Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rogoff: Co dělat, aby na nás v budoucnu nehleděli s opovržením...

Rogoff: Co dělat, aby na nás v budoucnu nehleděli s opovržením...

6.4.2011 18:10
Autor: Redakce, Patria Online

Budou se historici ve 23. století dívat na dnešní finanční pošetilost se stejným mixem nechápavosti a opovržení, s jakým my hledíme na finanční problémy francouzských králů 18. století? Vlády po celém světě se dnes snaží najít způsob stabilizace vládního zadlužení, které se přibližuje poválečným úrovním. Průmyslové ekonomiky pokračují v diskusi jak rychle stáhnout pokrizovou stimulaci. Příliš mnoho z nich by rádo následovalo příklad Spojených států, které soustavně zvyšují svou závislost na dluhovém financování. A příliš málo z nich by se rádo vydalo stejným směrem jako Velká Británie, která chce v několika následujících letech stabilizovat poměr dluhu k produktu.

Normalizace fiskální politiky po krizi představuje delikátní úkol, klíčem k jeho řešení je vnímání celkového obrazu. Podle našeho výzkumu s Carmen Reinhart se současné poměry dluhu k produktu u rozvinutých ekonomik přibližují poválečným maximům. U mnoha zemí se blíží 90 %, což je podle historických dat hranice, za kterou dluh začíná negativně působit na růst. A v této závislosti není odražen negativní demografický vývoj a skryté dluhy, které se ukazují v době krize.

Neobvykle nízké sazby udržují náklady tohoto zadlužení na nepříliš vysoké úrovni a budí dojem, že den zúčtování je daleko. Dluhy můžeme bohužel snižovat jen pomalu, sazby však mohou vzrůst velmi rychle. Takový růst by v případě jeho delšího trvání byl velmi bolestivý. Výzkum také ukazuje, že trhy jen zřídka předvídají defaulty včas. V době, kdy jim dojde trpělivost, je pak již příliš pozdě a možnost utažení politiky v klidné době už není k dispozici.

Ti, kteří by chtěli k problému zadlužení přistupovat laxně, si musí uvědomit, že svět je složitý a nepredikovatelný. Ukazuje to příklad Japonska, jehož zadlužování budilo obavy již před příchodem tsunami. Nedostatek opatrnosti by znamenal bláznovství. Klíčové je zjednodušení daňového systému a snížení marginálních sazeb. Lepším systémem vzdělávání se musí zvýšit produktivita, snížit se musí naopak růst mandatorních výdajů. A hlavně se musíme stát méně závislí na dluhu v jeho hrubé a neindexované formě. Dobrým nápadem jsou návrhy sofistikovanějších instrumentů od Roberta Shillera.

Uvedené je výtahem z „History will rue US and Europe debt woes“ autora Kennetha Rogoffa.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.2.2018
9:14Rozbřesk: MF znovu otestuje poptávku na dluhopisovém trhu
8:55Evropské futures v červeném i přes pozitivní seanci v Asii  
6:46Kapské Město žízní. Mizerná politika je ničivější než přírodní živly
20.2.2018
22:03Wall Street zakončila po šesti dnech v záporu, Walmart -10 %
19:51Goldman Sachs: Americká fiskální politika vstupuje na neprobádané území
17:47Project Syndicate: Nezodpovědná ECB
17:28Investice do ETF: Fyzická, syntetická, výhody a rizika, atraktivita i rozdíly
17:19Koruna dnes obstála lépe než zbytek regionu, odnáší si pouze nevýrazné ztráty  
17:02Pražská burza prohloubila týdenní ztrátu, ČEZ a Stock jediné v plusu
16:58Summary: Firmy Wal-Mart ani BHP Billiton moc investory nepotěšily. Akcie klesají
16:43Další důsledek brexitu? Schillerová čeká vyšší příspěvek ČR do rozpočtu EU
16:16Rychlé skomírání švédské hotovosti trápí tamní bankéře
16:06Home Depot odhady analytiků předčil, trh se přesvědčit nenechal  
14:38Trh ztrácí odkupovou „stimulaci“. Je to dobrá zpráva
12:42Kryptoměny jsou novým kultem a podle toho to také vypadá
12:39Nálada německých investorů se v únoru snížila méně, než se čekalo
10:52Slova Krugmana do pranice: Cena byla vysoká, ale eurozóna opět funguje
10:20BHP Billiton (-3,3 %) zvýšil pololetní zisk o čtvrtinu, čekalo se víc
10:10Zisk banky HSBC se loni více než zdvojnásobil
10:02Dolar navyšuje zisky při růstu výnosů. Nové zprávy stále chybějí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC