Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold - Capital discipline remains paramount

Ahold - Capital discipline remains paramount

12.06.2013 9:24

The share price has dropped by 6% (AEX -3%) since the announcement that the share buyback program will be increased from € 0.5bn to € 2bn, to be completed by the end of 2014. We were hoping that the group would return a larger amount to shareholders via a capital repayment. In our view, this would be preferable to a share buyback program. While a capital repayment combined with reverse stock split would have an immediate accretive impact on EPS, the share buyback program will take 19 months to fully feed through to EPS. Moreover a € 2bn share buyback program does not remove risks related to a sizeable acquisition. On 21 April, the group was sitting on a gross cash pile of € 4.2bn and net cash position of € 1.2bn. Management aims at a net debt/EBITDAR multiple of 2.0x inthe medium term however. We maintain our Accumulate rating because we expect Ahold to return additional funds to its shareholders in 2013 and/or 2014 if the group fails to find take-over targets that will generate attractive shareholder returns. The stock remains cheap on an EV/REBITA basis. This multiple does not reflect the inefficient balance sheet however. Based on the P/E for 2013 the stock appears fully valued. We consider the P/E for 2015 to be more relevant because it fully reflects the € 2bn buyback program.

New competition?
So far, e-commerce has made little headway in grocery. We believe that this is about to change however. Not only are traditional food retailers investing in online activities, but new entrants are also getting ready to take apart of the pie. Having tested the fresh-grocery delivery service in its hometown Seattle for nearly six years, AmazonFresh has recently been launched in Los Angeles. If all goes well, AmazonFresh could be rolled out to other cities in the US and abroad. Google is also testing the grocery delivery service in California. Note that Ahold has a lead in this business through Peapod.com (US) and albert.nl (Netherlands). Ahold’s home delivery and pick-up point (PUPs) activities not only attract new customers but it also increases share of wallet among existing customers.

Revised forecasts
The 1Q13 results were broadly in line with expectations. Our EPS forecasts for 2013, 2014 and 2015 have been upped by respectively 2%, 6% and 9% on the back of the increased size of the share buyback program.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.06.2021
8:21Fed nehodlá spěchat se zvyšováním úroků jen kvůli obavám z inflace, prohlásil Powell
5:56Natixis: Posunuly se vyspělé země z deflační rovnováhy do rovnováhy inflační?
22.06.2021
22:07Wall Street uzavřela v zeleném, Nasdaq překonal svá maxima  
18:03Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Přihlaste se zdarma na webinář s hlavním analytikem Patrie již zítra, 23. června!
17:35Prozatím odklon od dividend, slabých rozvah a hodnoty
17:14Akcie nerozhodné před Powellem. Forintu pomohly vyšší sazby  
16:20NET4GAS, s.r.o.: Změna ve složení dozorčí rady společnosti NET4GAS, s.r.o.
14:59MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění vnitřní informace 22.6.2021
14:49Maďarská centrální banka zvýšila základní sazbu na 0,9%, mírně nad odhad trhu
14:12Akcionáři Monety schválili spojení s bankovní částí PPF, jeho financování ne
13:27USA a Evropa jsou v rozdílné pozici, inflační cíl ECB má podle jejího ekonoma své slabé stránky
13:10Komise zahájila další vyšetřování Googlu, tentokrát kvůli digitální reklamě
12:59Sotheby's nabízí unikátní diamant. Kupující budou moci platit i kryptoměnami
11:55RMS Mezzanine, a.s.: Splacení úvěru od společnosti J&T Private Investments II B.V.
10:49Zelené evropské akcie čeká zotavování. Ale jen pro trpělivé, předpovídá Goldman Sachs
10:47Stav veřejných financí se za uplynulý rok zhoršil, tvrdí rozpočtová rada. Problémem do budoucna je stárnutí populace
10:33Výnosy dál rostou, akcie beze směru. Šéf Fedu bude večer tlumit napětí  
9:12Rozbřesk: Maďarská centrální banka dnes jako první v EU zvedne po pandemii úroky
8:55Evropa zahájí pozitivně, valná hromada rozhodne o spojení Monety s Air Bank  
8:48Celosvětové přímé zahraniční investice se loni kvůli pandemii propadly o 35 procent, v Česku až o 38 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (05/21 Q2, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
16:00USA - Prodeje nových domů
16:00USA - Prodeje nových domů, m/m