Z hlediska historického vývoje je nyní většina mezinárodních akciových trhů minimálně mírně předražená. To samé platí o dluhopisech a nemovitostech. Hotovost nabízí negativní reálnou návratnost. A většina těch, kdo nám radí, co s našimi penězi, má konflikt zájmů. Investoři tak cítí, že už není, kam se schovat a není nikdo, kdo by jim poradil, aniž by sledoval i své vlastní cíle. Požádal jsem tedy o radu investičního veterána Deana LeBarona, který je jedním z nejotevřenějších lidí, kteří se pohybují na finančních trzích. Ten se už dlouho drží jedné základní poučky: „ Hledej otázky, na které se nikdo neptá.“
LeBaron dnes radí, aby investoři sledovali čínské peníze, které tečou do Afriky, Kanady a Mexika. Líbí se mu i aktiva, která by těžila z toho, kdyby Fed nezvládl svou politiku. Jedná se zejména o zlato, půdu a dluhopisy, jejichž výnos je chráněn proti inflaci. LeBaron založil v roce 1969 společnost Batterymarch Financial Management a orientoval se zejména na akcie menších firem, které v té době zbylí investoři většinou ignorovali. Batterymarch byla také jednou z prvních společností, které používaly kvantitativní investování. Tedy investování na základě počítačových analýz. V 70. letech tak firma používala 90 počítačů, zatímco jinde bylo běžné nemít ani jeden. V roce 1974 nabídla Batterymarch jeden z prvních indexových fondů, v roce 1978 se jako jedna z prvních pustila do zahraničí. V roce 1987 začala investovat do „zemí třetího světa“, ze kterých jsou dnes známé rozvíjející se trhy.
LeBaron nakupoval půdu dlouho předtím, než tak začala činit řada dalších investorů. V roce 1995 prodal Batterymarch společnosti Legg Mason, do důchodu ale neodešel. Nyní je mu 80 let a říká: „Po desetiletí se lidé snažili vydělat maximální částky. Dnes se to ale mění a hlavním pravidlem by mělo být prodělat co nejméně.“ Nejvíce ohroženi jsou podle něho ti, kteří si v poslední době vedli dobře. To, na čem vydělávají, bude totiž hlavním předmětem změny. Centrální banky podle něho vytvořily „spravované trhy“, tedy trhy, na kterých jsou ceny určovány spíše vládní politikou než tržními silami. To ale podle něho nemůže trvat věčně, i když odhadnout načasování změny je složité.
LeBaron dnes investuje pouze své vlastní peníze. U akcií drží jen čínské společnosti, mezi nimi je INESA Electron a Chlor-Alkali Chemical. Čína má podle něho více fiskální a monetární disciplíny než Spojené státy. Snaží se tak sledovat, kam proudí čínské peníze a následuje je. To ho nasměrovalo i do Kanady, Mexika, Keni a Nigérie. Pro podobně smýšlející investory by mohl být zajímavý například ETF Market Vectors Africa Index či iShares MSCI Canada a iShares MSCI Mexico Capped ETF.
Mohou i drobní investoři dosáhnout úspěchu v rizikovějším prostředí, které podle LeBarona přijde? Investor tvrdí, že určitě. Instituce totiž investují s maximálním horizontem jednoho až tří let. Vhodnější je ale dlouhodobější horizont. A pro ty otrlejší může být zajímavá strategie, kterou sledoval se svou společností Batterymarch. Tam se namísto výběru nejlepších akcií snažili vybrat ty, které si v následujícím roce povedou nejhůř. Ty pak kupovali s tím, že „ty, které nezbankrotovaly, by měly vynést dost na to, aby kompenzovaly ztráty z těch, které zbankrotovaly“.
(Zdroj: WSJ)