Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Morgan Stanley: Dluhová krize není minulostí, vládní selhání ještě přijdou... alespoň ta „měkká“

Morgan Stanley: Dluhová krize není minulostí, vládní selhání ještě přijdou... alespoň ta „měkká“

26.8.2010 18:24

Investorům (nejen) na dluhopisových trzích stále hrozí riziko, že vlády nebudou v budoucnu schopny dostát svým závazkům. Rostoucí zátěž vyplývající ze stárnoucí populace v kombinaci s obtížným navyšováním daňových příjmů v současném ekonomickém prostředí může vládám po celém světě přinést nemalé problémy, varuje aktuální zpráva banky Morgan Stanley.

Vlády podle názoru Morgan Stanley v budoucnu přenesou část ze svých ztrát na své věřitele. „Otázkou není, zda nebudou plnit své sliby, ale spíše, které ze svých závazků nedodrží a jakou podobu na sebe tato platební neschopnost vezme,“ shrnul svůj současný postoj MS analytik Arnaud Mares v rozhovoru pro Bloomberg.

Záhy však zahnal nejčernější vize bankrotujících vlád svým přesvědčením, že vlády pravděpodobně zčistajasna nepřestanou platit úroky a splácet dluhy, ale spíše si vyberou jakousi „měkkou“ formu platební neschopnosti, v rámci níž budou veškeré platby sice probíhat, ale devalvovanou měnou v důsledku silnější inflace; nebo budou své věřitele nutit, aby snížili úroky na úkor výnosnosti vložených investic.

Pro posouzení aktuální schopnosti určité vlády splácet své závazky je podle analytiků Morgan Stanley lepší sledovat trendy v obyvatelstvu dané země, než-li obecně sledovaný poměr dluhu vůči hrubému domácímu produktu daného státu, který neodráží dostupné vládní příjmy a „dívá se do minulosti“.

Dobrým příkladem výrazně odlišných výsledků při této změně optiky je podle analýzy srovnání USA a Itálie. Zatímco americký vládní dluh dosahuje asi 53 procent úrovně HDP, a je tak nejnižší mezi rozvinutými ekonomikami, vůči příjmům dosahuje dluh 358 procent, a je naopak jeden z nejhorších. Itálie má oproti tomu jeden z nejvyšších poměrů dluhu vůči HDP – konkrétně 116 procent, ale proti příjmům je poměr 188 procent, tedy téměř poloviční než mají Spojené státy.

“Naprostý bankrot některé z velkých rozvinutých ekonomik stále dle našeho pohledu zůstává extrémně nepravděpodobným scénářem,“ uklidnil v závěru Mares. Nicméně dodal, že příchod druhé recese (oživení ve tvaru „W“) by s sebou přinesl další škody nejen vládám, které by hůře vyvíjely další tlak na daňové poplatníky, ale odvisle držitelům dluhopisů, kteří mohou utrpět jisté ztráty.

(Zdroj: Bloomberg, Morgan Stanley)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data