Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Smaghi: Analýza politiky hlouposti

Smaghi: Analýza politiky hlouposti

11.11.2013 22:18, aktualizováno: 12.11. 14:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Politika utahování rozpočtů je podle mnohých politikou hloupou. Krize v eurozóně ukázala, že je kontraproduktivní a vyvolává hlubokou recesi, která nakonec veřejný dluh zvyšuje namísto toho, aby ho snížila. Tento efekt můžeme ilustrovat za pomoci následujícího grafu, který ukazuje vztah mezi mírou utažení politiky (měřeno metodologií MMF) a růstem ekonomiky (osa y). Závěr je takový, že utahování není nejlepší způsob, jak ozdravit veřejné finance. 
 
001 

Nyní bychom se měli ptát, proč politici v eurozóně trvají na tom, že budou dělat stejnou chybu stále dokola. Krugman implicitně tvrdí, že je to jejich poměrně nízkou inteligencí či špatnými radami, které dostávají. To ale může být příliš zjednodušená odpověď. Předně si všimněme toho, jak uvedený graf závisí na Řecku. Tedy na zemi ve velmi výjimečné pozici, kde bylo utahování implementováno na rigidní a neefektivní ekonomiku. Pokud Řecko vynecháme, stále vidíme negativní vztah mezi utahováním a růstem, už není ale ani zdaleka tak silný. Zdá se tedy, že růst zemí eurozóny je ovlivněn o řadu dalších faktorů.

Nyní by bylo namístě použít několik vysvětlujících proměnných, máme ale jen malý vzorek zemí a budeme tudíž postupovat jednotlivě. Výsledek nemá takovou vypovídací schopnost, ale stále může být zajímavý. Když se podíváme na vztah mezi růstem a finančními podmínkami, vidíme, že země s vysokým rizikem a horšími finančními podmínkami trpí více a jejich růst je nižší. Zároveň ale nesmíme zapomínat na to, že po roce 2008 to byly právě země s vysokým finančním rizikem, které přistoupily k největšímu utahování. I tak se však zdá, že finanční podmínky hrají významnou roli. Do úvahy můžeme zahrnout i riziko týkající se bankovního sektoru a opět uvidíme silný vztah mezi tímto rizikem a růstem jednotlivých ekonomik.

Země eurozóny, které měly problémy s financováním svého veřejného dluhu, trpěly jak problémy na trzích s úvěry, tak utahováním fiskální politiky. Jinak řečeno, dolehla na ně jak restriktivní politika fiskální, tak restriktivní politika monetární. A podívat se můžeme také na strukturální faktory. Uvidíme, že země, u kterých před krizí došlo k největší ztrátě konkurenceschopnosti, si po krizi prošly největším propadem. Tento závěr je podpořen i pohledem na faktory, které určují dlouhodobější růstový potenciál. Pro ilustraci můžeme vybrat přístup k internetu. Jak ukazuje druhý graf, můžeme tvrdit, že růst v pokrizových letech souvisel právě s přístupem k internetu: 
 
002

Uvedené vztahy jsou založeny na omezeném množství dat a měli bychom být tedy opatrní při jejich interpretaci. Zdá se však, že celkový vývoj má více možných vysvětlení. Je možné, že utahování růst nesnížilo, ale že nízký růst vedl k utahování. Jinak řečeno, země s nízkým potenciálním růstem a strukturálními problémy nahromadily vysoký dluh, protože se za každou cenu snažily udržet si svůj vysoký životní standard. Nakonec byly ale krizí donuceny k politice utahování, které se zpětně promítlo do dalšího poklesu růstu. Současné utahování by tedy bylo důsledkem hlouposti politiků v minulosti. Řešením jsou fundamentální strukturální reformy, které zvýší potenciální růst a vytvoří prostor pro potřebné fiskální kroky.

Autorem je Lorenzo Bini Smaghi.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  •  
    12.11.2013 13:33

    Chybí tam ten graf...
    MonikPonik
    •  
      12.11.2013 14:18

      taky ho nevidíš? myslel jsem, že je problém na mém přijímači...:-)))
      František Koudelka
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m