Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Evropa potřebuje expanzivní fiskální a monetární politiku a posílit banky

Summers: Evropa potřebuje expanzivní fiskální a monetární politiku a posílit banky

21.09.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Reakce vedení eurozóny na klíčové události posledních dvou let byla vždy stejná. Počínaje prvními známkami potíží v Řecku a přes rozšíření problémů na Portugalsko a Irsko až po růst rizikových spreadů u Španělska a Itálie udělalo pokaždé jen nutné minimum, kterého bylo třeba na odvrácení okamžitého kolapsu. Nikdy ale nepřišlo celkové řešení, namísto toho jsme slyšeli ujišťování o solvenci Řecka, silném fundamentu Španělska a Itálie a bezrizikovosti aktiv bank, jejichž CDS překročily 500 bazických bodů. To silně podkopalo důvěryhodnost těch, kteří stojí v čele měnové unie.

Existují mnohé rozdíly mezi podzimem 2008 a současnou situací. Každý, kdo studoval nedávnou historii, by ale měl vědět, že krize, která se v jeden moment zdá nemyslitelná, se může rychle stát nevyhnutelnou. Nová šéfka MMF Christine Lagarde už jmenovala tři principy, které musí evropské řešení obsahovat. Prvním z nich je to, že řešení musí být založeno na tom, jaký je cílový stav monetárního systému za několik let.

Rudiger Dornbusch říkal: „V ekonomii trvá vývoj déle, než jsme se domnívali. Pak ale události proběhnou rychleji, než jsme si mysleli, že proběhnou.“ To je i případ tlaků, které se v eurozóně vytvořily kvůli tomu, že je zde spojeno několik zemí s nezávislou fiskální politikou a bankovní regulací. K předkrizovému stavu se nelze vrátit, a je jasné i to, že sebenaplňující se krize důvěry se stává ničivou v případě, kdy banky a jednotlivé země nemají přístup k věřiteli poslední instance. Pokud má společná měna přežít, musí se zvýšit společná finanční podpora stability členských zemí unie a zároveň se musí snížit jejich finanční autonomie.

Christine Lagarde má pravdu i v tom, že evropské banky nejsou dostatečně kapitalizované. I při relativně optimistickém scénáři ohledně vývoje na trhu vládních dluhopisů a ekonomického růstu jsou podobně problematické jako americké banky v létě roku 2008. Bohužel ale jejich velikost mnohem převyšuje ekonomiku jednotlivých zemí. Je čas na realistické zátěžové testy a na zvýšení kapitálu tržní cestou, či z veřejných peněz.

A pravda je i to, že nutná je stimulační politika. Teorie o expanzivním fiskálním utahování pozbývá důvěryhodnosti s každým dalším měsícem, namísto ní potřebuje Evropa strategii růstu. Zároveň je ale nutný plán na dlouhodobé snížení deficitů, tam, kde již neexistuje důvěra, se deficity musí snížit ihned. Podpora růstu v Evropě však znamená celkovou fiskální i monetární expanzi. To ukazuje i americká zkušenost, kde nedostatečná poptávka snižuje růst. Pochopit to musí zejména Německo – pokud si budou jiné země méně půjčovat, bude ono schopno poskytovat méně půjček, což znamená i menší obchodní přebytek.

Problémy Evropy mohou narušit růst celé globální ekonomiky, všechny země tak musí trvat na tom, že je Evropa vyřeší.

Uvedené je výtahem z „The world must insist that Europe act“, autorem je Lawrence Summers, profesor ekonomie na Harvardu.

(Zdroj: FT)


Váš názor
  • Evropa potřebuje..
    21.09.2011 10:29

    Evropa potřebuje spíš nového generála Franca a ne ty paňáci, kteří ji vedou.
    Josef
  • Díky, Lawrenci!
    21.09.2011 8:57

    Já skutečně nechápu, proč si my, Evropané, už konečně nevezmeme příklad z tak úspěšné monetární a fiskální politiky USA? Jakou má cenu vzdělání na nejpretsižnějších ekonomických univerzitách, když jedinou strategií růstu je QE? Bez ohledu na dlouhodobé stimuly na mikroúrovni? Je-li například podnikatelské prostředí CZ na úrovni Tádžikistánu (viz www.ihned.cz), k čemu je nizoučká úroková míra?
    • Re: Díky, Lawrenci!
      21.09.2011 9:27

      Tak jako vtip to bylo opravdu dobré
      maart
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů