Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

8.7.2011 11:08
Autor: Redakce, Patria Online

Kvůli horšící se krizi na periferii eurozóny není pozornost trhů upřena ani tak na zvyšování sazeb Evropskou centrální bankou, jako na složení její rozvahy. ECB je totiž postupně tlačena do „socializace“ dluhu zemí na periferii, která by mohla skončit další krizí.

ECB se rozhodla, že i přes snížení ratingu Portugalska bude nadále přijímat jeho dluhopisy jako kolaterál. Stále více tak podniká kroky, které by ještě před dvěma lety nebyly myslitelné. Je to ale past a pád do ní bude hrozit až do chvíle, kdy přijde kompletní vyřešení krize na periferii.

ECB a národní centrální banky jsou stále více tlačeny do toho, aby nahrazovaly privátní investory, kteří poskytovali finance Řecku, Irsku a Portugalsku. Bankovní sektor není v těchto zemích od roku 2010 schopen vydávat dluhopisy s dobou splatnosti delší než 12 měsíců. Vyschnul i privátní trh repo obchodů, což znamená, že banky v těchto zemích se pro likviditu musí obracet směrem k ECB.

Problém spočívá v tom, že doposud nejsou patrné známky zlepšení a to ani přes plánované poskytnutí další pomoci Řecku. Trhy se domnívají, že požadavky na další fiskální utahování v chronicky slabých ekonomikách riziko defaultu zvyšují, než aby ho snižovaly. Výsledkem je to, že ECB musí likviditu poskytovat, nebo dojde ke krizi v bankovních sektorech na periferii. Nyní ECB financuje asi 20 % rozvah bank v Řecku a Portugalsku, její celkové investice do zemí na periferii dosahují 400 miliard eur. Její kapitál dosahuje 81 miliard eur, může tak dojít k tomu, že bude třeba rekapitalizace. Výsledkem by byla „socializace“ rizik daňovými poplatníky zemí eurozóně.

A jako kdyby to nestačilo, na obzoru se objevuje ještě horší problém. Vklady z řeckých a irských bank se přesouvají na účty v Německu. Nicola Mai z JP Morgan to ilustruje následujícím grafem vývoje retailových vkladů ve vybraných zemích eurozóny:

davies


Od počátku krize již řecké a irské banky ztratily asi 15 % depozit, tento propad musí nahradit ECB. Pokles vkladů nedosahuje takového tempa, jako tomu bylo při argentinské krizi v letech 2000 – 2002 a nezdá se, že by se zrychloval. Jde ale o další nepredikovatelný element v celé krizi. A jak ukazuje příklad Northern Rock, fronty před bankami znamenají jednu z nejhorších nočních můr, kterým centrální banky čelí. Zatím se netvoří.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.2.2018
17:40Dánské firmy výrazně přispívají k větrné energetické revoluci
13:38Čínská HNA vzlétla vysoko... ale jak přistane?
10:26Z rozkvětu do krachu. Americké malé pivovary vadnou a trh s chmelem míří do hlubin
8:02Víkendář: Evropa se připravuje na dávno skončenou válku a prohrává v té nové
17.2.2018
19:41Mobil, nebo sex? Průzkum ukázal, čeho by se Francouzi vzdali raději
13:48Jak mohou roboti otevřít svět investic
10:49DPA: Těžkopádný plynárenský obr Gazprom slaví 25. narozeniny
8:11Víkendář: Když odchod z EU prosazují cynici poškozující celou zemi…
16.2.2018
22:02Wall Street: Před prodlouženým víkendem se nikam nežene
19:49Jan Kovalovský: Začněte obchodovat s JISTOTOU. Patria teď bere na sebe přešlapy začínajících investorů
18:11Perly týdne: Daimler nezvládl „čínského Hitlera“, my nezvládáme dluhy a ČEZ
17:26Technická analýza: Dolar se divoce přetlačoval s eurem i librou, koruna naopak stabilizovaná
17:08Dolar zřejmě čeká největší týdenní ztráta za devět měsíců  
17:06Akcie Fortuny zmizí z burz. Praha zakončila týden mírným nárůstem
16:43I tentokrát bude nakonec vše stát a padat se zisky
15:36Bloomberg: S brexitem přichází propouštění v čele s autoprůmyslem
14:59Americká vláda činí velkou chybu a výsledkem může být dlouho očekávaná obchodní válka
14:57Čtvrtletní výsledky Coca-Coly překonaly očekávání
14:11Výprodej na akciových trzích odstartoval pád cen ropy  
12:50Zakrývá technologické pozlátko bídnou produktivitu Izraele?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data