Během několika následujících týdnů by měla čínská vláda zveřejnit výsledky své ambiciózní snahy o odhad zdánlivě jednoduchého čísla. Tedy toho, kolik si místní vlády v minulých letech půjčily od bank a investorů. Odhady se liší tak moc, že téměř nemá význam je sledovat. Začínají u 15 bilionů renminbi a končí u 30 bilionů renminbi (2,46 – 4,92 bilionů dolarů). To odpovídá 30 – 60 % HDP. Největší obavy pak možná vyvolává to, že ani sama vláda ve skutečnosti neví, jak vysoko se zadlužení místních vlád dostalo. Hlavním rizikem, kterému čínský finanční systém čelí, by pak byl minimální vliv, který vláda na tyto půjčky má.
Podle oficiálních dat z roku 2010 dosahoval dluh místních vlád asi 27 % HDP, potom ale došlo k jeho prudkému růstu. Pro srovnání: Podle odhadů St. Louis Fed dosáhl dluh jednotlivých států a místní správy v USA asi 3 bilionů dolarů, což činí přibližně 18 % HDP. přitom odhaduje, že dluh místních vlád v Číně rostl v několika posledních letech o 20 % ročně. Když bude tento trend pokračovat, poroste riziko pro celý systém. Peking proto problému věnuje zvýšenou pozornost. Pokud by se vláda nakonec za část tohoto dluhu zaručila, mohl by být považován za dluh vládní a jeho poměr k HDP by se mohl vyšplhat až na 20 % HDP a to by již vzbuzovalo obavy. Alespoň to tvrdí Fitch Ratings. V USA tento poměr dosahuje 82 %.
Podle Standard & Poor's vlastní 80 % dluhu místních vlád čínské investiční firmy, které spravují peníze jednotlivým investorům i pojišťovnám. Zahraniční investoři k těmto cenným papírům většinou přístup nemají. Peking má ale dost peněz na to, aby zabránil vlně defaultů, i když ekonomové se obávají, že dluh místních vlád dolehne negativně na růst a omezí investice. Panují i obavy z toho, že vláda nakonec nechá nějakou z místních vlád dojít k defaultu, aby ukázala, že záruky za veškerý dluh poskytovat nebude. Pak by mohlo dojít k prudkým prodejům na dluhopisovém trhu a investoři by nesli ztráty.
V praxi vypadá situace tak, že místní vlády nemohou vydávat dluhopisy přímo, zakládají proto za tímto účelem společnosti a tím toto omezení obcházejí. Jedna z takových firem, nazvaná Qiannan Prefecture State Capital Operating Co., minulý rok vydělala jen na polovinu dluhové služby, zbytek pokrývají dotace od místní vlády, která je zase podporována vyššími úrovněmi státní správy. Investoři se tak v podstatě spoléhají na tento tok dotací, který ale není garantován. Podobných firem je přitom na tisíce.
(Zdroj: WSJ)