Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Proč jdeme od bubliny k bublině? A proč Řecko nedokáže to, co Indonésie?

Krugman: Proč jdeme od bubliny k bublině? A proč Řecko nedokáže to, co Indonésie?

10.09.2013 19:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Koncept BRIC jsem v oblibě nikdy moc neměl. Rusko je v podstatě ropnou ekonomikou a do jedné skupiny se zbylými zeměmi vůbec nepatří. A i mezi nimi najdeme velké rozdíly. Na druhou stranu ovšem nelze popírat, že Indie, Brazílie a s nimi několik dalších ekonomik dnes čelí podobným problémům. Jde o jednu z verzí starého příběhu, kdy se investoři zamilují do nějakého trhu, aby se k němu pak náhle otočili zády. Před několika lety se tak kvůli nízkým výnosům v USA a Evropě zaměřili na rozvíjející se ekonomiky, nyní obrátili směr. Měny rozvíjejících se ekonomik tak prudce oslabují.

Nemyslím si, že tento vývoj představuje významnou hrozbu pro globální ekonomiku, ale možné to je. Během asijské krize měly tyto země velký objem dolarových dluhů a oslabení měny tak v podstatě zvýšilo hodnotu těchto závazků. I tentokrát tu tento problém do určité míry existuje, ale v mnohem menší míře. Největší hrozbu globální ekonomice tak představuje možnost, že rozvíjející se ekonomiky příliš utáhnou svou politiku. Tedy že centrální banky ve snaze zabránit oslabování měnového kurzu prudce zvýší sazby.

Celkový vývoj nás pak nutně vede k otázce, proč čelíme tak velkému počtu bublin. Nyní je totiž jasné, že příliv peněz na rozvíjející se trhy a jejich následný prudký odliv představoval další z dlouhého seznamu finančních bublin. Vždy tomu tak nebylo. V padesátých, šedesátých i problematických sedmdesátých letech byly bubliny mnohem vzácnější. Vina za současný vývoj se často dává Fedu a jeho uvolněné politice. A je určitě pravda, že nízké sazby nutily investory hledat vyšší výnosy i na rozvíjejících se trzích. Fed ale dělá svou práci a pokud je americká ekonomika v útlumu, sazby snižovat musí.

V 80. a 90. letech se sazby navíc nacházely poměrně vysoko a příliš uvolněná monetární politika by se měla projevit především na inflaci. Ta byla ale nízko i přesto, že následovala jedna bublina za druhou. Nabízí se tak samozřejmě vysvětlení na základě finanční deregulace. V jádru hypotéční bubliny stály banky se svým šíleným chováním, tok neregulovaných horkých peněz zase vyvolal asijskou krizi let 1997–98. Hlavní poučení tak zní následovně: Pokud se finanční odvětví ponechá bez dozoru, jdeme od jedné krize k druhé.

Podívejme se také na srovnání vývoje v Indonésii postižené krizí po roce 1997 a na současný vývoj v Řecku. Graf srovnává vývoj jejich HDP, předkrizovému vrcholu odpovídá hodnota 100: 
 
 
graf krugman
 

Vše, co nyní slyšíme o Řecku, jsme tvrdili i o Indonésii: Měla strukturální problémy, panovala tam velká korupce, měla slabé vedení, atd. Jak je tedy možné, že se Indonésie vzpamatovala tak rychle, zatímco Řecko je na tom stále tak zle? V první řadě je důvodem vlastní měna. Indonésie přikročila k prudké depreciaci kurzu, což sice vyvolalo krátkodobé finanční problémy, ale výsledkem byl nakonec růst tažený exportem. MMF nejdříve prosazoval utahování, pak ale otočil. Nyní je Trojka v prosazování úspor nezlomná a z předchozích zkušeností se vůbec nepoučila.

Zdroj: NYTimes, blog Paula Krugmana


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.08.2025
17:33Zánik hodnotových akcií
16:21Z Měsíce rovnou na Nasdaq. Vesmírná IPO těží ze zájmu investorů
14:29Make Global Stocks Great Again! Americká cla vrací lesk zahraničním trhům  
13:56Ifo: Hospodářské oživení v Německu nadále brzdí nedostatek zakázek
12:47Perly týdne: Jistota poklesu sazeb a srpnová rally
11:42Komerční banka, a.s.: Výpis z obchodního rejstříku
11:41Zlato dostalo impuls k růstu, zatímco akciové trhy se na směru neshodnou  
11:23Američané nenakupují, přiznal šéf Crocs. Snížený výhled poslal akcie dolů o 30 procent
11:08Eichengreen: Polymarket ukazuje, jak Trump ovlivňuje očekávaný vývoj sazeb a inflace
10:51Nižší deficit, vyšší mzdy: ČNB upravila ekonomickou prognózu pro letošní rok
10:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
10:43Rusinko: Trh práce dále ochlazuje, míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,4 %
10:38ČSÚ potvrdil zpomalení inflace v červenci, potraviny dál zdražují
10:21Letní útlum náborů zvýšil nezaměstnanost za červenec, volná místa dál ubývají
9:05Rozbřesk: Koruna v reakci na ČNB prolomila úroveň 24,50 EUR/CZK
8:48CSG zamíří na burzu, Trump dosadil do Fedu svého ekonomického poradce a Tesla ruší projekt Dojo. Evropské futures jsou v zeleném  
7:40Podporou jsou ceny elektřiny, distribuce i prodej, říká po zlepšení výhledu ČEZ Martin Novák
07.08.2025
22:00Wall Street neudržela úvodní optimizmus  
18:24CSG údajně zvažuje vstup na burzu. Hlavním trhem Amsterdam, duální listing v Praze?  
17:43Lyft zveřejnil rekordní výsledky, nyní expanduje do Evropy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Plug Power Inc (06/25 Q2)
Skechers USA Inc (06/25 Q2)
Tempus AI Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Trump Media & Technology Group Corp (06/25 Q2)
10:00CZ - Nezaměstnanost