Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opravdu ECB nechce monetizovat vládní dluhy?

Opravdu ECB nechce monetizovat vládní dluhy?

16.1.2015 18:00
Autor: Redakce, Patria Online

ECB tvrdí, že nákup vládních dluhopisů v rámci kvantitativního uvolňování je čistě monetární operací. Ta má zvýšit inflační očekávání a inflaci v eurozóně. Vládní dluhopisy jsou v takovém případě vybrány proto, že pro vytvoření velkého objemu peněz je třeba nakupovat aktiva, která se obchodují na velkém a likvidním trhu. Podle ECB nejde v žádném případě o monetizaci veřejného dluhu, která by měla pomáhat obnovit solvenci některé země.

Německá Bundesbanka navrhuje, aby každá národní centrální banka kupovala pouze dluh své vlastní vlády. Tím by se eliminovalo sdílení rizika jednotlivých vládních závazků. Na druhou stranu by ale nedošlo k eliminaci monetizace. Centrální banky totiž vyplácejí své zisky zpět svým vládám. To znamená, že jim vracejí úroky obdržené díky vlastnictví vládních dluhopisů. Tyto nákupy tedy snižují úrokové náklady a jsou ekvivalentem přímého zrušení dluhů ihned po jeho nákupu centrální bankou.

Na to, aby se centrální banka skutečně vyhnula monetizaci, musela by si úrokové výnosy plynoucí z držených dluhopisů ponechat a nesměla by je vyplácet zpět vládám. Pak by při nákupech vládních dluhopisů zemí eurozóny byly vytvořeny nové peníze, ale tento krok by neměl dopad na solvenci jednotlivých vlád. Pokud by ECB v rámci QE popsané pravidlo přijala, dokázala by tím, že jí jde skutečně jen o změnu peněžní nabídky.

Následující dva grafy porovnávají výši veřejného dluhu (relativně k nominálnímu HDP). V prvním případě jde o celkový veřejný dluh Spojených států, Velké Británie, Japonska a eurozóny. Ve druhém jde o výši veřejného dluhu drženého jinými subjekty než centrální bankou. V eurozóně se obě čísla blíží 100 %, větší rozdíl je naopak patrný ve Velké Británii a v Japonsku, kde se celkový vládní dluh pohybuje vysoko nad 200 %, ale dluh držený mimo centrální banku leží pod 200 %:

a

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Fungující QE v Evropě: Každému 500 eur od ECB
15.1.2015 13:20
Spojené státy byly první zemí, která vyzkoušela politiku kvantitativní...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba