Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold: Sizeable acquisition or capital repayment?

Ahold: Sizeable acquisition or capital repayment?

08.03.2013 10:03

Ahold’s 2012 results illustrate that trading conditions remain tough in the food retail sector as consumers continue to be focused on prices. In the US identical store sales growth excluding fuel slowed down from 2.9% in 2011 to 0.5% in 2012. In the Netherlands the momentum decelerated from 2.8% to 1.0%. Price inflation was significantly lower compared to 2011. The group’s underlying operating margin contracted by 20bps to 4.3% but this was partly due to the inclusion of online retailer bol.com. The cost savings target for 2012-2014 was upped last November from € 350m to € 600m. Last year, the group realized € 190m in savings which were reinvested in prices and promotions. Ithas also managed to gain market share in all major markets and free cash flow reached a record level of € 1.2bn. Ahold (10,97 EUR, 0,05%) is clearly delivering on its strategy while balancing sales growth and margins.

Cash pile
At the end of 2012, Ahold was sitting on a cash pile of € 1.9bn and interest income reached merely € 10m in 2012 or 0.5% of the average cash balance. Taking into account the announced DPS of € 0.44 (+10%), the € 500m share buyback program and the disposal proceeds and dividend from ICA, the cash pile is set to rise to € 3.4bn (about 25% of the group’s market cap). Fundamental choices will need to be taken. The cash provides the group with the opportunity to make a sizeable acquisition (e.g. Harris Teeter) but this could be perceived as risky. A sizeable capital repayment is another plausible alternative.

Revised forecasts
Management has abstained from providing sales and operating guidance for 2013. In the Netherlands, this year’s underlying operating profits will be dampened by a change in pension accounting. Total (39,44 EUR, 0,70%) cash contributions for the ongoing plans will not increase however in 2013. Our fully-diluted EPS forecasts for continuing operations in 2013 and 2014 are lowered by respectively 7% and 4%. As ICA will be included under discontinued operations in 2013, its contribution to Ahold’s net profits is no longer included in our EPS from continuing operations.

Conclusion
The sum-of-the-parts method which includes the announced disposal price for ICA generates a value of € 11.9 per share. We stick to our Accumulate rating but raise the target price from € 11.5 to € 11.9.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.09.2021
22:12Nevýrazný závěr týdne v USA  
17:46Je už tahle hra u konce?
17:01Akcie se snaží setřást dvojitý čínský zásah, dluhopisy dál pod tlakem  
16:52PPF Financial Holdings a.s.: IFRS konsolidované výsledky za první pololetí 2021
16:02Pavol Mokoš: Signál k dalšímu postupu ČEZu a dividendově zajímavá KB
15:20Čínská centrální banka označila veškeré kryptoměnové transakce za nezákonné
15:08Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o zveřejnění pololetní zprávy a výplatě úrokových výnosů CZ0002001266 a CZ0002001308
14:10Komentář: Tržby Costco rostou spolu s inflací  
13:41Nikdo neví, jak to s elektromobily skončí, Musk a Peking se vzájemně potřebují, říká expert z Morgan Stanley
12:11Dodavatelské řetězce snižují výhled Nike (komentář analytika)  
12:05Perly týdne: Ropa k 80 – 90 dolarům, příklon k aktivnímu investování a kauza Evergrande
11:50ČTÚ chystá kvůli omezené konkurenci regulaci trhu mobilních dat
11:05Čínská Evergrande zmeškala termín pro uhrazení úroků z dluhopisů
10:56Návrat starých obav, akcie obracejí dolů, výnosy dluhopisů v Evropě dál stoupají  
10:26Čínské zpomalení ropu (zatím) netrápí  
10:12Daimler uzavře bateriovou alianci s koncerny Stellantis a Totalenergies
9:18Rozbřesk: O víkendu klíčové německé volby a koruna vyhlíží ČNB
9:11Důvěra v ekonomiku v září potřetí za sebou klesla
9:09Dopad vysokých cen energií délkou překoná covid, soudí Lagardeová
8:53Evropské akciové burzy mohou váhat, nálada se ale zhoršuje. EP Infrastructure prý zvažuje IPO  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data