Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vracet peníze akcionářům? A jak?

Vracet peníze akcionářům? A jak?

16.6.2011 12:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Nejúspěšnější firmy se jednou dostanou do bodu, kdy generují více hotovosti, než mohou rozumně investovat. Přitom nyní drží evropské a americké firmy celkem asi 2 bilióny nadbytečné hotovosti. Tlak na její distribuci akcionářům vyvolává několik otázek: Kolik by jim mělo být vyplaceno a kolik by si firmy měly nechat pro investice a zajištění se proti volatilitě? Jak by případná výplata hotovosti měla vypadat? Mělo by jít o dividendy, nebo o odkup akcií?

Podle některých šéfů firem je výplata hotovosti akcionářům známkou jejich neschopnosti najít dostatek projektů, které vytváří hodnotu. Jde o negativní signál, že firmy neumějí nic lepšího, než vyplácet hotovost. Ve většině případů ale jednoduchý výpočet ukazuje, že jiná možnost není. Pokud má firma slušný růst a vysokou návratnost kapitálu, pak technicky není možné, aby reinvestovala každý dolar, který vydělá.

Obavy z negativních signálů navíc nejsou namístě. Je těžké najít příklad toho, že trh byl negativně překvapen z neschopnosti firmy reinvestovat zisky. Výzkumy naopak ukazují, že investoři obvykle očekávají výplatu hotovosti dlouho předtím, než k tomuto kroku management přikročí. Není proto překvapením, že americké firmy v posledních 50 letech vrátily akcionářům celkem 60 % zisků ve formě dividend a odkupů akcií.

Poměr výplaty hotovosti k ziskům je historicky dlouhodobě stabilní, rozdělení mezi dividendami a odkupy se výrazně mění. Až do počátku 80. let představovaly odkupy méně než 10 % výplat hotovosti, nyní je to mezi 50 – 60 %. K posunu došlo hlavně z důvodu flexibility. Firmy zejména ve Spojených státech totiž investory naučily, že dividendy budou snižovány pouze ve výjimečných případech. Váhají tak s tím, aby nastavily dividendy na úroveň, která by byla jen těžko udržitelná. Namísto toho volí odkupy. Ty preferují i někteří investoři, protože si mohou vybrat, zda se budou na tomto procesu podílet nebo ne. Data pak ukazují, že způsob rozdělení hotovosti nemá na tržní násobky firem vliv.

(Zdroj: McKinsey)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.10.2018
18:34Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
17:41Vyšší cílová cena pomohla Avastu k pražské výhře, čísla z maloobchodu USA netěší  
17:17Trhy zůstávají nervózní, po propadu se jim zpět nechce  
17:01Roubini tvrdě kritizuje kryptoměny. Pravdu má, ale jen částečnou
16:05Horké podzimní počasí nejen v ulicích
15:46Hospodářská komora: Růst české ekonomiky letos zpomalí na 3,6 procenta
14:53Maloobchod v USA trhy nepotěší, v září zůstal u stagnace
14:28Za poslední krizi platíme více, než se domníváme
14:20Největší producent uranu na světě se chystá na burzu
13:27Zisk Bank of America (-2 %) díky reformě a vyšším sazbám vyrostl nad odhady
12:03Dolar ztrácí. Trhům na začátku týdne dochází optimismus  
11:54Týdenní výhled: Italský rozpočet dopodrobna, brexitosummit a čísla z bank i Číny míří na křehké trhy  
10:49Banky v Česku po zpřísnění pravidel čekají slabší zájem o úvěry na bydlení
10:26Zastíní mraky nad realitním trhem opět celou ekonomiku?
9:39EU se prý chystá podpořit výrobu baterií miliardami eur
9:18ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:18Rozbřesk: Krach jednání o brexitu ohrožuje libru…
8:58Evropské burzy se po rekonvalescenci asi vrátí do červeného, na Xetře se začne později  
8:41Silný růst, dobré vyhlídky rozpočtu. S&P zlepšila rating Polska
8:31Americký maloobchodní řetězec Sears vyhlásil bankrot

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Charles Schwab Corp/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
12:45Bank of America Corp (09/18 Q3)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m