Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
EURONAV: Earnings preview

EURONAV: Earnings preview

16.1.2012 10:22

Tuesday, after market, Euronav (5,4 EUR, -2,17%) will release its 4Q11 results.

Spot VLCC earnings averaged last year at $ 16,856/day, down from the 2010 average of $ 37,929/day. Spot Suezmax rates averaged $ 19,217/day in 2011, down from $ 31,259/day the year before. Secondhand values have weakened significantly as well. The market value of a 5-year-old VLCC declined from about $ 85m at year-start to $ 58m at year end.

Average spot VLCC earnings were about $ 21k/day in H1, peaking at levels over $ 40k/day mid-February and bottoming at close to $ 10k/day in April. Rates averaged at about $ 12.5k/day in H2, dropping below OPEX during the third quarter. Average VLCC earnings bottomed at levels around $ 4k/day in September and started to gradually recover during the final quarter to about $ 25k/day at the end of December. Average spot VLCC earnings were $ 17,759/day in Q4, up from $ 7,620/day in Q3. Last week average VLCC earnings firmed by 18% to $ 31,093/day on Friday.

During the month of November, General Maritime filed for bankruptcy under Chapter 11. Early December, Frontline proposed a restructuring plan. This restructuring plan includes the acquisition of newbuilding contracts and modern vessels at fair market prices by a new company (Frontline 2012) as well lowering of the TC commitments with Ship Finance International.

In December, Maersk Tankers, Mitsui OSK Lines, Phoenix Tankers, Samco and Ocean Tankers announced intentions to create a new pool controlling around 50 modern VLCCs.
Based upon the assumption of average Q4 TCE (Time Charter Equivalent) rates of $ 14.2k/day for the Euronav VLCC fleet operated spot in the Tankers International pool, we expect Euronav to report revenues and EBITDA for the quarter of $ 91.1m and $ 23.9m. EBIT and the net result are seen at $ -18.0m and $ -37.5m respectively.
In our scenario we have not taken into account any exceptional items. The company will have re-evaluated impairment indicators. These indicators include market value of the fleet (well below book value) as well as long-term asset value calculations (value in use). In addition, Euronav might have renegotiated its newbuild commitments. If and when Euronav would cancel an order, it could result into the loss of advance payments.

Conclusion:
At current exchange rates and asset values, Euronav’s NAV is estimated at € 6.66 per share. The current share price of € 5.52 implies a 17.1% discount to NAV, which corresponds to an average decline in asset prices of 4.5%. Following on the recent rally inthe shares, we revise our rating from accumulate to hold keeping the target price unchanged at € 5 PS.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.6.2018
6:33Je čínský model hrozbou tržním ekonomikám?
21.6.2018
22:01Wall Street opět v červených číslech
18:39Ještě lepší než Amazon  
17:43Pražská burza v červeném, ale Kofola po středečním propadu šplhá vzhůru! V Evropě trpěly banky a automobilky
17:29Koruna dokázala najít oporu, libře pomohla BoE, dolar ztrácí  
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu