Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Fed se do zvyšování sazeb rozhodně nežene

Rozbřesk - Fed se do zvyšování sazeb rozhodně nežene

20.08.2015 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včera zveřejněný zápis z posledního jednání FOMC trhy příliš pozitivně nenaladil. Navzdory kladnému hodnocení současné ekonomické situace i zdůrazňování příznivých vyhlídek pro druhou polovinu letošního roku a následně léta 2016-2017, Fed jasně nenaznačil, že už právě nastává doba pro zvyšování úrokových sazeb. Ve střednědobém výhledu ovšem Fed snížil očekávaný růst HDP v důsledku silnějšího dolaru a současně i revidoval směrem dolů i dlouhodobou přirozenou míru nezaměstnanosti. Oba dva kroky nahrávají nižší než očekávané úrovni sazeb ve střednědobém horizontu.

V celkovém hodnocení ekonomiky zůstává americká centrální banka pozitivně naladěna, avšak nelze si v posledním zápise nevšimnout zdůrazňování pomalého růstu mezd a samozřejmě i nízké inflace. Ta by se podle projekce Fedu měla vrátit k dvouprocentnímu cíli až po roce 2017, nicméně proti-inflační rizika přicházející ze zahraničí – jak zaznělo v diskusi v rámci jednání – narůstají. Ostatně růst sazeb příliš nepodpořila ani včera zveřejněná jádrová inflace, která zaostala – byť pouze o jednu desetinu – za tržním očekáváním. Po rychlém nárůstu dluhopisových výnosů tak včera následoval jejich rychlý pád, který holubičí Fed ještě urychlil. A svoji „odměnu“ inkasoval po zveřejnění zápisu i dolar, který se po dvou dnech opět vrátil nad úroveň 1,11 EUR/USD.

Kde ale vygenerovat mzdovou inflaci, když tlak na růst nákladů v důsledku zvyšující se konkurence i ve snaze o maximalizaci zisku limituje i prostor pro růst mezd? Snad jedině může Fed doufat, že s dalším poklesem nezaměstnanosti se začne zaměstnanců nedostávat – jak už se místy stává – a mzdy alespoň trochu uvolní stavidla poptávkové inflace. Anebo je tu jiná o něco složitější možnost, a sice přehodnotit tolik oblíbené a kdysi stanovené dvouprocentní inflační cíle, ale o tom se na posledním jednání Fedu řeč nevedla.

Forex

Ani středa nepřinesla žádný zvrat na trhu s korunou. Ta i nadále zůstala těsně ukotvena v blízkosti hranice 27,02 EUR/CZK. Je to nejspíše ČNB, kdo ji zde pevně drží a navíc se nečiní jen přímo na trhu. V neprospěch koruny se vyjádřil i guvernér, který zmínil možnost zachovat stávající kurzový režim i po roce 2016, bude-li to třeba pro dosažení cíle. Jak to tak vypadá, tato slova rozhodně korunu ke slabším úrovním neposunula, a tak ani v nejbližších dnech se příliš volatility asi nedočkáme.

Ve srovnání s korunou zažily včerejší den o poznání dynamičtěji zlotý i forint, které oslabily o tři respektive dvě desetiny procenta. Nesvědčilo jim napětí před zveřejněním zápisu z jednání FOMC vyvolávajícího obavy z brzkého zvýšení amerických sazeb. V Polsku se navíc začínají objevovat úvahy o dalším možném snížení úrokových sazeb podpořené slabšími čísly z ekonomiky. Tématem je v Polsku rovněž konverze hypoték z franků do zlotého s cílem pomoci zadluženým (spekulujícím) domácnostem na úkor tamních bank.

A nakonec ještě mnohem zajímavější den má za sebou dolar. Po úspěšném startu přišla na řadu nižší než očekávaná jádrová inflace a nakonec i zápis z FOMC, který poměrně slušné šance na zářijový růst sazeb zase srazil dolů. Přehnaná opatrnost Fedu dolaru nesvědčí a zahnala jej dokonce za hranici 1,11 EUR/USD. Trh tedy není o moc moudřejší, než byl a tak bude sledovat každé další číslo z ekonomiky. Ve zbytku týdne bude významnějších událostí jen pomálu, takže dolar nejspíše zůstane bez potřebné vzpruhy.


Čtěte více:

Jestřábí Fed sestřelen? Zápis ze zasedání šanci zářijového růstu sazeb snížil, avšak nevyloučil
19.08.2015 21:44
Červencové zasedání americké centrální banky společně s několika přízn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data