Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
WSJ: Vlády v Evropě nepadají, dluhy se splácí. Zatím.

WSJ: Vlády v Evropě nepadají, dluhy se splácí. Zatím.

27.10.2010 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

Zdá se to být ohraná písnička, ale není. Markit udává, že růst eurozóny zpomaluje na nejnižší úroveň v roce a rozdíly v růstu mezi jednotlivými oblastmi se nezmenšují: Francie a Německo rostou, zatímco dochází ke zhoršení podmínek na periferii unie. A poslední data ukazují, že ke zpomalení dojde i ve Francii, i když bude těžké oddělit důsledek vlny stávek od dlouhodobého vývoje.

Doposud nejde o nic nového. Je ale stále jasnější, která strana má v debatě o ekonomické politice pravdu. Úspory doporučované Evropskou centrální bankou jsou ve většině zemí přijímány, zatímco se ignoruje varování MMF, že jejich důsledky budou zahrnovat výrazně zpomalený růst a vyšší deficity. Španělsko, Portugalsko, Řecko, Irsko a nyní i Velká Británie vstoupily do klubu zemí sledujících úspory. Španělská ekonomika je s výjimkou Británie největší a má problémy s dosažením minimálního růstu. Jeho nezaměstnanost dosáhla 20 % a náklady půjčování se dostaly na nejvyšší úroveň od zavedení eura. Deficity v Portugalsku v důsledku propadu daňových příjmů a růstu výdajů na nezaměstnané vzrostly.

Řecku pomáhá zlepšený sentiment investorů směrem k této zemi, ekonomika ale klesá tempem, které možná dvojnásobně překračuje 4% odhad MMF. Spotřebitelská poptávka tam kolabuje, dostupnost úvěrů je špatná, podnikatelská důvěra nízká a trh s bydlením spolu se stavebnictvím jsou pod tlakem. Co je ještě horší, vláda dosáhla cíle snižování deficitů jen za pomoci překročení škrtů ve výdajích. Je těžké si představit, jak lze deficity dále snižovat. Tím se dostáváme k Irsku. To ani přes veškeré možné omezení výdajů a zvyšování daní není schopno zachránit všechny věřitele Anglo Irish Bank. Držitelům 2,8 miliard dolarů podřízeného dluhu je nabízeno pět až dvacet centů za dolar. Pokud dojde k dohodě, jak daleko je k podobné dohodě u seniorního dluhu?

Příběh úspor v Británii se teprve začíná psát. Dluhopisové trhy na oznámení snížení výdajů o 127 miliard dolarů reagovaly stlačením výnosů státních dluhopisů na 1,43 %, což je pod výnosem skálopevných dluhopisů německých. Zda to byl potlesk úsporám, či odraz očekávání jejich důsledků ve formě pomalejšího růstu, ještě nelze určit. Může to odrážet i očekávání, že fiskální utahování povede BoE k nákupům vládních dluhopisů s cílem udržet sazby nízko.

Jasné ale je, že ECB svůj boj za okamžité úspory vyhrála, a že země, které se tímto směrem vydaly, moc štěstí při oživení svých ekonomik a snížení deficitů nemají. Jde ale o běh na dlouhou trať a jsou tu známky, že trhy okamžité výsledky nepožadují. Výnosy dluhopisů zemí na periferii zůstávají na vysokých úrovních, ale jejich růst se zastavil. Většina těchto zemí letos své refinancování dokončila, žádná vláda nepadla, nebyla odmítnuta splátka žádného dluhu. Klíčovým slovem je „zatím“.

Uvedené je výtahem z článku „The Austerity Medicine Is Being Taken, and Now We Wait to See Its Side Effects“.

(Zdroj: WSJ)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data