Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Proč jdeme od bubliny k bublině? A proč Řecko nedokáže to, co Indonésie?

Krugman: Proč jdeme od bubliny k bublině? A proč Řecko nedokáže to, co Indonésie?

10.09.2013 19:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Koncept BRIC jsem v oblibě nikdy moc neměl. Rusko je v podstatě ropnou ekonomikou a do jedné skupiny se zbylými zeměmi vůbec nepatří. A i mezi nimi najdeme velké rozdíly. Na druhou stranu ovšem nelze popírat, že Indie, Brazílie a s nimi několik dalších ekonomik dnes čelí podobným problémům. Jde o jednu z verzí starého příběhu, kdy se investoři zamilují do nějakého trhu, aby se k němu pak náhle otočili zády. Před několika lety se tak kvůli nízkým výnosům v USA a Evropě zaměřili na rozvíjející se ekonomiky, nyní obrátili směr. Měny rozvíjejících se ekonomik tak prudce oslabují.

Nemyslím si, že tento vývoj představuje významnou hrozbu pro globální ekonomiku, ale možné to je. Během asijské krize měly tyto země velký objem dolarových dluhů a oslabení měny tak v podstatě zvýšilo hodnotu těchto závazků. I tentokrát tu tento problém do určité míry existuje, ale v mnohem menší míře. Největší hrozbu globální ekonomice tak představuje možnost, že rozvíjející se ekonomiky příliš utáhnou svou politiku. Tedy že centrální banky ve snaze zabránit oslabování měnového kurzu prudce zvýší sazby.

Celkový vývoj nás pak nutně vede k otázce, proč čelíme tak velkému počtu bublin. Nyní je totiž jasné, že příliv peněz na rozvíjející se trhy a jejich následný prudký odliv představoval další z dlouhého seznamu finančních bublin. Vždy tomu tak nebylo. V padesátých, šedesátých i problematických sedmdesátých letech byly bubliny mnohem vzácnější. Vina za současný vývoj se často dává Fedu a jeho uvolněné politice. A je určitě pravda, že nízké sazby nutily investory hledat vyšší výnosy i na rozvíjejících se trzích. Fed ale dělá svou práci a pokud je americká ekonomika v útlumu, sazby snižovat musí.

V 80. a 90. letech se sazby navíc nacházely poměrně vysoko a příliš uvolněná monetární politika by se měla projevit především na inflaci. Ta byla ale nízko i přesto, že následovala jedna bublina za druhou. Nabízí se tak samozřejmě vysvětlení na základě finanční deregulace. V jádru hypotéční bubliny stály banky se svým šíleným chováním, tok neregulovaných horkých peněz zase vyvolal asijskou krizi let 1997–98. Hlavní poučení tak zní následovně: Pokud se finanční odvětví ponechá bez dozoru, jdeme od jedné krize k druhé.

Podívejme se také na srovnání vývoje v Indonésii postižené krizí po roce 1997 a na současný vývoj v Řecku. Graf srovnává vývoj jejich HDP, předkrizovému vrcholu odpovídá hodnota 100: 
 
 
graf krugman
 

Vše, co nyní slyšíme o Řecku, jsme tvrdili i o Indonésii: Měla strukturální problémy, panovala tam velká korupce, měla slabé vedení, atd. Jak je tedy možné, že se Indonésie vzpamatovala tak rychle, zatímco Řecko je na tom stále tak zle? V první řadě je důvodem vlastní měna. Indonésie přikročila k prudké depreciaci kurzu, což sice vyvolalo krátkodobé finanční problémy, ale výsledkem byl nakonec růst tažený exportem. MMF nejdříve prosazoval utahování, pak ale otočil. Nyní je Trojka v prosazování úspor nezlomná a z předchozích zkušeností se vůbec nepoučila.

Zdroj: NYTimes, blog Paula Krugmana


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.07.2025
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data