Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Asijskou závislost na zahraničním kapitálu má vyřešit domácí dluhopisový trh

Asijskou závislost na zahraničním kapitálu má vyřešit domácí dluhopisový trh

26.03.2014 11:55
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

V podmínkách západoevropských trhů mohou společnosti zcela běžně využít k získání dodatečných finančních prostředků dluhopisových cenných papírů. Jejich vydání je poměrně jednoduché a mezi investory se stále těší slušné oblibě. Pro asijské společnosti je však situace daleko komplikovanější. Asijský trh podnikových dluhopisů je totiž relativně nerozvinutý oproti západním normám. Může za to nesourodost systému a neznalost samotných podnikatelů. „V současnosti je pro malajsijskou společnost komplikované vydat dluhopisy denominované v thajském bahtu, nebo pro filipínskou třeba v indonéské rupii – částečně za to můžou rozdílné zákony a částečně skutečnost, že podnikatelé vlastně ani neví, jak to udělat,“ uvedla Karen Lane z Asian Development Bank (ADB).
 
A právě ADB hodlá, ve snaze zlepšit přístup asijských společností ke kapitálu, nefunkční systém napravit. Současná situace i historické zkušenosti k tomu totiž přímo vybízí.

Rozvíjející se asijské trhy počátkem roku zažily déja vu. To když západní investoři začali stahovat do té doby přitékající kapitál. Stahování z počátku roku nápadně připomnělo krizi z let 1997-1998, kdy investoři opuštěním svých pozic způsobili asijských zemím nemalé potíže. Původně poskytnuté zahraniční půjčky se tehdy s depreciací měny, která po odlivu kapitálu následovala, staly nesplatitelnými. Hrozba opakování historie, kterou událost ze začátku roku výrazně připomněla, vede ADB ke snaze zabránit v budoucnosti podobným potížím. V případě, že kapitál bude přitékat ze spřízněných zemí v asijském regionu, jejichž ekonomiky se často vyvíjí v obdobném trendu, riziko odlivu kapitálu a s ním spojená hrozba nesplácení půjček v důsledku depreciace měny klesne. Stejně tak nehrozí riziko, kterému byly v 90. letech vystaveny latinské země, když jejich úroky ze zahraničních půjček byly navázány na sazby západoevropských centrálních bank (primárně LIBOR). Jejich růst (v důsledku odlišného ekonomického trendu) znamenal výrazný nárůst úrokové zátěže a vznikl problém s jejich splácením.

Dalším důvodem snahy ADB je zvyšující se poptávka asijských společností po kapitálu. Trh dluhopisů zaznamenal v regionu od globální finanční krize rapidní nárůst. Dle lednové zprávy Deutshce Bank v roce 2012 dosáhl 24,2 % asijského HDP ve srovnání s 16,7 % v roce 2008. Banka však zároveň upozornila, že trh podnikových dluhopisů je až na výjimky malý a nelikvidní a financování je tak v regionu z většiny postavené na bankovních půjčkách. Navíc chybí dostatečné objemy obchodů na sekundárním trhu, které by mohly přidat dluhopisovým emisím na atraktivitě. Dalším problémem je silná koncentrace v rukou několika málo hráčů. Například na Taiwanu a v Indonésii, je 10 největších emitentů dluhopisů zodpovědných za 80 % celkové nabídky.
 
Podle ekonomů je zlepšení podnikového trhu s dluhopisy jedním z klíčových faktorů budoucího hospodářského růstu na rozvíjejících se trzích v Asii. Může totiž znamenat rozkvět doposud poměrně zaostalého finančního trhu. Rozsah stínového bankovnictví a neznalost spotřebitelů by tak mohly být postupně odstraněny. Asijské ekonomiky by se pak snáze vymanily ze závislosti na zahraničním kapitálu.

(Zdroje: cnbc, bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.09.2022
10:09Důvěra v českou ekonomiku v září dále propadla. Mezi spotřebiteli je nejníže za dobu sledování
9:03Rozbřesk: Česká koruna v sevření globální nejistoty a holubičí ČNB
8:56Britská libra na novém rekordním dnu na páru s dolarem. Obchodníci se obávají plánů pro ekonomiku
8:54Futures avizují smíšený vstup do nového týdne. Volby v Česku a Itálii, úpravy řešení cen energií i nový MakroMixér o realitách  
8:51Pět evropských zemí volá po zákazu dovozu diamantů z Ruska, čeká se reakce Belgie
7:51Ceny realit v Česku utržené ze řetězu. Dosedne na ně korekce? Podcast MakroMixér s Martinem Luxem. Také o inflaci, ČNB a lepších i horších řešeních energetické krize
25.09.2022
15:06Škodí smartphone vašemu portfoliu? Způsob obchodování může ovlivnit, jak investujete
8:45Víkendář: Další prasklá bublina
24.09.2022
22:50Volby v Česku: Nejvíc zastupitelů mají nezávislí, ze stran lidovci. ANO vede ve městech a první kolo senátních voleb
15:03Co budou italské volby znamenat pro finanční trhy? Průvodce klíčovými sektory
8:39Víkendář: Anomálie amerického finančního sektoru?
23.09.2022
22:00Akcie na Wall Street zakončily slabý týden dalším propadem  
18:10Britská vláda zmasakrovala dluhopisy i libru. Závěr týdne pod tíhou špatných zpráv  
17:56S&P 500 za 9 dní ztrácí 10 %. V rámci DJIA dnes neroste ani jedna akcie  
17:21Mercedes si kvůli možnému přidělování plynu vyrábí součástky do zásoby
17:21IPO Porsche: Složitá transakce s příznivou valuací. Plus jedna výhoda proti konkurenci
15:55IEA: Prodej elektromobilů letos vystoupí na rekord, zvýší se jejich tržní podíl
15:45Dostanou se sazby nad inflaci?
12:57Stratégové hází na evropských akciích ručník do ringu. Rally do konce roku nepřijde
12:07Británie sníží daně nejvíce od roku 1972, na pomoc s energiemi chce dát 60 miliard liber

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo