Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed začne utahovat v polovině příštího roku

Fed začne utahovat v polovině příštího roku

17.03.2011 17:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Prohlášení Fedu po jeho posledním zasedání bylo optimističtější, než tomu bylo po zasedání předchozím, varování před inflací se mírně zintenzivnilo. Neobjevil se však ani náznak toho, co hodlá Fed dělat po ukončení QE2 v červenci.

Základní rámec, podle kterého většina ve Fedu o monetární politice uvažuje, je dán Taylorovým pravidlem. To má více odlišných verzí, stále však poskytuje dobrý výchozí bod co se týče debaty o sazbách. Následující graf ukazuje aplikaci Taylorova pravidla podle Glenna Rudebusche ze San Francisco Fed s použitím ekonomických projekcí zveřejněných FOMC v lednu. Modře jsou vyznačeny skutečné sazby, červeně jejich teoretická úroveň podle zmiňovaného pravidla.

20110317

Uvedené pravidlo na základě dat z let 1988 – 2008 říká, že sazby se budou rovnat 2,1 % + 1,5 x výška jádrové inflace - 1,8 x výška cyklické nezaměstnanosti. Jeho aplikace říká, že Fed měl snížit sazby k nule na konci roku 2008, což téměř přesně udělal.

Pak ale nezaměstnanost dále rostla a inflace klesala a Fed by musel sazby dále snižovat až na – 5 %, což samozřejmě udělat nemohl. Pokud jsou ale současné projekce FOMC alespoň zhruba přesné, Fed bude muset již brzy sazby zvyšovat - během následujících tří let budou muset vzrůst o 2 procentní body. Do kladných čísel se tak vrátí někdy v roce 2013. Fed by tedy ještě dva roky mohl sedět a nic nedělat.

Problém však spočívá v tom, jak do uvedeného zabudovat QE. To mělo představovat alternativu snižování sazeb a nyní tak musí Fed zvažovat sazby i QE zároveň. Před rokem většina členů FOMC preferovala zvyšování sazeb předtím, než začnou prodeje aktiv nakoupených v rámci QE. Domnívali se totiž, že lépe znají efekt zvyšování sazeb, než obratu v QE. Dá se čekat, že tento názor bude převládat i nyní a sazby by tak měly růst dříve, než dojde k obratu u QE.

Při zvyšování sazeb se ale musí brát v úvahu stimulační efekt QE. Ten je v grafu vyznačen posunem křivky implikované Taylorovým pravidlem o 2 procentní body nahoru. To odpovídá stimulačnímu efektu 2000 miliard dolarů QE. Je to odhad nižší, než s jakým počítá Glenn Rudebusch a leží zhruba na stejné úrovni, jakou odhaduje Goldman Sachs. Tento posun znamená, že Fed by měl začít utahovat do 12 měsíců, tedy někdy v polovině příštího roku.

Zdroj: FT – Blog Gavyn Davies


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)