Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold - Capital discipline remains paramount

Ahold - Capital discipline remains paramount

12.6.2013 9:24

The share price has dropped by 6% (AEX -3%) since the announcement that the share buyback program will be increased from € 0.5bn to € 2bn, to be completed by the end of 2014. We were hoping that the group would return a larger amount to shareholders via a capital repayment. In our view, this would be preferable to a share buyback program. While a capital repayment combined with reverse stock split would have an immediate accretive impact on EPS, the share buyback program will take 19 months to fully feed through to EPS. Moreover a € 2bn share buyback program does not remove risks related to a sizeable acquisition. On 21 April, the group was sitting on a gross cash pile of € 4.2bn and net cash position of € 1.2bn. Management aims at a net debt/EBITDAR multiple of 2.0x inthe medium term however. We maintain our Accumulate rating because we expect Ahold to return additional funds to its shareholders in 2013 and/or 2014 if the group fails to find take-over targets that will generate attractive shareholder returns. The stock remains cheap on an EV/REBITA basis. This multiple does not reflect the inefficient balance sheet however. Based on the P/E for 2013 the stock appears fully valued. We consider the P/E for 2015 to be more relevant because it fully reflects the € 2bn buyback program.

New competition?
So far, e-commerce has made little headway in grocery. We believe that this is about to change however. Not only are traditional food retailers investing in online activities, but new entrants are also getting ready to take apart of the pie. Having tested the fresh-grocery delivery service in its hometown Seattle for nearly six years, AmazonFresh has recently been launched in Los Angeles. If all goes well, AmazonFresh could be rolled out to other cities in the US and abroad. Google is also testing the grocery delivery service in California. Note that Ahold has a lead in this business through Peapod.com (US) and albert.nl (Netherlands). Ahold’s home delivery and pick-up point (PUPs) activities not only attract new customers but it also increases share of wallet among existing customers.

Revised forecasts
The 1Q13 results were broadly in line with expectations. Our EPS forecasts for 2013, 2014 and 2015 have been upped by respectively 2%, 6% and 9% on the back of the increased size of the share buyback program.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)