Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komerční banka - Prognóza výsledků za 3Q14

Komerční banka - Prognóza výsledků za 3Q14

5.11.2014 12:20
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Zítra ráno před trhem zveřejní své výsledky za třetí čtvrtletí Komerční banka. Zisk banky by dle našich odhadů měl v meziročním srovnání klesnout o 5,0 % na 3,09 mld. , když očekáváme mírně horší provozní výsledek a mírně vyšší náklady rizika. Pozornost investorů se bude soustředit na výhled banky pro zbytek roku, případně pro příští rok. Investoři by se také měli soustředit na možný komentář k nastavení dividendové politiky v budoucnu. Silná kapitálová pozice by bance mohla umožnit navýšit výplatní poměr nad horní hranici dosavadního cíle 60-70 %. My od příštího roku počítáme s výplatním poměrem na úrovni 75 %.

Komerční banka - 3Q Prognóza
CZK mld. 3Q13A 3Q14E Patria  3Q14E Kons. y/y Patria y/y Kons.
Čistý úrokový příjem 5,29 5,30 5,32 0,1% 0,4%
Poplatky a provize 1,79 1,71 1,67 -4,5% -6,5%
Výnosy z fin. op. + ostatní výnosy 0,69 0,52 0,56 -24,7% -19,7%
Tržby celkem 7,77 7,53 7,54 -3,2% -3,0%
Provozní zisk 4,51 4,31 4,30 -4,3% -4,5%
Náklady na riziko -0,38 -0,40 -0,39 5,5% 2,4%
Zisk pře zdaněním 4,04 3,84 3,84 -5,0% -5,0%
Čistý zisk 3,25 3,09 3,07 -5,0% -5,5%

Čistý úrokový příjem banky by podle našich odhadů měl meziročně zhruba stagnovat na 5,30 mld. . Úroková marže by měla zaznamenat pokles z 2,96% před rokem na 2,73 % ve 3Q14 (po 2,75 % ve 2Q14), což by na druhé straně měl kompenzovat meziroční růst úročených aktiv o námi očekáváných 8,5 %, částečně také v důsledku jednorázového přílivů nízkoúročených depozit ve 4Q13. Nižší by měly být i výnosy z poplatků a provizí (-4,5 % y/y na 1,71 mld. Kč) zejména kvůli pokračujícímu tlaku na pokles poplatků u depozitních produktů.

Provozní náklady by měly pokračovat v poklesu, meziročně asi o 1,6 %. Celkový provozní zisk by tak mohl klesnout o 4,3 % na 4,30 mld. . Rizikové náklady by se měly držet na nízkých úrovních z 1H14, když je odhadujeme na 33 bazických bodů z celkové úvěrové expozice banky, nebo zhruba 401 mil. (+5,5 % y/y).

Celkově bychom se na provozní úrovni neměly dočkat větších překvapení. Prostor pro lepší výsledek vidíme spíše u provozních nákladů či nákladů na rizika. Naše aktuální investiční doporučení zní „akumulovat“ s 6měsíční cílovou cenou na úrovni 5000 Kč/akcii.


Čtěte více:

Nová cílová cena pro Erste!
5.11.2014 6:30
Po výsledcích za 3Q14 (30. října) zvyšujeme naše odhady ziskovosti pro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y