Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

08.07.2011 11:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvůli horšící se krizi na periferii eurozóny není pozornost trhů upřena ani tak na zvyšování sazeb Evropskou centrální bankou, jako na složení její rozvahy. ECB je totiž postupně tlačena do „socializace“ dluhu zemí na periferii, která by mohla skončit další krizí.

ECB se rozhodla, že i přes snížení ratingu Portugalska bude nadále přijímat jeho dluhopisy jako kolaterál. Stále více tak podniká kroky, které by ještě před dvěma lety nebyly myslitelné. Je to ale past a pád do ní bude hrozit až do chvíle, kdy přijde kompletní vyřešení krize na periferii.

ECB a národní centrální banky jsou stále více tlačeny do toho, aby nahrazovaly privátní investory, kteří poskytovali finance Řecku, Irsku a Portugalsku. Bankovní sektor není v těchto zemích od roku 2010 schopen vydávat dluhopisy s dobou splatnosti delší než 12 měsíců. Vyschnul i privátní trh repo obchodů, což znamená, že banky v těchto zemích se pro likviditu musí obracet směrem k ECB.

Problém spočívá v tom, že doposud nejsou patrné známky zlepšení a to ani přes plánované poskytnutí další pomoci Řecku. Trhy se domnívají, že požadavky na další fiskální utahování v chronicky slabých ekonomikách riziko defaultu zvyšují, než aby ho snižovaly. Výsledkem je to, že ECB musí likviditu poskytovat, nebo dojde ke krizi v bankovních sektorech na periferii. Nyní ECB financuje asi 20 % rozvah bank v Řecku a Portugalsku, její celkové investice do zemí na periferii dosahují 400 miliard eur. Její kapitál dosahuje 81 miliard eur, může tak dojít k tomu, že bude třeba rekapitalizace. Výsledkem by byla „socializace“ rizik daňovými poplatníky zemí eurozóně.

A jako kdyby to nestačilo, na obzoru se objevuje ještě horší problém. Vklady z řeckých a irských bank se přesouvají na účty v Německu. Nicola Mai z JP Morgan to ilustruje následujícím grafem vývoje retailových vkladů ve vybraných zemích eurozóny:

davies


Od počátku krize již řecké a irské banky ztratily asi 15 % depozit, tento propad musí nahradit ECB. Pokles vkladů nedosahuje takového tempa, jako tomu bylo při argentinské krizi v letech 2000 – 2002 a nezdá se, že by se zrychloval. Jde ale o další nepredikovatelný element v celé krizi. A jak ukazuje příklad Northern Rock, fronty před bankami znamenají jednu z nejhorších nočních můr, kterým centrální banky čelí. Zatím se netvoří.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2019
21:31Johnson zrychlí přípravy na tvrdý brexit, jednání o dohodě pozastavil
17:40Čemu by měli drobní investoři věnovat velkou pozornost
17:13Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 24. října v Brně!
17:12Před večerním hlasováním libra ztrácí. Hlavním trhům se však daří  
17:11Summary: Merck se dostal pod tlak, McDonald's naservíroval horší výsledky, než se čekalo
16:08BBC: Vláda dnes v případě porážky stáhne zákon o brexitové dohodě
15:27Boeing stahuje americkou ekonomiku
14:54UPS doručil dobré zprávy, trhy ale čekaly ještě lepší (komentář analytika)  
14:00Trh START má nový přírůstek, boršovského zpracovatele kůží KARO
13:50Fed: Jsme lepší v projekcích, ale nevíme přesně proč
13:48Credit Suisse: Majetek domácností rostl o 2,6 %, mezi bohatými je poprvé více Číňanů než Američanů
12:20UBS: Pokles tržeb zmírnil příliv nových aktiv pod správou  
11:22EK: Rozpočty Itálie a Francie možná budou v rozporu s pravidly EU
11:07Posen: Kryptoměny bez regulace ne, na čele je Švédsko a Čína
10:13Kanadští liberálové zřejmě ztratili většinu, u moci ale zůstanou
10:05Lehká korekce včerejšího optimismu. Od Číny se pozornost opět přesune do britského parlamentu  
9:26Bance UBS kvůli slábnoucí ekonomice a nízkým úrokům klesl zisk o 16 procent
9:14Rozbřesk: Dluhy v unii klesají pomalu
8:58Optimismus kvůli obchodu přetrvává, burzy zřejmě otevřou lehce v plusu  
8:33UniCredit zvažuje, jak se zbavit pověsti italské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Biogen Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Hasbro Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kimberly-Clark Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/19 Q3)
Lockheed Martin Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
McDonald's Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
NextEra Energy Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (09/19 Q3)
Procter & Gamble Co/The (09/19 Q1, Bef-mkt)
Snap Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
Texas Instruments Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
UBS Group AG (09/19 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/19 Q3, Aft-mkt)
7:15Randstad NV (09/19 Q3)
8:00Husqvarna AB (09/19 Q3)
12:00Centene Corp (09/19 Q3)
13:00United Parcel Service Inc (09/19 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/19 Q3)
22:10Whirlpool Corp (09/19 Q3)