Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman nedostatek bezpečných aktiv nevidí

Krugman nedostatek bezpečných aktiv nevidí

17.4.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Údajný nedostatek bezpečných aktiv se stává stále diskutovanějším tématem, zabývá se jím i jedna z analýz MMF. Jde o to, že nízké výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů Velké Británie, USA a v podstatě každé další země se svou vlastní měnou a nepříliš vysokým zahraničním zadlužením mají odrážet zoufalou snahu investorů o nalezení něčeho bezpečného ke koupi. K tomuto názoru bych ale vyjádřil určitou skepsi. Ne, že by byl přímo mylný. Domnívám se však, že hledání bezpečných aktiv představuje druhořadý faktor. Klíčové je to, že hlavní světové ekonomiky budou pravděpodobně delší dobu v útlumu, což vede k poklesu krátkodobých sazeb. A protože ty budou pravděpodobně nízko delší dobu, klesají i sazby dlouhodobější.

V podobných případech bychom se měli vždy podívat na to, jaký byl vývoj v Japonsku. Výnosy desetiletých dluhopisů za posledních patnáct let ukazuje následující graf: 

Krugman - aktiva
 
Japonské výnosy leží dlouho mimořádně nízko, a to i přes několikeré snížení ratingu a neustálá varování, že se problém s dluhem vymyká kontrole. Jak to vysvětlit? Nezdá se, že by například v roce 2005 panoval nedostatek bezpečných aktiv, protože tehdy investoři důvěřovali i toxickému odpadu. Hovory o nedostatku bezpečných aktiv implikují, že na trhu se vyskytuje nějaká anomálie, která se projevuje vysokými cenami a nízkými výnosy dluhopisů. Investoři jsou ale ochotní realizovat ztráty, protože jsou vystrašení. U japonských dluhopisů se tak ale nestalo, protože výnosy byly stále u nuly. A většina toho, co dnes vidíme, znamená pouhý nedostatek investičních příležitostí.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m