Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co s monetárně fragmentovanou eurozónou?

Co s monetárně fragmentovanou eurozónou?

19.04.2013 16:28
Autor: Redakce, Patria.cz

MMF opakuje své doporučení, aby ECB snížila sazby a Mario Draghi na konferenci konané 4. dubna takový krok téměř slíbil. Nikdo se ale vážně nedomnívá, že by snížení sazeb o 0,25 % s problémem špatného přístupu malých a středně velkých firem k úvěrům nějak výrazněji zahýbalo. Monetární podmínky v eurozóně jsou fragmentované a úvěrové sazby jsou mnohem vyšší na periferii než v jádru měnové unie. Její ekonomika bude trpět, dokud se tento rozdíl nenarovná. ECB se tak musí oprostit od konvenčního uvažování, její vedení ale také správně tvrdí, že efektivní řešení problému vyžaduje spolupráci s vládami a Evropskou investiční bankou (EIB). 

 
V současnosti existují dvě možnosti, jak popsaný problém uchopit. První z nich je dodatečná likvidita poskytnutá bankovnímu sektoru ze strany ECB. Podobný přístup byl aplikován ve Velké Británii. V rámci tamního programu byly nejvíce úvěrujícím bankám nabídnuty finance s nižšími sazbami. Riziko ztrát v tomto případě ale neslo ministerstvo financí a ECB nemůže k podobnému kroku využít žádný fiskální subjekt. Draghi navrhoval, aby zde sehrály určitou roli národní centrální banky, čímž by se do hry dostala i národní ministerstva financí. Výsledkem by byl program, který by podporoval úvěrování v jednotlivých zemích na základě konkrétních potřeb. Draghi sice uvedl, že zkušenosti ukazují na omezený efekt podobného kroku, ale určitě je to lepší, než nedělat nic.

Radikálnější postup by vyžadoval, aby EIB přímo úvěrovala malé a střední podniky v zemích na periferii. Posun tímto směrem už nastal s tím, že bylo schváleno navýšení kapitálu EIB a tím i její zápůjční síly. V roce 2013 tak tato banka poskytne úvěry ve výši asi 70 miliard eur. EIB má navíc přístup k likviditě poskytované ze strany ECB. Tento scénář by ale mohl ohrozit rating EIB v případě, že by nezvýšila kapitál ještě více, než se nyní plánuje. Pro Německo a jeho vedení je přitom riziko ztráty nejvyššího ratingu nepřijatelné. Pokud by skutečně došlo k potřebnému navýšení kapitálu, musely by přispět i země, které jsou v EU, ale nejsou členy eurozóny. Tento krok by znamenal výhradně pomoc zemím eurozóny a nynější politická situace ve Velké Británii mu příliš nenahrává.

Jak uvedl Draghi, problém fragmentace eurozóny vyžaduje nový přístup k jeho řešení. V současné situaci jde o těžký krok, tak tomu je ale vždy. Očekávám, že v květnu bude nějaký konkrétní krok oznámen.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

ECB nechala sazby beze změny, hovoří o rizicích pro ekonomiku, nové nástroje neoznámila
04.04.2013 14:01
Evropská centrální banka nepřekvapila a ponechala úrokové sazby opět b...
Draghi: Problémy eurozóny jsou nadále značné. Musí je ale řešit vlády, ne ECB
16.04.2013 9:14
Základní problémy dluhové krize eurozóny a hlubší evropské integrace m...
Smaghi: Draghi musí oslabit euro. Šéf Bundesbank připouští snížení sazeb
17.04.2013 16:08
Euro dostalo dva slovní stimuly, které jej k americkému dolaru seslaly...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba