Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Evropa potřebuje expanzivní fiskální a monetární politiku a posílit banky

Summers: Evropa potřebuje expanzivní fiskální a monetární politiku a posílit banky

21.9.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Reakce vedení eurozóny na klíčové události posledních dvou let byla vždy stejná. Počínaje prvními známkami potíží v Řecku a přes rozšíření problémů na Portugalsko a Irsko až po růst rizikových spreadů u Španělska a Itálie udělalo pokaždé jen nutné minimum, kterého bylo třeba na odvrácení okamžitého kolapsu. Nikdy ale nepřišlo celkové řešení, namísto toho jsme slyšeli ujišťování o solvenci Řecka, silném fundamentu Španělska a Itálie a bezrizikovosti aktiv bank, jejichž CDS překročily 500 bazických bodů. To silně podkopalo důvěryhodnost těch, kteří stojí v čele měnové unie.

Existují mnohé rozdíly mezi podzimem 2008 a současnou situací. Každý, kdo studoval nedávnou historii, by ale měl vědět, že krize, která se v jeden moment zdá nemyslitelná, se může rychle stát nevyhnutelnou. Nová šéfka MMF Christine Lagarde už jmenovala tři principy, které musí evropské řešení obsahovat. Prvním z nich je to, že řešení musí být založeno na tom, jaký je cílový stav monetárního systému za několik let.

Rudiger Dornbusch říkal: „V ekonomii trvá vývoj déle, než jsme se domnívali. Pak ale události proběhnou rychleji, než jsme si mysleli, že proběhnou.“ To je i případ tlaků, které se v eurozóně vytvořily kvůli tomu, že je zde spojeno několik zemí s nezávislou fiskální politikou a bankovní regulací. K předkrizovému stavu se nelze vrátit, a je jasné i to, že sebenaplňující se krize důvěry se stává ničivou v případě, kdy banky a jednotlivé země nemají přístup k věřiteli poslední instance. Pokud má společná měna přežít, musí se zvýšit společná finanční podpora stability členských zemí unie a zároveň se musí snížit jejich finanční autonomie.

Christine Lagarde má pravdu i v tom, že evropské banky nejsou dostatečně kapitalizované. I při relativně optimistickém scénáři ohledně vývoje na trhu vládních dluhopisů a ekonomického růstu jsou podobně problematické jako americké banky v létě roku 2008. Bohužel ale jejich velikost mnohem převyšuje ekonomiku jednotlivých zemí. Je čas na realistické zátěžové testy a na zvýšení kapitálu tržní cestou, či z veřejných peněz.

A pravda je i to, že nutná je stimulační politika. Teorie o expanzivním fiskálním utahování pozbývá důvěryhodnosti s každým dalším měsícem, namísto ní potřebuje Evropa strategii růstu. Zároveň je ale nutný plán na dlouhodobé snížení deficitů, tam, kde již neexistuje důvěra, se deficity musí snížit ihned. Podpora růstu v Evropě však znamená celkovou fiskální i monetární expanzi. To ukazuje i americká zkušenost, kde nedostatečná poptávka snižuje růst. Pochopit to musí zejména Německo – pokud si budou jiné země méně půjčovat, bude ono schopno poskytovat méně půjček, což znamená i menší obchodní přebytek.

Problémy Evropy mohou narušit růst celé globální ekonomiky, všechny země tak musí trvat na tom, že je Evropa vyřeší.

Uvedené je výtahem z „The world must insist that Europe act“, autorem je Lawrence Summers, profesor ekonomie na Harvardu.

(Zdroj: FT)


Váš názor
  • Evropa potřebuje..
    21.9.2011 10:29

    Evropa potřebuje spíš nového generála Franca a ne ty paňáci, kteří ji vedou.
    Josef
  • Díky, Lawrenci!
    21.9.2011 8:57

    Já skutečně nechápu, proč si my, Evropané, už konečně nevezmeme příklad z tak úspěšné monetární a fiskální politiky USA? Jakou má cenu vzdělání na nejpretsižnějších ekonomických univerzitách, když jedinou strategií růstu je QE? Bez ohledu na dlouhodobé stimuly na mikroúrovni? Je-li například podnikatelské prostředí CZ na úrovni Tádžikistánu (viz www.ihned.cz), k čemu je nizoučká úroková míra?
    • Re: Díky, Lawrenci!
      21.9.2011 9:27

      Tak jako vtip to bylo opravdu dobré
      maart
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)