Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa-Gevaert: TP upped, Hold maintained

Agfa-Gevaert: TP upped, Hold maintained

23.03.2012 9:44

Today we will publish a short update on Agfa following the FY release. Agfa published better-than-expected 4Q results in terms of sales and REBIT, but higher restructurings depressed EBIT and net income. Net debt came down substantially. The higher restructuring charges show that Agfa is still taking steps to deal with its structural challenges including the declining film market. Visibility on 2012 remains poor due to macro weakness and high (and volatile) silver prices. We upped our profit estimates and our target but we reiterate our Hold rating.

Our View:
4Q11 not as weak as feared: 4Q sales and profits beat our and consensus expectations in both Graphics and Healthcare. At the group level, 4Q sales came in flat y/y at € 805m, ahead of our and consensus expectations, while REBIT ended up at € 43m, down 43% y/y but much better than the € 22m we expected and the € 20m CSS. Restructurings were higher than expected (€ 55m, mainly costs linked to early retirement), which led to a bigger-than-expected operational loss of € 12m (KBCS predicted a € 5m profit, the CSS a € 9m loss) and a net loss of € 43m, down from a € 33m profit a year ago.
FY12 estimates upped: We have reviewed our estimates after the better-than-expected 4Q profits. Our FY12 REBIT forecast is now at € 139m from € 105m, while our EPS ends up at a negative € 0.01 from a negative € 0.18. Unsurprisingly, Agfa did not provide clear guidance, but said that –assuming rawmat prices remain stable – the company should continue to restore operational efficiency and move towards double-digit recurring EBITDA margins in the mid to long term.

Conclusion:
4Q profits fell steeply due to higher silver prices, but the impact from the recession on the top line seems smaller than expected in both GS and HC, so the results were not as weak as had been feared. The higher restructuring charges show that Agfa is still taking steps to deal with structural challenges, including the declining film market. Visibility on 2012 remains low due to macro weakness and high (and volatile) silver prices. As a consequence we stick to our Hold rating although we up our target to € 1.70 from € 1.50 on the back of our higher estimates.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.07.2025
8:55Víkendář: Podceňovaná nabídková strana ekonomiky a inflační vývoj posledních let
04.07.2025
16:57Česko ochromil výpadek proudu, zastavil dopravu i služby, schází se krizový štáb
16:23Analytický radar: Proč už se trhy nebojí Trumpa a kam s penězi v druhém pololetí
15:42Technická analýza: Amazon vyrovnal jarní pokles, nyní míří směrem na historická maxima
15:36Fiskální dominance v USA - jen finance fiction?
14:12Ceny nemovitostí v EU svižně zdražují, Česko zůstává výrazně nad průměrem
12:09Perly týdne: Přetrvávající americká výjimečnost a lepší výhled pro dolar
11:11Čína zavádí cla na brandy z EU až do výše 34,9 %, reaguje tak na evropská cla proti elektromobilům
10:49Evropské obchodování je nervózní kvůli clům i napětí s Čínou  
10:30Maloobchodní tržby v Česku v květnu zpomalily meziroční růst na 5,3 procenta
10:20Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu
9:14Rozbřesk: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžem sazby snížit i v září
8:52Evropa zahájí negativně, USA slaví Den nezávislosti  
8:42"Velký krásný zákon" schválen, podle Trumpa je to začátek nové doby
6:32Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Stále řešíme cla, ale fakt to není jen o nich  
03.07.2025
17:12Odpolední obchodování pozitivně ovlivnila americká data  
17:11Na co naráží posun k nové globální rovnováze?
16:42Von der Leyenová: EU chce dohodu s USA, ale připravuje se i na neúspěch
16:23Technická analýza: Disney si prolomením tříleté rezistence může otevřít cestu k dalšímu růstu
16:07ČNB zřejmě získá víc pravomocí při dohledu nad bankami

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data