Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v červenci 2015 meziročně o 0,5 %. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní se spotřebitelské ceny v červenci meziročně zvýšily jen o 0,3 %. Inflace se tak stále nachází výrazně pod cílem ČNB, respektive pod dolní hranicí jeho tolerančního pásma.
Celková meziroční inflace byla v červenci o 0,2 procentního bodu pod prognózou ČNB. Tato odchylka je zcela dána vývojem cen potravin, který je v posledních měsících poměrně rozkolísaný. Zatímco v předchozích měsících tyto ceny překvapovaly vyšším než očekávaným růstem, v červenci naopak nečekaně poklesly, když se meziměsíčně i meziročně výrazně snížily ceny zeleniny. Korigovaná inflace bez pohonných hmot setrvala v souladu s prognózou na úrovni 1,1 % meziročně. Na tento ukazatel jádrové inflace v poslední době působí několik protisměrných vlivů, které se v souhrnu kompenzují. Směrem nahoru je to růst domácí ekonomiky a mezd i oslabení koruny vůči dolaru, směrem dolů pak odeznění přímého efektu oslabeného kurzu koruny vůči euru a pokračující pokles zahraničních cen výrobců. Prognóza regulovaných cen a dopadů změn nepřímých daní na inflaci se naplnila a jen nepatrná odchylka od prognózy nastala i u cen pohonných hmot.
Zveřejněná data i nadále potvrzují nízkoinflační vývoj české ekonomiky v letošním roce. Podle prognózy ČNB, publikované koncem minulého týdne, celková i měnověpolitická inflace do začátku příštího roku vzrostou. Poté však dočasně zvolní, a na horizontu měnové politiky se tak budou nadále pohybovat pod 2% cílem, v jehož blízkosti se budou nacházet až v roce 2017. Celkové nákladové tlaky na růst spotřebitelských cen se budou postupně zvyšovat. Dosavadní pokles výrobních cen v eurozóně v kombinaci s propadem světových cen energetických komodit a nedávným posílením kurzu koruny vůči euru však budou i nadále znatelně snižovat náklady plynoucí z dovozních cen. Uvedené posílení kurzu je z tohoto pohledu nepříznivým faktorem oddalujícím dosažení inflačního cíle. Protiinflační působení dovozních cen tak odezní až v polovině roku 2016 v návaznosti na předpokládaný návrat cen energetických komodit i cen průmyslových výrobců v eurozóně k meziročnímu růstu. V domácí ekonomice se budou náklady dále zvyšovat zejména vlivem zrychlující dynamiky mezd v podmínkách pokračujícího růstu ekonomické aktivity.
Autorem textu je Tomáš Holub, ředitel měnové sekce ČNB.
Originální text najdete na webu ČNB - zde.