Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vracet peníze akcionářům? A jak?

Vracet peníze akcionářům? A jak?

16.6.2011 12:16
Autor: Redakce, Patria Online

Nejúspěšnější firmy se jednou dostanou do bodu, kdy generují více hotovosti, než mohou rozumně investovat. Přitom nyní drží evropské a americké firmy celkem asi 2 bilióny nadbytečné hotovosti. Tlak na její distribuci akcionářům vyvolává několik otázek: Kolik by jim mělo být vyplaceno a kolik by si firmy měly nechat pro investice a zajištění se proti volatilitě? Jak by případná výplata hotovosti měla vypadat? Mělo by jít o dividendy, nebo o odkup akcií?

Podle některých šéfů firem je výplata hotovosti akcionářům známkou jejich neschopnosti najít dostatek projektů, které vytváří hodnotu. Jde o negativní signál, že firmy neumějí nic lepšího, než vyplácet hotovost. Ve většině případů ale jednoduchý výpočet ukazuje, že jiná možnost není. Pokud má firma slušný růst a vysokou návratnost kapitálu, pak technicky není možné, aby reinvestovala každý dolar, který vydělá.

Obavy z negativních signálů navíc nejsou namístě. Je těžké najít příklad toho, že trh byl negativně překvapen z neschopnosti firmy reinvestovat zisky. Výzkumy naopak ukazují, že investoři obvykle očekávají výplatu hotovosti dlouho předtím, než k tomuto kroku management přikročí. Není proto překvapením, že americké firmy v posledních 50 letech vrátily akcionářům celkem 60 % zisků ve formě dividend a odkupů akcií.

Poměr výplaty hotovosti k ziskům je historicky dlouhodobě stabilní, rozdělení mezi dividendami a odkupy se výrazně mění. Až do počátku 80. let představovaly odkupy méně než 10 % výplat hotovosti, nyní je to mezi 50 – 60 %. K posunu došlo hlavně z důvodu flexibility. Firmy zejména ve Spojených státech totiž investory naučily, že dividendy budou snižovány pouze ve výjimečných případech. Váhají tak s tím, aby nastavily dividendy na úroveň, která by byla jen těžko udržitelná. Namísto toho volí odkupy. Ty preferují i někteří investoři, protože si mohou vybrat, zda se budou na tomto procesu podílet nebo ne. Data pak ukazují, že způsob rozdělení hotovosti nemá na tržní násobky firem vliv.

(Zdroj: McKinsey)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst oficiálních amerických sazeb a poslední vystoupení guvernérky Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data