomika rostla nejrychleji od 1992. Evropa zahájí růstem  
8:21Čínská ekonomika zaznamenala rekordní meziroční vzestup o 18,3 procenta
8:13PPF smí získat přes 28 % v Monetě, povolila ČNB
6:09Komoditní monitor: Ropa vstřebala další překvapení OPEC+  
15.04.2021
22:03Wall Street opět překonala svá maxima, Nvidia +6 %  
18:12Dividendové akcie a Buffettův indikátor
17:52Zisky pro akcie i dluhopisy díky datům a sankcím  
17:45Bank of America rozpouštěla rezervy s mnohem menší vervou, říká analytik  
17:18Masivní výstavba solárních a větrných elektráren Bidenův závazek nenaplní
17:00SAB Finance a.s.: Schválení účetní závěrky a výplata dividendy za rok 2020
16:05Komerční banka, a. s. - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 31.3.2021
15:57Pobrexitová byrokracie si vybírá svou daň, britské firmy pálí hotovost

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    4:00Čína - HDP, q/q
    4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    12:30Bank of New York Mellon Corp/The (03/21 Q1)
    12:45PNC Financial Services Group Inc/The (03/21 Q1)
    13:30Morgan Stanley (03/21 Q1)