Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opravdu ECB nechce monetizovat vládní dluhy?

Opravdu ECB nechce monetizovat vládní dluhy?

16.01.2015 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

ECB tvrdí, že nákup vládních dluhopisů v rámci kvantitativního uvolňování je čistě monetární operací. Ta má zvýšit inflační očekávání a inflaci v eurozóně. Vládní dluhopisy jsou v takovém případě vybrány proto, že pro vytvoření velkého objemu peněz je třeba nakupovat aktiva, která se obchodují na velkém a likvidním trhu. Podle ECB nejde v žádném případě o monetizaci veřejného dluhu, která by měla pomáhat obnovit solvenci některé země.

Německá Bundesbanka navrhuje, aby každá národní centrální banka kupovala pouze dluh své vlastní vlády. Tím by se eliminovalo sdílení rizika jednotlivých vládních závazků. Na druhou stranu by ale nedošlo k eliminaci monetizace. Centrální banky totiž vyplácejí své zisky zpět svým vládám. To znamená, že jim vracejí úroky obdržené díky vlastnictví vládních dluhopisů. Tyto nákupy tedy snižují úrokové náklady a jsou ekvivalentem přímého zrušení dluhů ihned po jeho nákupu centrální bankou.

Na to, aby se centrální banka skutečně vyhnula monetizaci, musela by si úrokové výnosy plynoucí z držených dluhopisů ponechat a nesměla by je vyplácet zpět vládám. Pak by při nákupech vládních dluhopisů zemí eurozóny byly vytvořeny nové peníze, ale tento krok by neměl dopad na solvenci jednotlivých vlád. Pokud by ECB v rámci QE popsané pravidlo přijala, dokázala by tím, že jí jde skutečně jen o změnu peněžní nabídky.

Následující dva grafy porovnávají výši veřejného dluhu (relativně k nominálnímu HDP). V prvním případě jde o celkový veřejný dluh Spojených států, Velké Británie, Japonska a eurozóny. Ve druhém jde o výši veřejného dluhu drženého jinými subjekty než centrální bankou. V eurozóně se obě čísla blíží 100 %, větší rozdíl je naopak patrný ve Velké Británii a v Japonsku, kde se celkový vládní dluh pohybuje vysoko nad 200 %, ale dluh držený mimo centrální banku leží pod 200 %:

a

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Fungující QE v Evropě: Každému 500 eur od ECB
15.01.2015 13:20
Spojené státy byly první zemí, která vyzkoušela politiku kvantitativní...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2025
22:01Americké akcie si dnes poblíž historických maxim berou pauzu  
17:04Skutečná rotace od Spojených států by jim samotným prospěla, zatím jde spíše o finance fiction
16:29NATO zvýší obranné výdaje na 5 % HDP do roku 2035, shodli se spojenci
16:15Jan Bureš: ČNB drží sazby beze změny a lehce zostřuje jestřábí rétoriku
15:01Bankovní rada ČNB podle očekávání nechala základní úrokovou sazbu na 3,5 %
14:56Goldman Sachs varuje: Méně kvalitní akcie čelí rostoucím rizikům
12:59Čeká trhy růst, nebo vystřízlivění? Morgan Stanley je byčí, jiní varují před střetem s realitou
11:43Reuters: Čína léta navyšuje vývoz aut tak, že nové vozy vydává za ojeté
11:40Evropa se nenechala strhnout Wall Street a zůstává dopoledne opatrná  
9:05Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, laťka pro další pokles nastavena vysoko
8:59J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
8:58Příměří mezi Izraelem a Íránem drží trhy v zeleném, Microsoft pokračuje v masivním propouštění a Čína očekává AI revoluci  
8:55Direct Financing s.r.o.: Oznámení o plném předčasném splacení dluhopisů
8:52J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady
8:50ČEZ, a.s.: Výsledky jednání řádné valné hromady
6:16Rogoff: Trump jen posílil nové trendy, Čína příčinou dedolarizace
24.06.2025
22:01Po zprávách o příměří v Íránu zavřel Nasdaq na historickém maximu  
17:24Fed snižující sazby, oslabující dolar a koruna
16:30Snížení sazeb? Až budeme schopni vyhodnotit cla, vzkazuje šéf Fedu Powell
15:38Má Fed „čekat až se uvidí“?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data