Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
WSJ: Vlády v Evropě nepadají, dluhy se splácí. Zatím.

WSJ: Vlády v Evropě nepadají, dluhy se splácí. Zatím.

27.10.2010 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

Zdá se to být ohraná písnička, ale není. Markit udává, že růst eurozóny zpomaluje na nejnižší úroveň v roce a rozdíly v růstu mezi jednotlivými oblastmi se nezmenšují: Francie a Německo rostou, zatímco dochází ke zhoršení podmínek na periferii unie. A poslední data ukazují, že ke zpomalení dojde i ve Francii, i když bude těžké oddělit důsledek vlny stávek od dlouhodobého vývoje.

Doposud nejde o nic nového. Je ale stále jasnější, která strana má v debatě o ekonomické politice pravdu. Úspory doporučované Evropskou centrální bankou jsou ve většině zemí přijímány, zatímco se ignoruje varování MMF, že jejich důsledky budou zahrnovat výrazně zpomalený růst a vyšší deficity. Španělsko, Portugalsko, Řecko, Irsko a nyní i Velká Británie vstoupily do klubu zemí sledujících úspory. Španělská ekonomika je s výjimkou Británie největší a má problémy s dosažením minimálního růstu. Jeho nezaměstnanost dosáhla 20 % a náklady půjčování se dostaly na nejvyšší úroveň od zavedení eura. Deficity v Portugalsku v důsledku propadu daňových příjmů a růstu výdajů na nezaměstnané vzrostly.

Řecku pomáhá zlepšený sentiment investorů směrem k této zemi, ekonomika ale klesá tempem, které možná dvojnásobně překračuje 4% odhad MMF. Spotřebitelská poptávka tam kolabuje, dostupnost úvěrů je špatná, podnikatelská důvěra nízká a trh s bydlením spolu se stavebnictvím jsou pod tlakem. Co je ještě horší, vláda dosáhla cíle snižování deficitů jen za pomoci překročení škrtů ve výdajích. Je těžké si představit, jak lze deficity dále snižovat. Tím se dostáváme k Irsku. To ani přes veškeré možné omezení výdajů a zvyšování daní není schopno zachránit všechny věřitele Anglo Irish Bank. Držitelům 2,8 miliard dolarů podřízeného dluhu je nabízeno pět až dvacet centů za dolar. Pokud dojde k dohodě, jak daleko je k podobné dohodě u seniorního dluhu?

Příběh úspor v Británii se teprve začíná psát. Dluhopisové trhy na oznámení snížení výdajů o 127 miliard dolarů reagovaly stlačením výnosů státních dluhopisů na 1,43 %, což je pod výnosem skálopevných dluhopisů německých. Zda to byl potlesk úsporám, či odraz očekávání jejich důsledků ve formě pomalejšího růstu, ještě nelze určit. Může to odrážet i očekávání, že fiskální utahování povede BoE k nákupům vládních dluhopisů s cílem udržet sazby nízko.

Jasné ale je, že ECB svůj boj za okamžité úspory vyhrála, a že země, které se tímto směrem vydaly, moc štěstí při oživení svých ekonomik a snížení deficitů nemají. Jde ale o běh na dlouhou trať a jsou tu známky, že trhy okamžité výsledky nepožadují. Výnosy dluhopisů zemí na periferii zůstávají na vysokých úrovních, ale jejich růst se zastavil. Většina těchto zemí letos své refinancování dokončila, žádná vláda nepadla, nebyla odmítnuta splátka žádného dluhu. Klíčovým slovem je „zatím“.

Uvedené je výtahem z článku „The Austerity Medicine Is Being Taken, and Now We Wait to See Its Side Effects“.

(Zdroj: WSJ)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.9.2017
22:21Pleskač: ČEZ jedná s pěti finálními zájemci o Bulharsko, rozhodne do konce roku
22:01Amerika zavřela takřka beze změn, Nike ohlasí po trhu výsledky hospodaření
18:52Jsou odkupy investiční příležitostí, či spíše varováním?
17:39Plány Macrona: Společný rozpočet, ministr financí, daň z finančních transakcí
17:13Rusko: Vypneme Facebook, pokud nebude monitorovat uživatele v zemi
17:07Pražská burza díky ČEZ či Erste lehce v zeleném, tabák po výsledcích +1,88 %
16:56Špatné zprávy vyprchaly. Zlato se prodává, dolar jede dál
16:32Společnost 1. Regionální investiční fond SICAV, a.s.: Zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:29Společnost FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017.
16:27Společnost STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejňuje Pololetní zprávu za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
15:49Prezident Ifo a profesor Fuerst: Tudy vede cesta vpřed pro německou ekonomiku
15:49Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů_HB VAR2037 ISIN CZ0002001266
14:59Japonské banky vsadí na virtuální měnu. Před OH v Tokiu spustí J Coin
14:19Končí éra vytrvale nízkých cen ropy?
12:11Další krize už nezačne na Wall Street. Zrodit se může tam, kde je i budoucnost financí
11:50Evropské indexy otočily do mírného zisku, Pandora -5 %
11:14Philip Morris ČR: Cesta k dividendě vyšší než 1100 Kč volná? (komentář analytika Patrie k výsledkům)  
11:09Studie: Česko je nejnezdravější zemí světa
10:42Dolar zůstává na růstové vlně vůči euru i libře  
9:50Šéf ČEZ Beneš: Stát musí o financování stavby jádra rozhodnout do prvního čtvrtletí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů