Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold: Sizeable acquisition or capital repayment?

Ahold: Sizeable acquisition or capital repayment?

8.3.2013 10:03

Ahold’s 2012 results illustrate that trading conditions remain tough in the food retail sector as consumers continue to be focused on prices. In the US identical store sales growth excluding fuel slowed down from 2.9% in 2011 to 0.5% in 2012. In the Netherlands the momentum decelerated from 2.8% to 1.0%. Price inflation was significantly lower compared to 2011. The group’s underlying operating margin contracted by 20bps to 4.3% but this was partly due to the inclusion of online retailer bol.com. The cost savings target for 2012-2014 was upped last November from € 350m to € 600m. Last year, the group realized € 190m in savings which were reinvested in prices and promotions. Ithas also managed to gain market share in all major markets and free cash flow reached a record level of € 1.2bn. Ahold (10,97 EUR, 0,05%) is clearly delivering on its strategy while balancing sales growth and margins.

Cash pile
At the end of 2012, Ahold was sitting on a cash pile of € 1.9bn and interest income reached merely € 10m in 2012 or 0.5% of the average cash balance. Taking into account the announced DPS of € 0.44 (+10%), the € 500m share buyback program and the disposal proceeds and dividend from ICA, the cash pile is set to rise to € 3.4bn (about 25% of the group’s market cap). Fundamental choices will need to be taken. The cash provides the group with the opportunity to make a sizeable acquisition (e.g. Harris Teeter) but this could be perceived as risky. A sizeable capital repayment is another plausible alternative.

Revised forecasts
Management has abstained from providing sales and operating guidance for 2013. In the Netherlands, this year’s underlying operating profits will be dampened by a change in pension accounting. Total (39,44 EUR, 0,70%) cash contributions for the ongoing plans will not increase however in 2013. Our fully-diluted EPS forecasts for continuing operations in 2013 and 2014 are lowered by respectively 7% and 4%. As ICA will be included under discontinued operations in 2013, its contribution to Ahold’s net profits is no longer included in our EPS from continuing operations.

Conclusion
The sum-of-the-parts method which includes the announced disposal price for ICA generates a value of € 11.9 per share. We stick to our Accumulate rating but raise the target price from € 11.5 to € 11.9.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university