Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Evropa potřebuje expanzivní fiskální a monetární politiku a posílit banky

Summers: Evropa potřebuje expanzivní fiskální a monetární politiku a posílit banky

21.9.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Reakce vedení eurozóny na klíčové události posledních dvou let byla vždy stejná. Počínaje prvními známkami potíží v Řecku a přes rozšíření problémů na Portugalsko a Irsko až po růst rizikových spreadů u Španělska a Itálie udělalo pokaždé jen nutné minimum, kterého bylo třeba na odvrácení okamžitého kolapsu. Nikdy ale nepřišlo celkové řešení, namísto toho jsme slyšeli ujišťování o solvenci Řecka, silném fundamentu Španělska a Itálie a bezrizikovosti aktiv bank, jejichž CDS překročily 500 bazických bodů. To silně podkopalo důvěryhodnost těch, kteří stojí v čele měnové unie.

Existují mnohé rozdíly mezi podzimem 2008 a současnou situací. Každý, kdo studoval nedávnou historii, by ale měl vědět, že krize, která se v jeden moment zdá nemyslitelná, se může rychle stát nevyhnutelnou. Nová šéfka MMF Christine Lagarde už jmenovala tři principy, které musí evropské řešení obsahovat. Prvním z nich je to, že řešení musí být založeno na tom, jaký je cílový stav monetárního systému za několik let.

Rudiger Dornbusch říkal: „V ekonomii trvá vývoj déle, než jsme se domnívali. Pak ale události proběhnou rychleji, než jsme si mysleli, že proběhnou.“ To je i případ tlaků, které se v eurozóně vytvořily kvůli tomu, že je zde spojeno několik zemí s nezávislou fiskální politikou a bankovní regulací. K předkrizovému stavu se nelze vrátit, a je jasné i to, že sebenaplňující se krize důvěry se stává ničivou v případě, kdy banky a jednotlivé země nemají přístup k věřiteli poslední instance. Pokud má společná měna přežít, musí se zvýšit společná finanční podpora stability členských zemí unie a zároveň se musí snížit jejich finanční autonomie.

Christine Lagarde má pravdu i v tom, že evropské banky nejsou dostatečně kapitalizované. I při relativně optimistickém scénáři ohledně vývoje na trhu vládních dluhopisů a ekonomického růstu jsou podobně problematické jako americké banky v létě roku 2008. Bohužel ale jejich velikost mnohem převyšuje ekonomiku jednotlivých zemí. Je čas na realistické zátěžové testy a na zvýšení kapitálu tržní cestou, či z veřejných peněz.

A pravda je i to, že nutná je stimulační politika. Teorie o expanzivním fiskálním utahování pozbývá důvěryhodnosti s každým dalším měsícem, namísto ní potřebuje Evropa strategii růstu. Zároveň je ale nutný plán na dlouhodobé snížení deficitů, tam, kde již neexistuje důvěra, se deficity musí snížit ihned. Podpora růstu v Evropě však znamená celkovou fiskální i monetární expanzi. To ukazuje i americká zkušenost, kde nedostatečná poptávka snižuje růst. Pochopit to musí zejména Německo – pokud si budou jiné země méně půjčovat, bude ono schopno poskytovat méně půjček, což znamená i menší obchodní přebytek.

Problémy Evropy mohou narušit růst celé globální ekonomiky, všechny země tak musí trvat na tom, že je Evropa vyřeší.

Uvedené je výtahem z „The world must insist that Europe act“, autorem je Lawrence Summers, profesor ekonomie na Harvardu.

(Zdroj: FT)


Váš názor
  • Evropa potřebuje..
    21.9.2011 10:29

    Evropa potřebuje spíš nového generála Franca a ne ty paňáci, kteří ji vedou.
    Josef
  • Díky, Lawrenci!
    21.9.2011 8:57

    Já skutečně nechápu, proč si my, Evropané, už konečně nevezmeme příklad z tak úspěšné monetární a fiskální politiky USA? Jakou má cenu vzdělání na nejpretsižnějších ekonomických univerzitách, když jedinou strategií růstu je QE? Bez ohledu na dlouhodobé stimuly na mikroúrovni? Je-li například podnikatelské prostředí CZ na úrovni Tádžikistánu (viz www.ihned.cz), k čemu je nizoučká úroková míra?
    • Re: Díky, Lawrenci!
      21.9.2011 9:27

      Tak jako vtip to bylo opravdu dobré
      maart
Aktuální komentáře
21.5.2018
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data