Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

Davies: ECB směrem k nejhorší noční můře

8.7.2011 11:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvůli horšící se krizi na periferii eurozóny není pozornost trhů upřena ani tak na zvyšování sazeb Evropskou centrální bankou, jako na složení její rozvahy. ECB je totiž postupně tlačena do „socializace“ dluhu zemí na periferii, která by mohla skončit další krizí.

ECB se rozhodla, že i přes snížení ratingu Portugalska bude nadále přijímat jeho dluhopisy jako kolaterál. Stále více tak podniká kroky, které by ještě před dvěma lety nebyly myslitelné. Je to ale past a pád do ní bude hrozit až do chvíle, kdy přijde kompletní vyřešení krize na periferii.

ECB a národní centrální banky jsou stále více tlačeny do toho, aby nahrazovaly privátní investory, kteří poskytovali finance Řecku, Irsku a Portugalsku. Bankovní sektor není v těchto zemích od roku 2010 schopen vydávat dluhopisy s dobou splatnosti delší než 12 měsíců. Vyschnul i privátní trh repo obchodů, což znamená, že banky v těchto zemích se pro likviditu musí obracet směrem k ECB.

Problém spočívá v tom, že doposud nejsou patrné známky zlepšení a to ani přes plánované poskytnutí další pomoci Řecku. Trhy se domnívají, že požadavky na další fiskální utahování v chronicky slabých ekonomikách riziko defaultu zvyšují, než aby ho snižovaly. Výsledkem je to, že ECB musí likviditu poskytovat, nebo dojde ke krizi v bankovních sektorech na periferii. Nyní ECB financuje asi 20 % rozvah bank v Řecku a Portugalsku, její celkové investice do zemí na periferii dosahují 400 miliard eur. Její kapitál dosahuje 81 miliard eur, může tak dojít k tomu, že bude třeba rekapitalizace. Výsledkem by byla „socializace“ rizik daňovými poplatníky zemí eurozóně.

A jako kdyby to nestačilo, na obzoru se objevuje ještě horší problém. Vklady z řeckých a irských bank se přesouvají na účty v Německu. Nicola Mai z JP Morgan to ilustruje následujícím grafem vývoje retailových vkladů ve vybraných zemích eurozóny:

davies


Od počátku krize již řecké a irské banky ztratily asi 15 % depozit, tento propad musí nahradit ECB. Pokles vkladů nedosahuje takového tempa, jako tomu bylo při argentinské krizi v letech 2000 – 2002 a nezdá se, že by se zrychloval. Jde ale o další nepredikovatelný element v celé krizi. A jak ukazuje příklad Northern Rock, fronty před bankami znamenají jednu z nejhorších nočních můr, kterým centrální banky čelí. Zatím se netvoří.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.4.2018
15:52Fidelity: Jaký bude dopad předčasných voleb v Turecku na tamní investiční příležitosti?
13:51Mělo by nám vůbec záležet na otázce nerovnosti? (+video)
7:40Víkendář: Umělá inteligence, vzpoura strojů a rusko-čínská kontrola kybersvěta
21.4.2018
13:33Trpíte technostresem?
7:36Víkendář: Obama nabízel falešnou naději, Trump se tím nezdržuje a v Sýrii si jde za svým
20.4.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Apple -4 %; GE +4 %
18:10Proč se nyní trhy chovají tak zmateně? A jaká bude jejich dlouhodobá návratnost?
17:44Summary: Honeywell potěšil vylepšením výhledu, problémy Schlumbergeru se podepsaly na jeho provozní marži
17:10Pražská burza udržela ztrátu, ke krvácejícímu Tabáku se připojila CETV
16:55Trumpova intervence na ropě, zisky pro dolar a slabý závěr týdne pro korunu  
16:43Jakub Lukáš: Zisky na Monetě – není čas je zrealizovat? (video)
16:25Technická analýza: Libra ustupuje mílovými kroky, přešlapující korunu by mohli rozhýbat bankéři
15:44Jak Severní Korea čaruje s rozpočtem
15:29GE potěšil absencí špatných zpráv, stabilizace je stále daleko (komentář analytika)  
14:50Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
14:27Kdo bude nakonec platit, když udělá robot chybu?
13:33Na pražské burze dnes těžko hledat ziskový titul. Nejvíce ztrácí Tabák
12:55Perly týdne: Nebezpečná technická formace, smrt Amazonem a Trump s Kimem v Praze
12:09Innogy: Investor má zájem o aktivity v ČR
11:56Morgan Stanley: Těžba bitcoinů při kurzu pod 8600 USD je ztrátová

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data