Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Špatní lidé musí začít dělat dobré věci

Špatní lidé musí začít dělat dobré věci

17.08.2015 17:45

Tento týden se bude pozornost trhů a ekonomů upírat zřejmě hlavně k novým datům týkající se vývoje inflace v USA (středa). Bez zajímavosti nebude ani růst japonského produktu, z Evropy nám naopak mnoho významných informací nepřijde. I když třeba taková na pátek naplánovaná spotřebitelská důvěra poskytne další kámen do mozaiky vztahu mezi deflací/dezinflací a spotřebou. Pozornost čtenáře bych přesto dnes chtěl obrátit zejména k „Friedmanovskému“ ohlédnutí za vývojem produktu eurozóny (viz i „Eurozóna neudržela tempo, HDP ve druhém kvartále zpomaluje“).

Vývoj produktu eurozóny (q/q ar) shrnuje následující graf. A vedle něj je vyznačen i meziroční růst peněžního agregátu M1 a historie jasně ukazuje proč: Jde o poměrně slušný vedoucí indikátor. Růst HDP ve druhém čtvrtletí tak na jednu stranu vyvolává určité rozpaky (viz zmíněný článek). Na druhou stranu je z grafu vidět, že „monetární“ faktory naznačují poměrně znatelné zlepšení. Bude tedy velmi zajímavé sledovat, zda se i tentokrát potvrdí predikční síla M1, či ne. Pokud by se skutečně potvrdila, čeká nás velmi pozitivní překvapení, které by se mohlo projevit i na akciových trzích. Evropské akciové trhy totiž stále čekají na využití svého ziskového potenciálu daného tím, že zisky korporátního sektoru jsou (na rozdíl od USA) stále znatelně pod předchozími maximy.

soustruh

Eurozóna potřebuje jak cyklické vzepětí poptávky, tak změny na straně nabídky. Popsaný vývoj kolem M1 spadá do první kategorie a i jeho se týká téměř všudypřítomný mechanismus sebenaplňujícího se proroctví: Na monetární provázek se tlačit nedá, ale dá se pomoci tomu, aby na něj začal soukromý (popř. vládní) sektor z druhé strany tahat. Podle grafu to vypadá, že se snad daří.

Friedmanovská Evropa

V eurozóně se podle obrázku téměř zdá, že můžeme o stupeň posunout Friedmanovu známou „poučku“ a změnit jí na „růst eurozóny je vždy a všude monetárním jevem“. To by ale v ekonomice sužované významnými strukturálními problémy bylo přece jen asi příliš silné prohlášení. Nicméně nedávno jsem narazil na nepříliš známý citát od Miltona Friedmana, který se týká i samotného jádra strukturálních problémů ekonomik – tedy ochoty a schopnosti měnit věci k lepšímu. Volně přeložen by zněl následovně:

„Nedomnívám se, že řešením našich problémů je pouhé zvolení těch správných lidí. Důležité je vytvořit politické prostředí, které bude odměňovat špatné politiky za to, že udělají dobrou věc. Pokud nebudou špatní lidé těžit z toho, že dělají správné věci, nebudou je dělat ani ti dobří lidé. Pokud by se o to pokusili, hned by ztratili své pozice“.

Friedman se jako zastánce (!) QE a podobných programů ani zdaleka nestaral jen o monetární stranu ekonomiky. Já sám věřím tomu, že máme přesně takové politiky, jaké si zasloužíme (oni jsou my, my jsme oni). To implikuje pro hledače rychlých řešení smutný závěr: Změna bude pomalá, až se změníme „my“, změní se i „oni“. Na změny v systému moc nevěřím – demokracie a kapitalismus jsou tím nejlepším, ale jezdit jako čuně se dá i s Mercedesem. I když někdo bude neustále tvrdit, že se vše zlepší návratem k Trabantu.

Teď jde o to, co pan Friedman myslel oním odlišným politickým prostředím. Nějaké nové nastavení systému (např. jiný systém voleb)? Nebo měl na mysli „měkké“ přenastavení systému – tedy nic jiného než to, jak se chováme a co preferujeme my sami (tj. moje teze)? Nevím, ale přesto považuji za velmi přínosné uvažovat o situaci tak, že „špatní lidé musí začít dělat dobré věci“. Mimo jiné se tím vyhneme nerealistickému snění a hledání vůdců s jednoduchými řešeními. Platí do od Bruselu až po Prahu.




Čtěte více:

Už bychom se měli připravovat na další technologický propad
17.08.2015 15:15
Minimální mzda ve výši 70 000 dolarů ročně. Časově neomezená mateřsk...
Zisk na akcii Estée Lauder ve 4Q15 předčil očekávání, tržby zklamaly; Akcie -3 %
17.08.2015 14:36
Kosmetická společnost Estée Lauder dnes zveřejnila před otevřením trhu...
První srpnové údaje z amerického průmyslu – jedno velké zklamání
17.08.2015 14:42
Po solidním růstu americké průmyslové výroby v červenci dnes přicház...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.01.2022
22:03Trhy končí týden na vlně špatných zpráv  
17:40Co udělá zvedání sazeb s nejdůležitější proměnnou na finančních trzích?
17:24Peníze míří do bezpečí, akcie však propad přerušují  
16:14Fixace drobných investorů na memy je kletbou, uvádí výzkum Morgan Stanley
15:09Ceny za přepravu nákladu po moři zůstanou zřejmě vysoké i letos, píše Bloomberg
14:31Dennisova strategie želv. Jak nechat emoce na břehu a skočit na trend. Staňte se mistry tradingu!
12:46Analytik k výsledkům Netflixu: Slabý plánovaný počet nových uživatelů strhává akcie dolů  
12:30Perly týdne: Konec strategie 60/40, Netflix má zlaté časy za sebou a realitní výjimečnost Itálie
11:14Na americký výplach navazuje Evropa. Přijde před víkendem aspoň konsolidace?  
10:51Dolar nahoru, Čína ve stále stejném kruhu. Co ještě říká stratég z BBH?
10:49Bitcoin zamířil hluboko pod 40 000 dolarů. Vzal mu Fed vítr z plachet?
10:26Intel plánuje utratit 20 miliard dolarů na 'Silicon Heartland'. Investovat velké sumy do výroby čip ale chce i gigant TSMC či Samsung
10:19Vlajkový projekt Rio Tinto u ledu. Srbsko stoplo největší lithný důl v Evropě
9:16Rozbřesk: Česko na konci roku asi překonalo očekávání ČNB, automotive má však k normálu daleko
8:57Netflix zklamal počtem nových uživatelů a varuje před zesilující konkurencí
8:54Evropské burzy mohou po rudé Wall Street zahajovat v záporu. Komárkova Allwyn míří do New Yorku a Erste má novou cílovku  
8:47Komárkova loterijní Allwyn vstoupí na newyorskou burzu ve spojení s další firmou. Hodnota má přesáhnout 9 miliard dolarů
5:54Čína by místo další stimulace R&D měla spíše provést reformy
20.01.2022
22:03Trhy v nervozitě před FEDem zisky neudržely, dařilo se ale Číně  
17:31Cyklické indikátory v USA a Evropě a hledání atraktivních akcií mimo americké trhy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data