Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
WSJ: Vlády v Evropě nepadají, dluhy se splácí. Zatím.

WSJ: Vlády v Evropě nepadají, dluhy se splácí. Zatím.

27.10.2010 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

Zdá se to být ohraná písnička, ale není. Markit udává, že růst eurozóny zpomaluje na nejnižší úroveň v roce a rozdíly v růstu mezi jednotlivými oblastmi se nezmenšují: Francie a Německo rostou, zatímco dochází ke zhoršení podmínek na periferii unie. A poslední data ukazují, že ke zpomalení dojde i ve Francii, i když bude těžké oddělit důsledek vlny stávek od dlouhodobého vývoje.

Doposud nejde o nic nového. Je ale stále jasnější, která strana má v debatě o ekonomické politice pravdu. Úspory doporučované Evropskou centrální bankou jsou ve většině zemí přijímány, zatímco se ignoruje varování MMF, že jejich důsledky budou zahrnovat výrazně zpomalený růst a vyšší deficity. Španělsko, Portugalsko, Řecko, Irsko a nyní i Velká Británie vstoupily do klubu zemí sledujících úspory. Španělská ekonomika je s výjimkou Británie největší a má problémy s dosažením minimálního růstu. Jeho nezaměstnanost dosáhla 20 % a náklady půjčování se dostaly na nejvyšší úroveň od zavedení eura. Deficity v Portugalsku v důsledku propadu daňových příjmů a růstu výdajů na nezaměstnané vzrostly.

Řecku pomáhá zlepšený sentiment investorů směrem k této zemi, ekonomika ale klesá tempem, které možná dvojnásobně překračuje 4% odhad MMF. Spotřebitelská poptávka tam kolabuje, dostupnost úvěrů je špatná, podnikatelská důvěra nízká a trh s bydlením spolu se stavebnictvím jsou pod tlakem. Co je ještě horší, vláda dosáhla cíle snižování deficitů jen za pomoci překročení škrtů ve výdajích. Je těžké si představit, jak lze deficity dále snižovat. Tím se dostáváme k Irsku. To ani přes veškeré možné omezení výdajů a zvyšování daní není schopno zachránit všechny věřitele Anglo Irish Bank. Držitelům 2,8 miliard dolarů podřízeného dluhu je nabízeno pět až dvacet centů za dolar. Pokud dojde k dohodě, jak daleko je k podobné dohodě u seniorního dluhu?

Příběh úspor v Británii se teprve začíná psát. Dluhopisové trhy na oznámení snížení výdajů o 127 miliard dolarů reagovaly stlačením výnosů státních dluhopisů na 1,43 %, což je pod výnosem skálopevných dluhopisů německých. Zda to byl potlesk úsporám, či odraz očekávání jejich důsledků ve formě pomalejšího růstu, ještě nelze určit. Může to odrážet i očekávání, že fiskální utahování povede BoE k nákupům vládních dluhopisů s cílem udržet sazby nízko.

Jasné ale je, že ECB svůj boj za okamžité úspory vyhrála, a že země, které se tímto směrem vydaly, moc štěstí při oživení svých ekonomik a snížení deficitů nemají. Jde ale o běh na dlouhou trať a jsou tu známky, že trhy okamžité výsledky nepožadují. Výnosy dluhopisů zemí na periferii zůstávají na vysokých úrovních, ale jejich růst se zastavil. Většina těchto zemí letos své refinancování dokončila, žádná vláda nepadla, nebyla odmítnuta splátka žádného dluhu. Klíčovým slovem je „zatím“.

Uvedené je výtahem z článku „The Austerity Medicine Is Being Taken, and Now We Wait to See Its Side Effects“.

(Zdroj: WSJ)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.4.2017
16:57Evropské banky by neměly čekat na spásu od ECB. Musí si vzít příklad z Wall Street
8:56Víkendář: Rebel proti carovi nové ruské říše
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data