Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Obrovský státní dluh největší hrozbou japonské ekonomiky. Jen bude dlouhodobě oslabovat

Obrovský státní dluh největší hrozbou japonské ekonomiky. Jen bude dlouhodobě oslabovat

06.06.2012 18:15
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Nedávné snahy japonské centrální banky o stimulaci ekonomiky - půjčky pro perspektivní sektory, expanze programu nákupu aktiv všeho druhu a 1% inflační cíl (více ZDE) - vyvolaly na trzích dramatickou odezvu. Akcie japonských firem, obzvlášť významných exportérů, se od začátku února vydaly vzhůru a japonský jen se dostal pod prodejní tlak.

Podpůrný efekt měnové politiky a oslabování jenu však netrvaly dlouho. Už od poloviny března se měna dostala zpět do role bezpečného úkrytu před dluhovou krizí v eurozóně a začala nabírat na síle. Dlouhodobá budoucnost jenu však podle ekonoma A. Shillinga růžově nevypadá. „V Japonsku probíhají zásadní změny, které v budoucích letech povedou k výraznému oslabování jenu,“ píše Shilling v článku pro agenturu Bloomberg.

Ještě v 80. letech minulého století to vypadalo, že Japonsko ovládne svět. V exportu aut, spotřební elektroniky a pokročilé technologie se země dostala na absolutní špici a příjmy z vývozu použila k rozsáhlým nákupům v zahraničí. Se 3,2 biliony USD v čistých zahraničních aktivech Japonsko dodnes zůstává největším světovým zahraničním investorem. Od splasknutí realitní a akciové bubliny na konci roku 1989 se však země pohybuje v sestupném trendu.

Centrální banka se pokusila situaci zachránit sražením úrokových sazeb na nulu a napumpováním peněz do ekonomiky. Bez výsledku. Finanční systém země je uvězněn v klasické pasti likvidity, kdy žádná sazba není dost nízká na to, aby se obezřetní věřitelé odhodlali k poskytnutí nových úvěrů a zbytek ekonomiky se odvážil půjčit si. Navzdory agresivní měnové politice Japonsko zažilo několik deflačních vln. Dvě dekády hospodářské stagnace završilo zemětřesení spolu s devastující tsunami.

Hrubé zadlužení japonských státu a jeho agentur vloni dosáhlo 220 % HDP, nejvíc v rámci skupiny vyspělých zemí G-7. Jednotlivé složky státu si půjčují mezi sebou, obzvlášť v Japonsku, takže čistá dluhová pozice vůči soukromému sektoru je nižší - pohybuje se u 113 % HDP. Ještě v roce 1991 to bylo 11,5 %. Úvěrový rating zemi v poslední době snížily všechny tři významné agentury, naposledy Fitch na známku „A+“ (stejnou jako má ČR). Úvěrová aktivita v soukromém sektoru je na bodu mrazu.

Nepomohl ani program kvantitativního uvolňování rozjetý centrální bankou v posledních třech letech. Za loňský rok se bilanční suma Bank of Japan zvětšila o 11 %. V soutěži tištění peněz však Japonci prohrávají s americkým Fedem, jehož bilanční suma vloni vzrostla 19 %, Evropskou centrální bankou (+36 %) i švýcarskou centrální bankou (+33 %).

Deficitní hospodaření státu by mělo stimulovat ekonomiku, avšak struktura japonských veřejných výdajů tomuto účelu příliš neodpovídá. Splácení úroků a sociální výdaje by letos měly pohltit 54 % všech výdajů. Poslední dostupné údaje, z roku 2010, výši schodku státního rozpočtu stanovují na 9,3 % HDP. Jen dluhová služba tak nyní požírá 43 % státních příjmů, oproti 4 % z počátku 70. let. Vláda si v podstatě půjčuje z poloviny jen proto, aby mohla splácet staré dluhy.

K narovnání neudržitelného stavu veřejných financí by mělo přispět zdvojnásobení daně z obratu (na 10 %). Její poslední zvýšení v roce 1997 uvrhlo ekonomiku do recese. Vedoucí představitelé také tváří v tvář downgradům chtějí demonstrovat odhodlání zkrotit rozpočtové schodky a zabránit možnému výprodeji státních obligací. Na to už je možná pozdě. Na konci března se cizinci zbavili japonských dluhopisů v hodnotě 2 bilionů jenů (25 mld. USD), což byl největší výprodej od pádu banky Lehman Brothers v srpnu 2008.

(Zdroje: Bloomberg, ČTK)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.09.2020
11:07Část retailových vítězů při covidu neprodává online, cílí na nízké ceny
10:56Evropa navázala na americký propad, koruna celkem odolává  
10:26Růst důvěry v českou ekonomiku v září zrychlil
9:06Rozbřesk: ČNB ponechává sazby beze změny, masivní ztráty koruny může tlumit
8:49Developer CTP uvažuje o IPO, futures míří šipkou dolů  
8:30Obchod Německa s východními sousedy se v červenci začal zotavovat
8:27Německo s výjimkou dvou krajů považuje Česko za rizikovou oblast
6:01Angeloni: Jak je to s novou strategií Fedu
23.09.2020
22:01Wall Street opět pod tlakem prodejců. Tesla -10 %  
17:20Summary: Nike podává skvělý kvartální výkon, Tesla Battery day a vakcína J&J
16:56Kterým směrem vlastně působí akciová gravitace?
16:40Restaurace do 22:00, venkovní akce nejvýše do 2000 diváků. Prymula vyhlásil další opatření
16:38Wall Street evropské nadšení nesdílí, dolar drží zisky  
15:38Jan Bureš: ČNB ponechává sazby beze změny, díky koruně a inflaci není pod takovým tlakem jako ECB
15:29ILO: Pandemie vedla k poklesu globálních příjmů z práce
15:23Ján Hladký: Tesla a její Battery day  
14:52AMISTA investiční společnost, a.s.: CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
14:41Jan Bureš: V září se prohloubila propast mezi službami a průmyslem?
14:36ČNB podle očekávání úrokové sazby nezměnila
13:56Německý rozpočet bude mít v roce 2021 schodek 96 miliard eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (08/20 Q4, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/20 Q2, Bef-mkt)
Cineworld Group PLC
Manchester United Plc (06/20 Q4)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů
22:15Costco Wholesale Corp (08/20 Q4)