Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Obrovský státní dluh největší hrozbou japonské ekonomiky. Jen bude dlouhodobě oslabovat

Obrovský státní dluh největší hrozbou japonské ekonomiky. Jen bude dlouhodobě oslabovat

06.06.2012 18:15
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Nedávné snahy japonské centrální banky o stimulaci ekonomiky - půjčky pro perspektivní sektory, expanze programu nákupu aktiv všeho druhu a 1% inflační cíl (více ZDE) - vyvolaly na trzích dramatickou odezvu. Akcie japonských firem, obzvlášť významných exportérů, se od začátku února vydaly vzhůru a japonský jen se dostal pod prodejní tlak.

Podpůrný efekt měnové politiky a oslabování jenu však netrvaly dlouho. Už od poloviny března se měna dostala zpět do role bezpečného úkrytu před dluhovou krizí v eurozóně a začala nabírat na síle. Dlouhodobá budoucnost jenu však podle ekonoma A. Shillinga růžově nevypadá. „V Japonsku probíhají zásadní změny, které v budoucích letech povedou k výraznému oslabování jenu,“ píše Shilling v článku pro agenturu Bloomberg.

Ještě v 80. letech minulého století to vypadalo, že Japonsko ovládne svět. V exportu aut, spotřební elektroniky a pokročilé technologie se země dostala na absolutní špici a příjmy z vývozu použila k rozsáhlým nákupům v zahraničí. Se 3,2 biliony USD v čistých zahraničních aktivech Japonsko dodnes zůstává největším světovým zahraničním investorem. Od splasknutí realitní a akciové bubliny na konci roku 1989 se však země pohybuje v sestupném trendu.

Centrální banka se pokusila situaci zachránit sražením úrokových sazeb na nulu a napumpováním peněz do ekonomiky. Bez výsledku. Finanční systém země je uvězněn v klasické pasti likvidity, kdy žádná sazba není dost nízká na to, aby se obezřetní věřitelé odhodlali k poskytnutí nových úvěrů a zbytek ekonomiky se odvážil půjčit si. Navzdory agresivní měnové politice Japonsko zažilo několik deflačních vln. Dvě dekády hospodářské stagnace završilo zemětřesení spolu s devastující tsunami.

Hrubé zadlužení japonských státu a jeho agentur vloni dosáhlo 220 % HDP, nejvíc v rámci skupiny vyspělých zemí G-7. Jednotlivé složky státu si půjčují mezi sebou, obzvlášť v Japonsku, takže čistá dluhová pozice vůči soukromému sektoru je nižší - pohybuje se u 113 % HDP. Ještě v roce 1991 to bylo 11,5 %. Úvěrový rating zemi v poslední době snížily všechny tři významné agentury, naposledy Fitch na známku „A+“ (stejnou jako má ČR). Úvěrová aktivita v soukromém sektoru je na bodu mrazu.

Nepomohl ani program kvantitativního uvolňování rozjetý centrální bankou v posledních třech letech. Za loňský rok se bilanční suma Bank of Japan zvětšila o 11 %. V soutěži tištění peněz však Japonci prohrávají s americkým Fedem, jehož bilanční suma vloni vzrostla 19 %, Evropskou centrální bankou (+36 %) i švýcarskou centrální bankou (+33 %).

Deficitní hospodaření státu by mělo stimulovat ekonomiku, avšak struktura japonských veřejných výdajů tomuto účelu příliš neodpovídá. Splácení úroků a sociální výdaje by letos měly pohltit 54 % všech výdajů. Poslední dostupné údaje, z roku 2010, výši schodku státního rozpočtu stanovují na 9,3 % HDP. Jen dluhová služba tak nyní požírá 43 % státních příjmů, oproti 4 % z počátku 70. let. Vláda si v podstatě půjčuje z poloviny jen proto, aby mohla splácet staré dluhy.

K narovnání neudržitelného stavu veřejných financí by mělo přispět zdvojnásobení daně z obratu (na 10 %). Její poslední zvýšení v roce 1997 uvrhlo ekonomiku do recese. Vedoucí představitelé také tváří v tvář downgradům chtějí demonstrovat odhodlání zkrotit rozpočtové schodky a zabránit možnému výprodeji státních obligací. Na to už je možná pozdě. Na konci března se cizinci zbavili japonských dluhopisů v hodnotě 2 bilionů jenů (25 mld. USD), což byl největší výprodej od pádu banky Lehman Brothers v srpnu 2008.

(Zdroje: Bloomberg, ČTK)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university