Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vracet peníze akcionářům? A jak?

Vracet peníze akcionářům? A jak?

16.06.2011 12:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Nejúspěšnější firmy se jednou dostanou do bodu, kdy generují více hotovosti, než mohou rozumně investovat. Přitom nyní drží evropské a americké firmy celkem asi 2 bilióny nadbytečné hotovosti. Tlak na její distribuci akcionářům vyvolává několik otázek: Kolik by jim mělo být vyplaceno a kolik by si firmy měly nechat pro investice a zajištění se proti volatilitě? Jak by případná výplata hotovosti měla vypadat? Mělo by jít o dividendy, nebo o odkup akcií?

Podle některých šéfů firem je výplata hotovosti akcionářům známkou jejich neschopnosti najít dostatek projektů, které vytváří hodnotu. Jde o negativní signál, že firmy neumějí nic lepšího, než vyplácet hotovost. Ve většině případů ale jednoduchý výpočet ukazuje, že jiná možnost není. Pokud má firma slušný růst a vysokou návratnost kapitálu, pak technicky není možné, aby reinvestovala každý dolar, který vydělá.

Obavy z negativních signálů navíc nejsou namístě. Je těžké najít příklad toho, že trh byl negativně překvapen z neschopnosti firmy reinvestovat zisky. Výzkumy naopak ukazují, že investoři obvykle očekávají výplatu hotovosti dlouho předtím, než k tomuto kroku management přikročí. Není proto překvapením, že americké firmy v posledních 50 letech vrátily akcionářům celkem 60 % zisků ve formě dividend a odkupů akcií.

Poměr výplaty hotovosti k ziskům je historicky dlouhodobě stabilní, rozdělení mezi dividendami a odkupy se výrazně mění. Až do počátku 80. let představovaly odkupy méně než 10 % výplat hotovosti, nyní je to mezi 50 – 60 %. K posunu došlo hlavně z důvodu flexibility. Firmy zejména ve Spojených státech totiž investory naučily, že dividendy budou snižovány pouze ve výjimečných případech. Váhají tak s tím, aby nastavily dividendy na úroveň, která by byla jen těžko udržitelná. Namísto toho volí odkupy. Ty preferují i někteří investoři, protože si mohou vybrat, zda se budou na tomto procesu podílet nebo ne. Data pak ukazují, že způsob rozdělení hotovosti nemá na tržní násobky firem vliv.

(Zdroj: McKinsey)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2019
14:23Výrobce čipů Qualcomm (-12 %) podle soudu porušil antimonopolní zákony
12:37CNBC: Chcete, aby z vašeho dítěte byl další Bill Gates?
12:23TransferWise je nejhodnotnější mladou fintech firmou v Evropě
12:07EUC a.s. - Zahájení výplaty čtvrtého úrokového výnosu dluhopisu CZ0003517724
10:56USA údajně zvažují obchodní restrikce na další čínské firmy
10:43Klidnější den pro hlavní trhy, libra zklamaně obrátila dolů  
10:31Natixis: Čínu nakonec zastaví její největší slabost
9:58Adidas, Nike nebo Converse vyzývají Trumpa k ukončení obchodní války
9:46Peking je prý připraven obnovit obchodní rozhovory s Washingtonem
9:19Oslavte 25. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku výhodnějších obchodů!
9:18Rozbřesk: Proč jsou automobilky kritickým motorem německých investic?
8:59VIG oznámila výsledky, futures jsou smíšené  
8:49Hypoindex: Průměrná sazba hypoték v dubnu klesla na 2,85 procenta
8:42ČEB, a.s. - Informace o nové emisi ECP
8:41VIG zvedla zisk před zdaněním o 8,7 % na 127,5 milionu eur, zaostává za očekáváním (+ komentář)
5:51Na sankcích se dá vydělat, zejména v energetice
21.05.2019
22:01Akciím v USA se dnes dařilo, nejistota však přetrvává
18:33Coca-Cola jako nejlepší akciová sázka odvětví a zaostávající defenziva
17:36Libra vzhlíží k novému referendu, akcie zůstávají v růstové náladě  
17:15Výsledky VIG naznačí, jak postupuje v plnění ročních cílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Babcock International Group PLC
Marks & Spencer Group PLC (03/19 Q4)
Target Corp (04/19 Q1, Bef-mkt)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Lowe's Cos Inc (04/19 Q1)
12:55VF Corp (03/19 Q4)
20:00USA - Zápis z jednání FOMC