Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Proč jdeme od bubliny k bublině? A proč Řecko nedokáže to, co Indonésie?

Krugman: Proč jdeme od bubliny k bublině? A proč Řecko nedokáže to, co Indonésie?

10.9.2013 19:48
Autor: Redakce, Patria Online

Koncept BRIC jsem v oblibě nikdy moc neměl. Rusko je v podstatě ropnou ekonomikou a do jedné skupiny se zbylými zeměmi vůbec nepatří. A i mezi nimi najdeme velké rozdíly. Na druhou stranu ovšem nelze popírat, že Indie, Brazílie a s nimi několik dalších ekonomik dnes čelí podobným problémům. Jde o jednu z verzí starého příběhu, kdy se investoři zamilují do nějakého trhu, aby se k němu pak náhle otočili zády. Před několika lety se tak kvůli nízkým výnosům v USA a Evropě zaměřili na rozvíjející se ekonomiky, nyní obrátili směr. Měny rozvíjejících se ekonomik tak prudce oslabují.

Nemyslím si, že tento vývoj představuje významnou hrozbu pro globální ekonomiku, ale možné to je. Během asijské krize měly tyto země velký objem dolarových dluhů a oslabení měny tak v podstatě zvýšilo hodnotu těchto závazků. I tentokrát tu tento problém do určité míry existuje, ale v mnohem menší míře. Největší hrozbu globální ekonomice tak představuje možnost, že rozvíjející se ekonomiky příliš utáhnou svou politiku. Tedy že centrální banky ve snaze zabránit oslabování měnového kurzu prudce zvýší sazby.

Celkový vývoj nás pak nutně vede k otázce, proč čelíme tak velkému počtu bublin. Nyní je totiž jasné, že příliv peněz na rozvíjející se trhy a jejich následný prudký odliv představoval další z dlouhého seznamu finančních bublin. Vždy tomu tak nebylo. V padesátých, šedesátých i problematických sedmdesátých letech byly bubliny mnohem vzácnější. Vina za současný vývoj se často dává Fedu a jeho uvolněné politice. A je určitě pravda, že nízké sazby nutily investory hledat vyšší výnosy i na rozvíjejících se trzích. Fed ale dělá svou práci a pokud je americká ekonomika v útlumu, sazby snižovat musí.

V 80. a 90. letech se sazby navíc nacházely poměrně vysoko a příliš uvolněná monetární politika by se měla projevit především na inflaci. Ta byla ale nízko i přesto, že následovala jedna bublina za druhou. Nabízí se tak samozřejmě vysvětlení na základě finanční deregulace. V jádru hypotéční bubliny stály banky se svým šíleným chováním, tok neregulovaných horkých peněz zase vyvolal asijskou krizi let 1997–98. Hlavní poučení tak zní následovně: Pokud se finanční odvětví ponechá bez dozoru, jdeme od jedné krize k druhé.

Podívejme se také na srovnání vývoje v Indonésii postižené krizí po roce 1997 a na současný vývoj v Řecku. Graf srovnává vývoj jejich HDP, předkrizovému vrcholu odpovídá hodnota 100: 
 
 
graf krugman
 

Vše, co nyní slyšíme o Řecku, jsme tvrdili i o Indonésii: Měla strukturální problémy, panovala tam velká korupce, měla slabé vedení, atd. Jak je tedy možné, že se Indonésie vzpamatovala tak rychle, zatímco Řecko je na tom stále tak zle? V první řadě je důvodem vlastní měna. Indonésie přikročila k prudké depreciaci kurzu, což sice vyvolalo krátkodobé finanční problémy, ale výsledkem byl nakonec růst tažený exportem. MMF nejdříve prosazoval utahování, pak ale otočil. Nyní je Trojka v prosazování úspor nezlomná a z předchozích zkušeností se vůbec nepoučila.

Zdroj: NYTimes, blog Paula Krugmana


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.4.2017
14:11Project Syndicate: Nebezpečnost nerovnosti?
8:04Víkendář: Pomýlený obdiv supermanů
29.4.2017
16:57Evropské banky by neměly čekat na spásu od ECB. Musí si vzít příklad z Wall Street
8:56Víkendář: Rebel proti carovi nové ruské říše
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (03/17 Q1, Aft-mkt)
Berkshire Hathaway Inc (03/17 Q1)
Cardinal Health Inc (03/17 Q3, Bef-mkt)
Tenet Healthcare Corp (03/17 Q1, Aft-mkt)
2:30JP - PMI v průmyslu
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m