Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ahold - Capital discipline remains paramount

Ahold - Capital discipline remains paramount

12.06.2013 9:24

The share price has dropped by 6% (AEX -3%) since the announcement that the share buyback program will be increased from € 0.5bn to € 2bn, to be completed by the end of 2014. We were hoping that the group would return a larger amount to shareholders via a capital repayment. In our view, this would be preferable to a share buyback program. While a capital repayment combined with reverse stock split would have an immediate accretive impact on EPS, the share buyback program will take 19 months to fully feed through to EPS. Moreover a € 2bn share buyback program does not remove risks related to a sizeable acquisition. On 21 April, the group was sitting on a gross cash pile of € 4.2bn and net cash position of € 1.2bn. Management aims at a net debt/EBITDAR multiple of 2.0x inthe medium term however. We maintain our Accumulate rating because we expect Ahold to return additional funds to its shareholders in 2013 and/or 2014 if the group fails to find take-over targets that will generate attractive shareholder returns. The stock remains cheap on an EV/REBITA basis. This multiple does not reflect the inefficient balance sheet however. Based on the P/E for 2013 the stock appears fully valued. We consider the P/E for 2015 to be more relevant because it fully reflects the € 2bn buyback program.

New competition?
So far, e-commerce has made little headway in grocery. We believe that this is about to change however. Not only are traditional food retailers investing in online activities, but new entrants are also getting ready to take apart of the pie. Having tested the fresh-grocery delivery service in its hometown Seattle for nearly six years, AmazonFresh has recently been launched in Los Angeles. If all goes well, AmazonFresh could be rolled out to other cities in the US and abroad. Google is also testing the grocery delivery service in California. Note that Ahold has a lead in this business through Peapod.com (US) and albert.nl (Netherlands). Ahold’s home delivery and pick-up point (PUPs) activities not only attract new customers but it also increases share of wallet among existing customers.

Revised forecasts
The 1Q13 results were broadly in line with expectations. Our EPS forecasts for 2013, 2014 and 2015 have been upped by respectively 2%, 6% and 9% on the back of the increased size of the share buyback program.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university