Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
EURONAV: Earnings preview

EURONAV: Earnings preview

16.01.2012 10:22

Tuesday, after market, Euronav (5,4 EUR, -2,17%) will release its 4Q11 results.

Spot VLCC earnings averaged last year at $ 16,856/day, down from the 2010 average of $ 37,929/day. Spot Suezmax rates averaged $ 19,217/day in 2011, down from $ 31,259/day the year before. Secondhand values have weakened significantly as well. The market value of a 5-year-old VLCC declined from about $ 85m at year-start to $ 58m at year end.

Average spot VLCC earnings were about $ 21k/day in H1, peaking at levels over $ 40k/day mid-February and bottoming at close to $ 10k/day in April. Rates averaged at about $ 12.5k/day in H2, dropping below OPEX during the third quarter. Average VLCC earnings bottomed at levels around $ 4k/day in September and started to gradually recover during the final quarter to about $ 25k/day at the end of December. Average spot VLCC earnings were $ 17,759/day in Q4, up from $ 7,620/day in Q3. Last week average VLCC earnings firmed by 18% to $ 31,093/day on Friday.

During the month of November, General Maritime filed for bankruptcy under Chapter 11. Early December, Frontline proposed a restructuring plan. This restructuring plan includes the acquisition of newbuilding contracts and modern vessels at fair market prices by a new company (Frontline 2012) as well lowering of the TC commitments with Ship Finance International.

In December, Maersk Tankers, Mitsui OSK Lines, Phoenix Tankers, Samco and Ocean Tankers announced intentions to create a new pool controlling around 50 modern VLCCs.
Based upon the assumption of average Q4 TCE (Time Charter Equivalent) rates of $ 14.2k/day for the Euronav VLCC fleet operated spot in the Tankers International pool, we expect Euronav to report revenues and EBITDA for the quarter of $ 91.1m and $ 23.9m. EBIT and the net result are seen at $ -18.0m and $ -37.5m respectively.
In our scenario we have not taken into account any exceptional items. The company will have re-evaluated impairment indicators. These indicators include market value of the fleet (well below book value) as well as long-term asset value calculations (value in use). In addition, Euronav might have renegotiated its newbuild commitments. If and when Euronav would cancel an order, it could result into the loss of advance payments.

Conclusion:
At current exchange rates and asset values, Euronav’s NAV is estimated at € 6.66 per share. The current share price of € 5.52 implies a 17.1% discount to NAV, which corresponds to an average decline in asset prices of 4.5%. Following on the recent rally inthe shares, we revise our rating from accumulate to hold keeping the target price unchanged at € 5 PS.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.09.2021
8:56Víkendář: U dlouhých hodin v práci skutečně platí, že méně je více
25.09.2021
9:19Víkendář: Bouře na železné rudě, co hliník a měď?
24.09.2021
22:12Nevýrazný závěr týdne v USA  
17:46Je už tahle hra u konce?
17:01Akcie se snaží setřást dvojitý čínský zásah, dluhopisy dál pod tlakem  
16:52PPF Financial Holdings a.s.: IFRS konsolidované výsledky za první pololetí 2021
16:02Pavol Mokoš: Signál k dalšímu postupu ČEZu a dividendově zajímavá KB
15:20Čínská centrální banka označila veškeré kryptoměnové transakce za nezákonné
15:08Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o zveřejnění pololetní zprávy a výplatě úrokových výnosů CZ0002001266 a CZ0002001308
14:10Komentář: Tržby Costco rostou spolu s inflací  
13:41Nikdo neví, jak to s elektromobily skončí, Musk a Peking se vzájemně potřebují, říká expert z Morgan Stanley
12:11Dodavatelské řetězce snižují výhled Nike (komentář analytika)  
12:05Perly týdne: Ropa k 80 – 90 dolarům, příklon k aktivnímu investování a kauza Evergrande
11:50ČTÚ chystá kvůli omezené konkurenci regulaci trhu mobilních dat
11:05Čínská Evergrande zmeškala termín pro uhrazení úroků z dluhopisů
10:56Návrat starých obav, akcie obracejí dolů, výnosy dluhopisů v Evropě dál stoupají  
10:26Čínské zpomalení ropu (zatím) netrápí  
10:12Daimler uzavře bateriovou alianci s koncerny Stellantis a Totalenergies
9:18Rozbřesk: O víkendu klíčové německé volby a koruna vyhlíží ČNB
9:11Důvěra v ekonomiku v září potřetí za sebou klesla

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data