Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Heineken - Finnish Hartwall business sold for € 470m

Heineken - Finnish Hartwall business sold for € 470m

11.07.2013 9:44

Heineken announced to have signed a binding agreement with Royal Unibrew on the sale of Heineken’s Hartwall business. Hartwall is a multi-beverage company active in Finland, with revenue of about € 300m and EBITDA (beia) of about € 50m in 2012, which corresponds to an EBITDA (beia) margin of about 16.7%.

The Enterprise Value of the transaction is about € 470m which values Hartwall at about 9.4x EV/EBITDA12e. The transaction is subject to antitrust approval and other customary closing conditions, while expected by Heineken to close in 4Q13 at the latest.

Heineken and Royal Unibrew will also extend their existing partnershipsas follows: Royal Unibrew gets a license to brew Heineken beer for Finland, Estonia, Latvia and Lithuania for the next 10 years (recall that Royal Unibrew already brews the Heineken brand in Denmark and distributes the brand in the Baltic countries). Furthermore, Hartwall will remain the exclusive distributor of Heineken’s global and international brands (such as Sol, Strongbow, Newcastle Brown Ale, etc) in Finland.

Hartwall will be recorded as an asset held for sale as from the end of June 2013.

Our View:
The divestment is no surprise as Heineken already previously responded to market rumours by announcing it was exploring the strategic options for its Hartwall business. Hartwall was to a significant extent a non-beer business (we understood Hartwall sells about 3m hl beverages of which only 1.1m is beer) and was not really integrated in the rest of the company. The Finnish beverage market is pretty competitive while there has been a significant shift towards the discount segment. As a result, Hartwall’s EBITDA (beia) margins are well below Heineken group average 16.7% vs approximately 22%. The proceeds of this transaction will be used for deleveraging and Heineken repeated an earlier target of reducing net debt/EBITDA (beia) ratio to below 2.5x by the end of 2014 (KBCS already assumed about 2.2x before this transaction was announced).

All in all, the impact of the sale on our investment case is minimal. Note that the multiple received is fairly close to Heineken’s group average (Hartwall 9.4x EV/EBITDA12 vs Heineken 9.9x EV/EBITDA13e), despite the lower profitability. We see no reason to change our rating & target price, so Accumulate and € 60 target price are maintained.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.08.2025
8:16Víkendář: Může dolar zůstat dominantní světovou měnou i při jeho výrazném oslabení?
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data