Fed naznačil, že ho nyní znepokojuje jak nestabilita na finančních trzích, tak slábnoucí ekonomika. Ze zápisu ze zasedání FOMC, které proběhlo 11. prosince, vyplývá, že bankéři centrální banky očekávají „poněkud slabší“ ekonomický růst, než byl jejich dřívější odhad. Bankéři přitom poukázali na slabší spotřebitelské výdaje a „hlubší a delší“ krizi na trhu s bydlením.
Zápis naznačuje, že Fed má další podněty ke snižování úrokových sazeb poté, co snížil základní sazbu o 1 procentní bod. Data zveřejněná od posledního zasedání ukazují, že výroba za poslední měsíc klesla a prodeje nových domů v listopadu byly nejhorší za posledních 12 let.
„Ze zápisu vyplývá zvýšené ekonomické riziko“, uvedl Richard Dekaser, hlavní ekonom National City Corp. Bankéři ukázali „zvýšený sklon reagovat a uklidnit měnovou politiku“. Vyjádření FOMC z 11. prosince vypustilo větu z předchozích dvou zpráv o tom, že rozhodnutí o sazbách má zabránit tomu, aby měly turbulence na finančních trzích dopad na ekonomiku. Ze zápisu vyplývá, že i po dvou snížení sazeb od září šéf Fedu Ben S. Bernanke a jeho kolegové připustili, že hlavní sazba Fedu je „poněkud restriktivní“.
Bankéři jednali o novém dočasném aukčním nástroji Fedu, který má pomoci zvýšit likviditu na peněžním trhu. Zdroje, kdy Fed poskytuje bankám prostřednictvím aukcí hotovost výměnou za různé záruky, vyvolávají podle několika bankéřů obavy o „dlouhodobé stimulační efekty“.
Fed tak nenavázal na diskuse, které předcházely oznámení o dočasném aukčním nástroji z 12. prosince. Centrální banka minulý měsíc prostřednictvím dvou operací TAF poskytla bankám prostředky ve výši 40 mld. USD a na leden plánuje další dvě operace. „Rozhodně to bude pečlivě zkoumáno“, než dojde k jakémukoli rozhodnutí o tom, učinit z TAF trvalý nástroj, řekl Louis Crandall, bývalý představitel Fedu v New Yorku a nynější hlavní ekonom pro Wrightson ICAP LLC, společnosti pro výzkum bondů v New Jersey.
Obchodníci včera zvýšili sázky na to, že Fed tento měsíc sníží cílovou sazbu u mezibankovních úvěrů o půl procentního bodu poté, co průzkum institutu ISM naznačil, že v prosinci došlo k poklesu výroby. ISM uvedl, že index nákupních manažerů v průmyslu klesl na nejnižší úroveň za posledních téměř pět let.
Pravděpodobnost snížení sazby na 3,75 % se podle obchodů na od 31. prosince zvýšila z 0 % na 26 %. Futures ukazují 100% šanci snížení o nejméně čtvrt procentního bodu na 4 %.
Bankéři Fedu se domnívají, že v roce 2008 bude ekonomický růst slabší, než jejich říjnové odhady, jejichž medián činil 1,8 % až 2,5%. Ekonomové Fedu také snížili své prognózy o blíže neurčené číslo, přičemž tvůrcům politiky oznámili, že růst bude do roku 2009 „znatelně“ pod svým potenciálem.
Podle mediánu prognóz ekonomů, kterých se minulý měsíc dotazovala agentura Bloomberg, rostla americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí 1% tempem po 4,9% růstu v předchozích třech měsících.
Spotřebitelské výdaje zmírňují více, než se čekalo, což možná naznačuje určité přelévání („spill-over“) korekce na trhu bydlení, píše se v záznamu. Členové bankovní rady se shodli na tom, že korekce na trhu bydlení bude zřejmě hlubší a delší, než odhadovali v říjnu. Pro srovnání, podle záznamu z říjnového jednání bankéři tehdy hovořili o „zanedbatelných důkazech“ přelévání z trhu bydlení.
„Zdá se, jako by byl Fed více nakloněný ke snižování sazeb, než jak vyplynulo z prohlášení 11. prosince,“ uvedl finanční analytik Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ v New Yorku Chris Rupkey. Tvůrci měnové politiky v minulém měsíci uvedli, že je pravděpodobné, že se situace na finančních trzích zlepšuje rychleji, než členové očekávali, a v tom případě by mohlo být vhodné vzít některá snížení sazeb zpět.
Známky potíží ve financování bank a na úvěrových trzích se zmírnily a úvěrové náklady se klesly poté, co se Fed společně s dalšími centrálními bankami rozhodl poskytnout peněžním trhům finanční injekci.
(Zdroj: Bloomberg)