Americké dluhopisy koncem týdne oslabily. Dolů je poslal růst akciových trhů, kterému nezabránil ani vysoký pokles pracovních míst mimo zemědělství a vyšší růst nezaměstnanosti. Stejně tak si i index nákupních manažerů ve službách připsal další ztráty. Na trhu však zřejmě převážily obavy z další série nových emisí, které se chystají na tento týden, a pokles averze k riziku. Výnosy proto nakonec překvapivě vzrostly až o 12 bps a výnosová křivka zestrměla.
Dnešek začíná růstem asijských akciových trhů a futures na americké akcie a dalším poklesem cen amerických dluhopisů. Vyšší výnosy a dosud slabé výkony ekonomiky ale vybízejí k opatrnosti. Mohou již brzy vrátit zájemce o dluhopisy do hry a trend obrátit, zvláště když dnes nebudou zveřejněna žádná čerstvá čísla.
Evropské dluhopisy v pátek stejně jako jejich americké protějšky ztrácely. Na rozdíl od USA tady ale nijak neoslnily ani akciové trhy, které v eurozóně končily smíšeně a rovněž konečná hodnota indexu nákupních manažerů ve službách poklesla. Přestože scéna měla hrát ve prospěch jistých státních papírů, rostly naopak jejich výnosy a to až o 14,5 bps na kratším konci křivky a výrazněji se snížil rozdíl mezi výnosy 10letých německých Bundů a obdobných papírů ostatních zemí EMU.
Dnešní maloobchodní tržby EMU zřejmě vykáží další pokles, tj. další plus pro trh s dluhopisy. Navíc se ukazují obavy, že neochota nebo obava ECB aktivněji zasáhnout na peněžních trzích může prodloužit dobu oživení ekonomiky. Proto i přes možný dnešní růst akciových trhů zůstávají dluhopisy v delším horizontu určitě příznivou investicí.
České dluhopisy koncem minulého týdne jakoby již prožívaly velikonoční svátky a ve výrazně podprůměrných objemech obchodů ztrácely. Vzor nalezly přitom na sousedních vyspělých trzích, a také silnější koruna a růst akciového trhu zřejmě hrály svoji roli. Výnosová křivka tak celkově zestrměla, když na delším konci přidaly výnosy až o 14 bps. Za zmínku také stojí, že náměstek ministra financí Janota odhaduje nyní letošní rozpočtový deficit na 120-130 mld. Kč, tedy kolem 4 % HDP, a ČR se tak nepodaří splnit maastrichtské kritérium.
Dnešní obchodní bilance by měla být podle odhadů kladná, nižší exporty totiž vyžadovaly i nižší dovozy. Na politické scéně se již rýsují náznaky nové vlády, v níž prý nezůstane kámen na kameni, resp. nikdo ze stávajících ministrů. Na trhu s dluhopisy ale dnešek začne zřejmě v souladu s vývoji na globálních trzích růstem výnosů, později nelze vyloučit změnu trendu.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)