Najprudšie rally na americkom akciovom indexe S&P 500 by mal ukončiť september, domnievajú sa obchodníci na základe vývoja futures. Aj tento krát sa prikláňajú k obratu smerom nadol v mesiaci, ktorý je pre americké akcie historicky najhorším.
Podľa cien futures zostavených z dát agentúry Bloomberg obchodníci vsádzajú na rast VIX indexu, ktorý je mierou očakávaných pohybov akcií a ukazuje ochotu investorov platiť prémiu za svoje zaistenie, o 13% počas nasledujúcich piatich týždňov. To je najširší spread od septembra 2008, kedy index S&P 500 stál na prahu svojho najhlbšieho dvojmesačného pádu za 21 rokov. Index S&P 500 v minulom týždni posilnil o 2,3%, za posledných päť mesiacov potom získal 49 percent hodnoty naviac, vďaka čomu sa valuácia dostala najvyššie od decembra 2004.
Hodnoty indexu VIX nad úrovňou akciového indexu pritom ukazujú na rast očakávanej fluktuácie a obrat na akciách. „Je to nebezpečný signál,“ uvádza Donald Egalka, ktorý spravuje 8 miliárd dolárov v úlohe CEO Rampart Investment Management v Bostone. „Ľudia očakávajú prudký rast volatility a to komplikuje zostupný pohyb na trhu.“
Aktuálny vývoj indexu VIX ukazuje na 68% pravdepodobnosť fluktuácie indexu S&P 500 počas nasledujúcich 30 dní o viac ako 7,2 percenta. „Futures na VIX hovoria, že investori sú ochotní platiť prémiu za zaistenie,“ hovorí David Palmer, ktorý sa podieľa na správe 300 miliónov dolárov ako volatility portfólio manager Hudson Bay Capital Management LLC, newyorského hedgeového fondu, ktorý dosiahol vlani návratnosť 11 percent. „Ľudia očakávajú zlom na trhu,“ dodal Palmer. VIX futures, ktoré vypršia v septembri, sú teraz 3,29 bodu nad indexom, keď posledný mesiac boli nad ním o 5,91 bodu. Aktuálny spread je porovnateľný s tým zo septembra 2008, kedy sa VIX pohol podobným spôsobom a index S&P 500 následne stratil spomínaných 9,7 % v septembri a 17% v októbri.
V dlhodobom priemere od roku 1928 americké akcie v septembri klesajú o 1,3 %. Vlani po páde Brothers celý index S&P 500 odpísal 9,1%, naopak vo Veľkej Depresii v septembri 1931 získal 30%. Index VIX, celým názvom Chicago Board Options Exchange Volatility Index, sa obvykle pohybuje opačným smerom, než index S&P 500, podľa dát Bloomberg 81% času za posledných päť rokov.
Podľa názoru newyorského opčného brokera Marco Risk Advisors LLC volatilita porastie z dôvodov, ktoré sa nevzťahujú k cenám akcií. Obchodníci, ktorí predali býčie opcie na začiatku rally, ich teraz zrejme budú nakupovať späť, uviedol prezident firmy Dean Curnutt. Tento dopyt sa prejaví na raste VIX indexu. „Trhy si v septembri vyberú pauzu s ohľadom na spomalenie ekonomického rastu v Číne. Rast trhov od marca bol rally na medveďom trhu,“ domnieva sa Paul Tudor Jones z hedgeového fondu Tudor BVI. „Existuje reálne nebezpečenstvo, že recesia pôjde smerom k druhému dnu po šiestich mesiacoch, alebo ako náhle nás zastihnú ďalšie zlé správy. Môžeme ísť znova dole počas tohtoročného posledného štvrťroka,“ je názorom Martina Feldsteina, profesora harvardskej univerzity a bývalého šéfa National Bureau of Economic Research.
Pre posledný štvrťrok roka je podľa dát Bloomberg predpovedaný 22% pokles ziskov pred zdanením pre tituly obsiahnuté v indexe S&P 500 – po vylúčení bánk, brokerov a poisťovacích spoločností potom o pokles o 8,6 %. Počty zobchodovaných akcií poklesli na medzi 1. májom a 7. augustom o 16% na 1,34 miliardy akcií denne oproti priemeru januára až apríla.
(Zdroj: Bloomberg, CNBC, AP)