Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vracet peníze akcionářům? A jak?

Vracet peníze akcionářům? A jak?

16.06.2011 12:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Nejúspěšnější firmy se jednou dostanou do bodu, kdy generují více hotovosti, než mohou rozumně investovat. Přitom nyní drží evropské a americké firmy celkem asi 2 bilióny nadbytečné hotovosti. Tlak na její distribuci akcionářům vyvolává několik otázek: Kolik by jim mělo být vyplaceno a kolik by si firmy měly nechat pro investice a zajištění se proti volatilitě? Jak by případná výplata hotovosti měla vypadat? Mělo by jít o dividendy, nebo o odkup akcií?

Podle některých šéfů firem je výplata hotovosti akcionářům známkou jejich neschopnosti najít dostatek projektů, které vytváří hodnotu. Jde o negativní signál, že firmy neumějí nic lepšího, než vyplácet hotovost. Ve většině případů ale jednoduchý výpočet ukazuje, že jiná možnost není. Pokud má firma slušný růst a vysokou návratnost kapitálu, pak technicky není možné, aby reinvestovala každý dolar, který vydělá.

Obavy z negativních signálů navíc nejsou namístě. Je těžké najít příklad toho, že trh byl negativně překvapen z neschopnosti firmy reinvestovat zisky. Výzkumy naopak ukazují, že investoři obvykle očekávají výplatu hotovosti dlouho předtím, než k tomuto kroku management přikročí. Není proto překvapením, že americké firmy v posledních 50 letech vrátily akcionářům celkem 60 % zisků ve formě dividend a odkupů akcií.

Poměr výplaty hotovosti k ziskům je historicky dlouhodobě stabilní, rozdělení mezi dividendami a odkupy se výrazně mění. Až do počátku 80. let představovaly odkupy méně než 10 % výplat hotovosti, nyní je to mezi 50 – 60 %. K posunu došlo hlavně z důvodu flexibility. Firmy zejména ve Spojených státech totiž investory naučily, že dividendy budou snižovány pouze ve výjimečných případech. Váhají tak s tím, aby nastavily dividendy na úroveň, která by byla jen těžko udržitelná. Namísto toho volí odkupy. Ty preferují i někteří investoři, protože si mohou vybrat, zda se budou na tomto procesu podílet nebo ne. Data pak ukazují, že způsob rozdělení hotovosti nemá na tržní násobky firem vliv.

(Zdroj: McKinsey)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.06.2022
22:04V USA se vybíraly zisky  
18:49Vstup Coloseum na burzu: Odpovídá majitel a CEO Jan Mužátko. WEBINÁŘ 28. 6. od 15:00
18:48Jak dobře investovat do dluhopisů? Webinář 29. 6. od 10:00 s makléřem Janem Cepákem
17:32Švýcarský soud v historickém verdiktu shledal Credit Suisse vinnou v kauze praní špinavých peněz
17:25Eurodolar stoupá na 1,06, růst akcií vyprchává a Amerika nemá jasný směr  
17:24Růst a inflace v následujících letech a pomíjivost jednoho monetárního plánu
17:04Hodnocení ekonomické situace domácností se propadlo nejvíce od vzniku ČR
16:50Zámořské trhy optimismus neudržely, akcie ČEZ zažily panický výprodej  
15:11Ropa prudce dolů?
13:28Rohlik.cz Finance a.s.: Oznámení o svolání schůze vlastníků dluhopisů ROHLIK, FIN. 5,50/26
13:13Týdenní výhled: Jak dlouho vydrží optimismus o Fedu a ekonomice?  
12:05Špatný den pro ČEZ  
12:02Klesly obavy z Fedu i recese a akciím se na úvod týdne daří  
11:56Koaliční strany připouštějí sektorovou daň pro energetické firmy, zjistila ČT. Akcie ČEZ -11 %
10:40Paulsen: Místo vyšších sazeb možná jejich snižování
9:24Rozbřesk: Akcie zažily dobrý týden, sázky na “měkké přistání” se však zdají být předčasné
8:53Evropské burzy mohou otevírat v plusu. Americké futures po minulém dobrém týdnu pro globální akcie váhají  
8:40Rusko je v platební neschopnosti. Na splátky dluhů má, sankce mu to ale neumožní
6:02RWE, ČEZ a další. Ceny energetik jsou nejvíce zkorelované s cenami emisních povolenek, ukazuje analýza  
26.06.2022
15:42Fisher: Je třeba jednat preventivně, patrná mzdová spirála, Fed musí být razantní, příležitosti z propadu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (05/22 Q2, Aft-mkt)
Prosus NV (12/21 Q3, Bef-mkt)
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
22:15NIKE Inc (05/22 Q4)