Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Británie musí změnit kurz, jinak spadne do ztracené dekády

Summers: Británie musí změnit kurz, jinak spadne do ztracené dekády

21.9.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Zastávám názor, že správnou reakcí na utlumenou ekonomiku čelící nulové hranici sazeb je fiskální expanze. Již několik let tak tvrdím, že pokud by Velká Británie se svou razantní snahou o fiskální konsolidaci dosáhla rychlého oživení, musel bych významně změnit svůj pohled na to, jak fiskální politika funguje. Bohužel mě však ke změně názoru nic nenutí. Růst britské ekonomiky výrazně zaostává za růstem v USA a rozdíl se stále zvětšuje. Kumulativní ztráty produkce během pěti let útlumu dokonce převýšily ztrátu zaznamenanou ve 30. letech. Stagnace v japonském stylu se stává reálným rizikem.

Kdykoliv je daná politika neúspěšná, jako je tomu nyní v Británii, debatuje se o tom, zda je třeba zvýšit její intenzitu, či přiznat omyl a změnit kurz. Na prvním místě musí přijít pochopení toho, co ekonomiku brzdí v krátkém i delším období. Je pravdou, že Velkou Británii trápí strukturální problémy. Z malého počtu volných pracovních míst a vysoké nezaměstnanosti napříč všemi odvětvími je ale jasné, že hlavní brzdu představuje nedostatečná poptávka. Naznačují to i komentáře firem týkající se plánovaných investic.

Pokud by vzrostla poptávka, mělo by to pozitivní krátkodobý i dlouhodobý dopad. Silnější ekonomika totiž znamená více investic a menší omezení výdajů na výzkum a vývoj. Méně lidí ztrácí dobrá pracovní místa a zvyká si na život bez práce. Podniky najímají management zaměřený na expanzi, ne na snižování nákladů. Nejdůležitějším strukturálním programem pro Velkou Británii je tak zvýšení současné produkce.

Námitek proti uvedenému je mnoho, v jejich jádru najdeme obavy z toho, že posun k fiskální expanzi by poškodil důvěryhodnost, sazby by vzrostly a dluhy by se staly neudržitelnými. Tato logika je ale mylná. Chování finančních trhů ukazuje, že hlavní obavy vzbuzuje slabý růst, ne nezodpovědnost. Vidíme tak například, že sazby v USA a Velké Británii jdou stejným směrem jako ceny akcií – obojí ovlivňuje stejným způsobem optimismus a pesimismus týkající se budoucího růstu. Každý procentní bod růstu by přitom během pěti let snížil poměr dluhu k HDP o téměř deset procentních bodů. Naopak utahování může tento poměr dokonce zvýšit, protože má negativní dopad na růst. Británie musí změnit tempo fiskální konsolidace, jinak nemá šanci vyhnout se ztracené dekádě.

Autorem je Lawrence Summers.

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • *(_,_)*
    21.9.2012 15:45

    hm, pozadí značí invenci...
    Kalka.
  • populace
    21.9.2012 13:02

    stárne a absolutně klesá. Za takových okolností může růst táhnout pouze pohřební služba a péče o přestárlé, nikoliv spotřeba
    lime
    • Re: populace
      21.9.2012 13:14

      To posrali socani z Labour party. Mysleli si, že když vpustí do země dělnické kádry z Asie, že budou furt vyhrávat volby, páč to posílí levicové voliče. Dnes je v Anglii 12% islamistů a nikdo si s nimi neví rady. A 12% je sakra velké numero... a rostě každým rokem. Paradox je, že levičáci zasrali Albion v touze porazit konzervativce a ti teď musí po nich to lejno uklízet, což se jim nedaří.
      Jesse
  •  
    21.9.2012 12:39

    Všichni , kdo za současných podmínek podporují další kvantitativní uvolňování jsou blázni. Ekonomika Západu nyní směřuje do pekla a to právě díky "práci" centrálních bank. Hrubý státní dluh USA : 2000 = 57 % HDP 2012 = 105 % HDP Deficity státního rozpočtu USA : 2009 = 1 400 000 000 000 Dolarů 2010 = 1 300 000 000 000 Dolarů 2011 = 1 300 000 000 000 Dolarů 2012 = 1 200 000 000 000 Dolarů Ano, USA zatím rostou o 2 % ,tedy lépe jak Evropa, ovšem je to veskrze a jenom růst na dluh !!, růst vyvolaný dluhem !! , nic jiného !! Jak dlouho se celé ty slavné USA budou moci ještě kvantitativně uvolňovat ,když už nyní mají dluh 105 % HDP ??? My v ČR máme 43 % HDP a jsme z toho přímo zděšeni !! Deficit státního rozpočtu USA = 7,5 %, ČR = 3 %.
    Loudil
    • Loudil
      21.9.2012 14:21

      Však bys měl být za QE3 rád ne? Tys tu do nebes vychvaloval investici do zlata. Jak jinak se zbavit dluhů? Buď vyšším růstem HDP, nebo monetizací. Když HDP ne a ne růst, tak je jenom jediná možnost...fed se schovává za to, jak chce podporovat nezaměstnanost, ale to je uplná blbost. Jediný o co tady jde, je smazat ten dluh. Snaží se to dělat velmi nenápadně po malých částkách, ale nevim jestli to bude stačit. Japonci to takhle dělají už dvacet let a všichni vidíme, kde jsou. Ano, sazby sice mají na 1 % u desetiletých dluhopisů, takže můžou být vysmátí, ale při pohledu na ten dluh 200 % k HDP většinou ten smích přejde.
      Nyk Lísn
      • Nyk lísn
        21.9.2012 14:32

        Jedna věc je být rád a druhá přizpůsobit PF očekávanému, aniž bych krok schvaloval. Čůrat proti větru není moc perspektivní. Ty z růstem zlata nesouhlasíš, ale držíš ho taky v očekávání, že poroste...
        Velkamedvědice
      • Re: Loudil
        21.9.2012 14:26

        oficiálně 235% ke konci roku 2011 k dnešnímu dni jsme spolehlivě přes 240%.
        Džordžo
        • OECD:
          21.9.2012 14:38

          http://www.oecd-ilibrary.org/economics/government-debt_gov-debt-table-en Pro rok 2011 205,5 % a pro 2012 214,1 %. Kdes vzal těch 235 % a 240 %?
          Nyk Lísn
          • Re: OECD:
            21.9.2012 14:43

            Tož to už ti teĎ nepovím, ale asi před měsícem jsem si to číslo hledal přes google. Zdroj si nepamatuju, ale číslo které mě samotného zaskočilo ano.
            Džordžo
            • Džordžo
              21.9.2012 14:54

              Tak OECD do toho započítává jenom finanční závazky. Je jasný, že by se našlo ještě několik jiných položek, který by ten údaj podstatným způsobem zvýšily. Třeba k dluhu USA na 108,6 % (2011) se taky nepřipočítávají vládní agentury fannie mae, fraddie mac, který stát koupil a který mají dluh myslím někde mezi 4-6 bilionů USD. To by pak ten US dluh k HDP taky byl o slušných pár desítek procent výše. Škoda, že si nepamatuješ ten zdroj. U podobných čísel člověk někdy procitne, jaký podivný hry se kolem něj hrajou.
              Nyk Lísn
    • Loudil
      21.9.2012 13:45

      http://news.goldseek.com/GoldSeek/1348154495.php
      Velkamedvědice
    •  
      21.9.2012 13:39

      Vsichni, kdo za soucasnych podminek podporuji QE, chteji udrzet hegemonii stuj co stuj. Popsal jste to spravne, ale stale je to o te konkurenceschopnosti. Cesky hamburger nemuze konkurovat, byt by byl za polovic. Bez kapitalu v zadech to nejde a kdyby ho snad mel, byl by napaden z plagiatorstvi, ze je kulaty. Dolar jako mena nema jinou cestu, nez exponencialne zvysovat rozvahu fedu, dokud to nepraskne a dela se opravdu cokoliv, aby to neprasklo. Citim to tak, ze jedine absolutni otevreni indickeho a cinskeho trhu vsem globalnim firmam/institucim, by na chvili realne procistilo jejich rozvahy, bylo by mozno ocekavat rust spotreby na par let dopredu, ikdyz zase na dluh. Indie uz sve obcany v uvozovkach cipuje. Jejich zapojeni do globalni databaze spotrebitelu tak je otazkou chvilky-2roky?. Rozevirani nuzek to vsak zastavit nemuze, to by se svet musel odvratit od volneho trhu, a to je prece naprosto nerealne, to uz je pravdepodobnejsi konflikt. A zbyva jeste Rusko s Cinou, stale petina populace. Udela se cokoliv, aby ti velci vypadali jeste vetsi a silnejsi.
      Mudrc
  • Růst, růst, růst
    21.9.2012 9:02

    "Chování finančních trhů ukazuje, že hlavní obavy vzbuzuje slabý růst". Domnívám se, že hlavní obavy trhů vzbuzuje inflace a proto se snaží investovat do aktiv, které inflaci předčí. Růst dopovaný politikou (v což počítám i centrální banky, jejichž pohádkou o nezávislosti už jsem překrmen) je jen nafukování bubliny. Jediné rozumné řešení, co "západu" zbývá je zvyšování konkurenceschopnopsti a produktivity, nebo nám to všechno jednoho dne spadne na hlavu :-(.
    THUD
    • Re: Růst, růst, růst
      21.9.2012 12:44

      Hm, ale když není růst, tak je spíš deflace, ne? O Japonsku neslyšel? (ne že bych růst adorovala ;-)
      Kalka.
Aktuální komentáře
8.12.2016
18:00Sazby půjdou mnohem výše, než se trhy nyní domnívají
18:00Bitva o brexit je u nejvyššího soudu
17:33Summary: AP Moeller Maersk
17:16Technická analýza - OPEC euforie opadá a ropa se sune níže
16:59Praha close - Index PX přidal 0,6 procenta, o poznání méně než většina burz v Evropě
16:40Velký růst, ještě větší propad - euro po ECB rychle obrátilo  
15:15Česká exportní banka, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
14:28ECB omezí QE, ale celkově připravila pro trhy o něco více než jsme čekali
12:00Zajistí Donald Trump prosperitu ruské ekonomiky?
11:59IATA: Zisk aerolinek příští rok poprvé za šest let klesne
11:22Evropa vyčkává na ECB, Fingerprint Cards -12 %
10:58Fidelity: ECB prodlouží QE nejméně o šest měsíců
10:24Koruna, euro i komoditní měny si připisují zisky proti dolaru  
10:10Pražská burza otevírá mírným růstem; cena elektřiny pokračuje v pádu
9:42ČR: Nezaměstnanost na ústupu
9:33Technická analýza - Dnes je potřeba mít se na pozoru při zasedáním ECB, lze očekávat vyšší volatilitu
9:13Rozbřesk – Polská centrální banka svůj neutrální postoj nemění a zlotý dál maže ztráty
8:49Praha open - evropské akciové futures naznačují příznivý den. V Praze se nečeká žádná zásadní korporátní událost  
7.12.2016
22:02Wall Street opět překonala maxima, pod tlakem farmacie
19:42Energetické akcie pro příští rok - díl druhý

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
0:50JP - HDP, q/q
9:00CZ - Nezaměstnanost
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.