Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co s monetárně fragmentovanou eurozónou?

Co s monetárně fragmentovanou eurozónou?

19.04.2013 16:28
Autor: Redakce, Patria.cz

MMF opakuje své doporučení, aby ECB snížila sazby a Mario Draghi na konferenci konané 4. dubna takový krok téměř slíbil. Nikdo se ale vážně nedomnívá, že by snížení sazeb o 0,25 % s problémem špatného přístupu malých a středně velkých firem k úvěrům nějak výrazněji zahýbalo. Monetární podmínky v eurozóně jsou fragmentované a úvěrové sazby jsou mnohem vyšší na periferii než v jádru měnové unie. Její ekonomika bude trpět, dokud se tento rozdíl nenarovná. ECB se tak musí oprostit od konvenčního uvažování, její vedení ale také správně tvrdí, že efektivní řešení problému vyžaduje spolupráci s vládami a Evropskou investiční bankou (EIB). 

 
V současnosti existují dvě možnosti, jak popsaný problém uchopit. První z nich je dodatečná likvidita poskytnutá bankovnímu sektoru ze strany ECB. Podobný přístup byl aplikován ve Velké Británii. V rámci tamního programu byly nejvíce úvěrujícím bankám nabídnuty finance s nižšími sazbami. Riziko ztrát v tomto případě ale neslo ministerstvo financí a ECB nemůže k podobnému kroku využít žádný fiskální subjekt. Draghi navrhoval, aby zde sehrály určitou roli národní centrální banky, čímž by se do hry dostala i národní ministerstva financí. Výsledkem by byl program, který by podporoval úvěrování v jednotlivých zemích na základě konkrétních potřeb. Draghi sice uvedl, že zkušenosti ukazují na omezený efekt podobného kroku, ale určitě je to lepší, než nedělat nic.

Radikálnější postup by vyžadoval, aby EIB přímo úvěrovala malé a střední podniky v zemích na periferii. Posun tímto směrem už nastal s tím, že bylo schváleno navýšení kapitálu EIB a tím i její zápůjční síly. V roce 2013 tak tato banka poskytne úvěry ve výši asi 70 miliard eur. EIB má navíc přístup k likviditě poskytované ze strany ECB. Tento scénář by ale mohl ohrozit rating EIB v případě, že by nezvýšila kapitál ještě více, než se nyní plánuje. Pro Německo a jeho vedení je přitom riziko ztráty nejvyššího ratingu nepřijatelné. Pokud by skutečně došlo k potřebnému navýšení kapitálu, musely by přispět i země, které jsou v EU, ale nejsou členy eurozóny. Tento krok by znamenal výhradně pomoc zemím eurozóny a nynější politická situace ve Velké Británii mu příliš nenahrává.

Jak uvedl Draghi, problém fragmentace eurozóny vyžaduje nový přístup k jeho řešení. V současné situaci jde o těžký krok, tak tomu je ale vždy. Očekávám, že v květnu bude nějaký konkrétní krok oznámen.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

ECB nechala sazby beze změny, hovoří o rizicích pro ekonomiku, nové nástroje neoznámila
04.04.2013 14:01
Evropská centrální banka nepřekvapila a ponechala úrokové sazby opět b...
Draghi: Problémy eurozóny jsou nadále značné. Musí je ale řešit vlády, ne ECB
16.04.2013 9:14
Základní problémy dluhové krize eurozóny a hlubší evropské integrace m...
Smaghi: Draghi musí oslabit euro. Šéf Bundesbank připouští snížení sazeb
17.04.2013 16:08
Euro dostalo dva slovní stimuly, které jej k americkému dolaru seslaly...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2023
10:07Víkendář: Fed nesmí signalizovat, že je hotov
27.05.2023
15:45Relativní návratnost technologií na historických rekordech. Relativní valuace na historickém standardu
8:44Víkendář: Bankovní systém musí být skutečně odolný, ne pouze iluzí stability
26.05.2023
22:00Technologie vytáhly Nasdaq na roční maxima; řešení dluhového stropu se přiblížilo  
17:31Akcie rostou na zprávách o blízkosti dohody o dluhovém stropu  
17:11Zachránil ChatGPT akciový trh?
15:20Ark Invest: AI zvýší konkurenci firmám, jako je Amazon. Zdaleka nejvíce robotů má Tesla
13:24Perly týdne: Jestřábí pauza ve zvedání sazeb a opakování boomu dvacátých let
11:30Nejlepší tradeři všech dob: Mark Minervini aneb jak vydělat 33.500 procent za pár let
10:54Cena plynu pro evropský trh pokračuje v poklesu na nové dvouleté minimum
10:49Bílý dům a republikáni se blíží dohodě o navýšení dluhového stropu, píší média
9:53Kariérní příležitost: Staň se součástí týmu Patria.cz, který vytváří nejen investiční zpravodajství a inspiraci
9:05Premiér Fiala: Euro není tématem tohoto volebního období. Po prosazení úspor se zaměříme na velké strategické projekty
9:03Rozbřesk: Navýšení dluhového stropu - o krok blíž k dohodě
8:59Trhy jsou v závěru týdne nejisté kvůli americkému dluhovému stropu. PPF kupuje hráče v samoobslužné logistice a ecommerce, euro v Česku podle Fialy není tématem tohoto volebního období  
6:15Neprávem opomíjené japonské akcie? Buffett ukazuje, „jak levné to místo je“
25.05.2023
22:02Nvidia svými výsledky zvedla Nasdaq o 1,7 %  
18:34Férová hodnota amerických akcií podle Bank of America. Něco pro valuační fajnšmekry
16:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu konanou dne 28.06.2023
16:45WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění Výroční finanční zprávy za rok 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data