Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold - Capital discipline remains paramount

Ahold - Capital discipline remains paramount

12.06.2013 9:24

The share price has dropped by 6% (AEX -3%) since the announcement that the share buyback program will be increased from € 0.5bn to € 2bn, to be completed by the end of 2014. We were hoping that the group would return a larger amount to shareholders via a capital repayment. In our view, this would be preferable to a share buyback program. While a capital repayment combined with reverse stock split would have an immediate accretive impact on EPS, the share buyback program will take 19 months to fully feed through to EPS. Moreover a € 2bn share buyback program does not remove risks related to a sizeable acquisition. On 21 April, the group was sitting on a gross cash pile of € 4.2bn and net cash position of € 1.2bn. Management aims at a net debt/EBITDAR multiple of 2.0x inthe medium term however. We maintain our Accumulate rating because we expect Ahold to return additional funds to its shareholders in 2013 and/or 2014 if the group fails to find take-over targets that will generate attractive shareholder returns. The stock remains cheap on an EV/REBITA basis. This multiple does not reflect the inefficient balance sheet however. Based on the P/E for 2013 the stock appears fully valued. We consider the P/E for 2015 to be more relevant because it fully reflects the € 2bn buyback program.

New competition?
So far, e-commerce has made little headway in grocery. We believe that this is about to change however. Not only are traditional food retailers investing in online activities, but new entrants are also getting ready to take apart of the pie. Having tested the fresh-grocery delivery service in its hometown Seattle for nearly six years, AmazonFresh has recently been launched in Los Angeles. If all goes well, AmazonFresh could be rolled out to other cities in the US and abroad. Google is also testing the grocery delivery service in California. Note that Ahold has a lead in this business through Peapod.com (US) and albert.nl (Netherlands). Ahold’s home delivery and pick-up point (PUPs) activities not only attract new customers but it also increases share of wallet among existing customers.

Revised forecasts
The 1Q13 results were broadly in line with expectations. Our EPS forecasts for 2013, 2014 and 2015 have been upped by respectively 2%, 6% and 9% on the back of the increased size of the share buyback program.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.07.2020
17:46Ukázkové „V“ oživení globální ekonomiky
17:10Spolkový sněm schválil ústup od uhelné energetiky v Německu do roku 2038
16:45Závěr týdne bez Ameriky. Převládl výběr zisků  
16:25Kofola pozastavuje dividendovou politiku, dokud nevyhodnotí dopady pandemie
14:56Fidelity: Evropský maloobchod se zotavuje, ale luxusní zboží potřebuje ty, kteří hodně utrácí
14:10Zuckerberg: Zadavatelé reklamy se brzy na facebook vrátí
13:29Fitch v pololetí zhoršila rekordní počet státních ratingů a ještě prý nekončí
13:26Jiří Rusnok a Vít Bárta (ČNB): Koronakrize a výzvy pro měnovou politiku
12:54Perly týdne: Leninova Tesla, evropské „čínské“ oživení a u nás „běžná praxe“ berňáku
10:56Koronavirus bankovky neničí, lidé jich hromadí více
10:54Bloomberg: Boeing se chystá ukončit výrobu letadel Jumbo Jet
10:43Akcie beze směru i po slušných datech  
9:10Rozbřesk: Díky vládním opatřením se nezaměstnanost drží v Evropě stále nízko
9:00Komerční banka, a. s. - Oznámení o výsledku rozhodování distanční (per rollam) Valné hromady společnosti
8:41Komerčka nevyplatí dividendu, v USA se dnes neobchoduje  
8:33Deutsche Bank zvažuje pomoc bankovní divizi krachující Wirecard
7:47Zaplacenou 4% daň z nabytí bytové jednotky v rodinném domě lze žádat zpět
5:44Bank of America: Tři důvody, proč být nyní u akcií optimistický
02.07.2020
22:03Wall Street poskočila na výborných číslech z trhu práce
17:41Neohrozitelná firma

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data