Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Heineken - Finnish Hartwall business sold for € 470m

Heineken - Finnish Hartwall business sold for € 470m

11.07.2013 9:44

Heineken announced to have signed a binding agreement with Royal Unibrew on the sale of Heineken’s Hartwall business. Hartwall is a multi-beverage company active in Finland, with revenue of about € 300m and EBITDA (beia) of about € 50m in 2012, which corresponds to an EBITDA (beia) margin of about 16.7%.

The Enterprise Value of the transaction is about € 470m which values Hartwall at about 9.4x EV/EBITDA12e. The transaction is subject to antitrust approval and other customary closing conditions, while expected by Heineken to close in 4Q13 at the latest.

Heineken and Royal Unibrew will also extend their existing partnershipsas follows: Royal Unibrew gets a license to brew Heineken beer for Finland, Estonia, Latvia and Lithuania for the next 10 years (recall that Royal Unibrew already brews the Heineken brand in Denmark and distributes the brand in the Baltic countries). Furthermore, Hartwall will remain the exclusive distributor of Heineken’s global and international brands (such as Sol, Strongbow, Newcastle Brown Ale, etc) in Finland.

Hartwall will be recorded as an asset held for sale as from the end of June 2013.

Our View:
The divestment is no surprise as Heineken already previously responded to market rumours by announcing it was exploring the strategic options for its Hartwall business. Hartwall was to a significant extent a non-beer business (we understood Hartwall sells about 3m hl beverages of which only 1.1m is beer) and was not really integrated in the rest of the company. The Finnish beverage market is pretty competitive while there has been a significant shift towards the discount segment. As a result, Hartwall’s EBITDA (beia) margins are well below Heineken group average 16.7% vs approximately 22%. The proceeds of this transaction will be used for deleveraging and Heineken repeated an earlier target of reducing net debt/EBITDA (beia) ratio to below 2.5x by the end of 2014 (KBCS already assumed about 2.2x before this transaction was announced).

All in all, the impact of the sale on our investment case is minimal. Note that the multiple received is fairly close to Heineken’s group average (Hartwall 9.4x EV/EBITDA12 vs Heineken 9.9x EV/EBITDA13e), despite the lower profitability. We see no reason to change our rating & target price, so Accumulate and € 60 target price are maintained.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.07.2021
22:01Nezlomná Wall Street  
17:48Jak lidé reagují na nečekané bohatství
17:16Čína odpoledne přestává dusit sentiment na trzích, akciím se však do plusu nechce  
16:24Stát a ČEZ asi podpoří memoradem Gigafactory. První investice má být 52 miliard korun
16:02Sumner: Nepřivolávejme recesi špatnými cíli pro monetární politiku
13:58Týdenní výhled: Lákadlem výsledky skupiny FAAMG a Tesly s bitcoiny. Fed dál debatuje  
12:02Horší podnikatelská nálada v Německu, vrací se strach z možného lockdownu
11:33Čína utažením regulace pokazila start do nového týdne  
11:15Velmi bohatí lidé investují jinak
10:34Důvěra v české ekonomice klesá. Pesimističtější jsou i spotřebitelé, nepomáhá strach z inflace, říká Petr Dufek
10:18UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
10:16ECB ruší omezení pro odměny akcionářům. Může to odemknout dividendu Erste
9:51Čtvrtletní ztráta Ryanairu vzrostla, firma však zlepšila výhled
9:37Havlíček a Babiš v Temelíně: Dostavba o jeden či dva bloky by mohla následovat ve 40. letech po bloku v Dukovanech
9:06Rozbřesk: Týden o HDP a Fedu. Nová prognóza ČNB naznačí rychlejší růst sazeb?
8:51Čínské technologie klesají, bitcoin roste. Evropa zahájí negativně  
8:35Bitcoin posílil o více než 10 procent, přiblížil se k hranici 40 000 dolarů
5:55Kde hledat největší potenciál růstu dividend? Podle Fidelity u nejkvalitnějších ESG firem
25.07.2021
14:58Pár varovných příznaků, proč hospodářské uzdravování nemusí jít tak hladce
9:27Víkendář: Spojené státy bývaly centrem výzkumu a vývoje...

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Cie Generale des Etablissements Michelin SCA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Lennox International Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lockheed Martin Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (06/21 Q2, Aft-mkt)
Otis Worldwide Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Ryanair Holdings PLC (06/21 Q1, Bef-mkt)
Tesla Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
7:00Koninklijke Philips NV (06/21 Q2)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
16:00USA - Prodeje nových domů