Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Morgan Stanley: Dluhová krize není minulostí, vládní selhání ještě přijdou... alespoň ta „měkká“

Morgan Stanley: Dluhová krize není minulostí, vládní selhání ještě přijdou... alespoň ta „měkká“

26.8.2010 18:24

Investorům (nejen) na dluhopisových trzích stále hrozí riziko, že vlády nebudou v budoucnu schopny dostát svým závazkům. Rostoucí zátěž vyplývající ze stárnoucí populace v kombinaci s obtížným navyšováním daňových příjmů v současném ekonomickém prostředí může vládám po celém světě přinést nemalé problémy, varuje aktuální zpráva banky Morgan Stanley.

Vlády podle názoru Morgan Stanley v budoucnu přenesou část ze svých ztrát na své věřitele. „Otázkou není, zda nebudou plnit své sliby, ale spíše, které ze svých závazků nedodrží a jakou podobu na sebe tato platební neschopnost vezme,“ shrnul svůj současný postoj MS analytik Arnaud Mares v rozhovoru pro Bloomberg.

Záhy však zahnal nejčernější vize bankrotujících vlád svým přesvědčením, že vlády pravděpodobně zčistajasna nepřestanou platit úroky a splácet dluhy, ale spíše si vyberou jakousi „měkkou“ formu platební neschopnosti, v rámci níž budou veškeré platby sice probíhat, ale devalvovanou měnou v důsledku silnější inflace; nebo budou své věřitele nutit, aby snížili úroky na úkor výnosnosti vložených investic.

Pro posouzení aktuální schopnosti určité vlády splácet své závazky je podle analytiků Morgan Stanley lepší sledovat trendy v obyvatelstvu dané země, než-li obecně sledovaný poměr dluhu vůči hrubému domácímu produktu daného státu, který neodráží dostupné vládní příjmy a „dívá se do minulosti“.

Dobrým příkladem výrazně odlišných výsledků při této změně optiky je podle analýzy srovnání USA a Itálie. Zatímco americký vládní dluh dosahuje asi 53 procent úrovně HDP, a je tak nejnižší mezi rozvinutými ekonomikami, vůči příjmům dosahuje dluh 358 procent, a je naopak jeden z nejhorších. Itálie má oproti tomu jeden z nejvyšších poměrů dluhu vůči HDP – konkrétně 116 procent, ale proti příjmům je poměr 188 procent, tedy téměř poloviční než mají Spojené státy.

“Naprostý bankrot některé z velkých rozvinutých ekonomik stále dle našeho pohledu zůstává extrémně nepravděpodobným scénářem,“ uklidnil v závěru Mares. Nicméně dodal, že příchod druhé recese (oživení ve tvaru „W“) by s sebou přinesl další škody nejen vládám, které by hůře vyvíjely další tlak na daňové poplatníky, ale odvisle držitelům dluhopisů, kteří mohou utrpět jisté ztráty.

(Zdroj: Bloomberg, Morgan Stanley)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data