Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

8.7.2011 11:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvůli horšící se krizi na periferii eurozóny není pozornost trhů upřena ani tak na zvyšování sazeb Evropskou centrální bankou, jako na složení její rozvahy. ECB je totiž postupně tlačena do „socializace“ dluhu zemí na periferii, která by mohla skončit další krizí.

ECB se rozhodla, že i přes snížení ratingu Portugalska bude nadále přijímat jeho dluhopisy jako kolaterál. Stále více tak podniká kroky, které by ještě před dvěma lety nebyly myslitelné. Je to ale past a pád do ní bude hrozit až do chvíle, kdy přijde kompletní vyřešení krize na periferii.

ECB a národní centrální banky jsou stále více tlačeny do toho, aby nahrazovaly privátní investory, kteří poskytovali finance Řecku, Irsku a Portugalsku. Bankovní sektor není v těchto zemích od roku 2010 schopen vydávat dluhopisy s dobou splatnosti delší než 12 měsíců. Vyschnul i privátní trh repo obchodů, což znamená, že banky v těchto zemích se pro likviditu musí obracet směrem k ECB.

Problém spočívá v tom, že doposud nejsou patrné známky zlepšení a to ani přes plánované poskytnutí další pomoci Řecku. Trhy se domnívají, že požadavky na další fiskální utahování v chronicky slabých ekonomikách riziko defaultu zvyšují, než aby ho snižovaly. Výsledkem je to, že ECB musí likviditu poskytovat, nebo dojde ke krizi v bankovních sektorech na periferii. Nyní ECB financuje asi 20 % rozvah bank v Řecku a Portugalsku, její celkové investice do zemí na periferii dosahují 400 miliard eur. Její kapitál dosahuje 81 miliard eur, může tak dojít k tomu, že bude třeba rekapitalizace. Výsledkem by byla „socializace“ rizik daňovými poplatníky zemí eurozóně.

A jako kdyby to nestačilo, na obzoru se objevuje ještě horší problém. Vklady z řeckých a irských bank se přesouvají na účty v Německu. Nicola Mai z JP Morgan to ilustruje následujícím grafem vývoje retailových vkladů ve vybraných zemích eurozóny:

davies


Od počátku krize již řecké a irské banky ztratily asi 15 % depozit, tento propad musí nahradit ECB. Pokles vkladů nedosahuje takového tempa, jako tomu bylo při argentinské krizi v letech 2000 – 2002 a nezdá se, že by se zrychloval. Jde ale o další nepredikovatelný element v celé krizi. A jak ukazuje příklad Northern Rock, fronty před bankami znamenají jednu z nejhorších nočních můr, kterým centrální banky čelí. Zatím se netvoří.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.9.2018
22:01Americké akcie začaly týden poklesem, první den nových cel za námi
17:40Reorganizace S&P: Snaha snížit váhu IT napomohla k největším změnám za 20 let (komentář analytika)  
17:29V Praze si černého Petra vytáhl Avast, v Německu automobilky  
17:22Ropa je nejdražší za čtyři roky. Poptávka prý vyvrcholí v roce 2035
16:59Franklin Templeton: Zaměřeno na rozvíjející se trhy
16:06Draghi poslal vzhůru výnosy i euro. Téma utahování politiky zpět na scéně  
15:41Co je ještě horší, než ignorování ekonomických problémů a nerovnováh?
14:28EU se dovedla spojit proti Británii, ale uprchlíci ji tříští na kousky
13:07Týdenní výhled: ČNB a Fed. Rebelance S&P 500 může rozvlnit trhy  
12:10Unipetrol bude mít v úterý derniéru na pražské burze
11:03Negativní vstup trhů do nového týdne a další mírné ztráty pro korunu  
10:55Praha klesá, DAX ještě rychleji  
10:55Dekinvest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejnění Pololetní zprávy 2018
10:48Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata
10:26Náhrada škody dle Vídeňské úmluvy ve světle Nejvyššího soudu České republiky
10:13Avast – Zajištění růstu (Nová cílová cena a doporučení Patrie)  
9:23Celková důvěra v ekonomiku se v září mírně zvýšila
9:11Rozbřesk: Před námi ČNB, Fed i Itálie, na trzích může být živo
8:50Pondělní ráno bude nejspíš červené  
8:23Nová Čína: USA zaváděním cel provozují obchodní šikanu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board