Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kde jsou ty šoky?

Kde jsou ty šoky?

29.8.2016 17:40

V minulosti docházelo občas k tomu, že se dluhopisové a akciové trhy značně rozešly v názoru na další vývoj v globální a zejména americké ekonomice. Realita pak většinou dala za pravdu dluhopisovým trhům a ty tak nejednou posloužily jako slušný předstihový indikátor pro akcie.

V prvním z dnes představených grafů je oranžově vyznačen vývoj výnosů desetiletých vládních obligací USA, modře vývoj indexu SPX. V duchu výše uvedeného můžeme konstatovat, že prázdninová akciová rally by měla mít pevné nohy v tom smyslu, že dluhopisoví investoři s ní „souhlasí“. Výnosy dluhopisů totiž v letních měsících rostly, což odráží zlepšující se výhled americké ekonomiky.

Na druhou stranu je dobré si všimnout i toho, že předtím dluhopisoví investoři svá očekávání poměrně razantně osekali, zatímco akcie v nějaký znatelnější šok neuvěřily a byly vůči většímu pesimismu hodně odolné. Měly tedy tentokrát pravdu akcie? Možná ano. Tento týden se v pátek dozvíme, jak si v srpnu vedl americký trh práce, včetně růstu mezd. Podle konsenzu by jeho tempo mělo být i nadále dosti slabé, což by mělo udržovat akciové medvědy v hlubokém slánku i přesto, že zima je stále daleko.

soustruznik  

Zdroj: Bloomberg

Určité názorové pnutí nalezneme i v ostře sledované Velké Británii, ovšem v trochu jiné oblasti: Brexitová doba přináší rozpor mezi chováním/sentimentem korporátního sektoru a chováním spotřebitelů. V prvním grafu je vývoj PMI, který ukazuje, že sentiment se v korporátním sektoru po brexitovém hlasování znatelně propadl. Tento týden bude v rámci nadílky nových PMI z Evropy a Číny zveřejněn i vývoj v UK. Podle Commerzbank by hodnota srpnového PMI měla zůstat zhruba na úrovni předchozího měsíce – tudíž žádný velký obrat k lepšímu.

soustruznik 

Zdroj: Financial Times

Z posledního obrázku je ale zřejmé, že britský spotřebitel podnikatelskou skepsi ani zdaleka nesdílí. Většinou se přitom počítalo s tím, že britskou ekonomiku bude zachraňovat slabá libra, ale jak se zdá, zatím to je spíše spotřebitel (slabé libře navzdory):

Soustruznik  

Zdroj: Financial Times

Brexitový šok se tedy zatím nekoná a je jasné, že v UK je jedna velká skupina ekonomických subjektů, která bude muset přehodnotit svůj postoj: Buď se zlepší sentiment firem, nebo se naopak zhorší postoj domácností. Brexit tak mimo jiné zůstává jedním z nejzajímavějších „laboratorních“ pokusů naší generace (a asi nejen jí).

Jedním z těch, kteří nesouhlasili s predikcemi prudkého útlumu britské ekonomiky, byl Paul Krugman. V kostce nesouhlasil s tím, že vyšší nejistota musí nutně znamenat pokles investic. Výše uvedené jeho tezi na první pohled potvrzuje, ale na druhý spíše vyvrací: K útlumu sice nedochází, ale je to díky chování spotřebitele. Firmy zatím naopak reagují, či spíše uvažují negativně.

 

 

 

Čtěte více:

Proč se Fed stal hnízdem hrdliček a jak dlouho jím ještě bude
26.8.2016 11:00
Už několik ekonomů si všimlo toho, že v americké centrální bance došlo...
Nová cílová cena pro Unipetrol: Podhodnocená akcie s potenciálem
26.8.2016 14:00
Vracíme se k analytickému pokrytí společnosti Unipetrol s úvodním dopo...
Nerozhodnému dolaru nakonec pomohl k ziskům místopředseda Fedu
26.8.2016 17:51
Japonská inflace zůstává nízko a revize britského HDP potvrdila pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (07/17 Q3, Aft-mkt)
Vestas Wind Systems A/S (06/17 Q2)
7:30Wirecard AG (06/17 Q2)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
11:00EMU - Jádrová inflace, y/y
13:00Wal-Mart Stores Inc (07/17 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:15Gap Inc/The (07/17 Q2)