Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
To si snad děláte srandu

To si snad děláte srandu

24.02.2017 19:01

Známý a obvykle pravicově smýšlející ekonom Greg Mankiw má na svém blogu krátký příspěvek s názvem „to si snad děláte srandu“. V něm poukazuje zprávu WSJ, že nová americká vláda uvažuje o změně výpočtu obchodního deficitu. A nejde o nějaký technický detail. Údajně by totiž měly být americké reexporty (zboží dovezené do USA a poté opět exportované ven) počítány pouze jako dovozy (ona exportní stránka věci se prostě smaže). Taková změna by samozřejmě hodně zvýšila obchodní deficit USA. Například v případě obchodních vztahů s Mexikem, které nese asi hlavní tíhu kreativity americké vlády, by se deficit prohloubil z 63,1 miliardy dolarů na 115,4 miliardy dolarů.

Těžko říci, jak se celá věc vyvine. Pokud by v nějaké verzi prošla, šlo by o další fázi posunu do světa hodně alternativních faktů. V této fázi jsou tato „fakta“ aktivně vyráběna s nezakrývaným cílem podpořit své zájmy a politiku. V tomto případě ve snaze vykreslit Spojené státy jako oběť globalizace a mezinárodního obchodu a následně jim dodat „munici“ pro jednání s jinými zeměmi. A pokud se kreativitě v této oblasti nebudou klást meze, může se například začít počítat jinak třeba i nezaměstnanost. Její současná výše je totiž v USA v nepříjemném protikladu s tím, jak se vláda neustále ohání potřebou ochrany pracovních míst a jejich návratu do USA. A představme si, co by se dalo dělat třeba s takovým HDP.

Kurzová sranda

Pocit „to si snad děláte srandu“ se ale někdy dostavuje i v opačném případě: Tedy když zjistíme, že jsme doposud sami sebe utvrzovali v alternativních faktech a ono se ukáže, že realita je trochu jiná. Je to již delší dobu, co jsem zde psal o jedné studii banky Natixis zabývající se dopadem měnového kurzu na ekonomickou aktivitu vybraných zemí. Obecně přijímaný pohled je jednoduchý: Slabší kurz zvýší cenu dovozů, domácí poptávka po nich klesne a nahradí je domácí výroba. Zároveň slabší kurz zlevní exporty a vzroste zahraniční poptávka po nich. To opět prospěje domácí ekonomice. Jde o standardní argumentaci, kterou dobře známe i díky měnové politice ČNB a která se podle jejích studií a názorů jejích představitelů potvrzuje i v naší praxi (asi ano).

Proti tomu můžeme postavit pár argumentů jako je údajný ničivý dopad slabšího kurzu na „kvalitativní“ konkurenceschopnost domácí ekonomiky. Nebo můžeme zpochybnit onu logiku „slabší kurz = vyšší exporty, nižší importy“. Natixis to učinil a nyní to ve své nové studii potvrzuje. Činí tak odhadem cenových elasticit dovozů a vývozů a vychází mu, že ani jedno na změnu ceny (tj., změnu reálného kurzu) moc nereaguje. Pokud tedy kurz oslabí, trochu to podpoří exporty, ale to je z hlediska celé ekonomiky více než vyváženo negativním dopadem vyšších výdajů za dovozy. Platí to pro USA, eurozónu, UK i Japonsko a politika slabého kurzu tak v těchto zemích prospívá jen průmyslu.

Studie Natixisu je poměrně jednoduchá a asi by se jí dalo pár věcí vyčíst. I kdybychom ale došli k závěru, že na ní něco je, na efekt „to si děláte srandu“ by to asi stačilo. Není totiž nutné o připomínat, že žijeme ve světě měnových potyček (ke kterým stále přispíváme i my) a teze o pozitivním vlivu slabšího kurzu je středním proudem makroekonomů a centrálních bankéřů v podstatě nezpochybňována.

To nejlepší na konec…

Pokud dáme vše výše uvedené dohromady, dostáváme tragikomický příběh, za který by se nemusel stydět ani Shakespeare: Americká vláda se vytvářením alternativní reality snaží vyvolat dojem, že Spojené státy se musí urputně bránit proti dovozům z jiných zemí a zároveň podpořit své exporty. Tedy mimo jiné, že musí sledovat politiku slabého dolaru. Pokud by ale měli pravdu ekonomové z Natixis, celou touto snahou by americké ekonomice jen uškodila – exportům by moc nepomohla a zdražily by dovozy.

Ano ti by ale nakonec vlastně nemusel být problém – pro vykreslení dosažených úspěchů by za pár let stačilo opět trochu změnit výpočty. Tentokrát by se zase mohly z reexportů počítat jen ony opětovné exporty a dovozy by se nepočítaly. Ukázalo by se tak, jak se vládě podařil velký obchodní obrat. A vlastně by to asi bylo i férové - když se výpočty dříve dělaly obráceně, tak to nyní doženeme opačným postupem.

 

 

Čtěte více:

Dvanáct procent za jeden den a scénář Adidas
14.02.2017 19:41
Pokud bychom měli jmenovat jedno odvětví, kde spolu intenzivně soupeř...
Protestní akcie
15.02.2017 19:11
Trhy se někdy dokážou poměrně rychle adaptovat. V době, která přináší ...
Škoda, ČEZ a budoucnost elektroaut
16.02.2017 19:13
Škoda Auto a ČEZ se podle čerstvých zpráv dohodly na spolupráci v obl...
Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena
17.02.2017 18:53
Trh amerických vládních obligací se uklidnil, akcie nabraly dech k da...
Americká ekonomika na hraně přehřívání, Evropa drží měnové trumfy
20.02.2017 20:11
Máme za sebou téměř dva měsíce roku 2017. Nudné jistě nebyly, na mezi...
Co nyní kupuje Warren Buffett
21.02.2017 18:54
Berkshire Hathaway podle informací z tradičního 13F reportu v posledn...
Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…
22.02.2017 18:46
Tradiční kamenný (či spíše plechovo-betonový) maloobchod je jedním z ...
Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
23.02.2017 12:44
U nás doma se do obrátek dostává diskuse o investicích do dalších jade...

Váš názor
  • Zrovna my, v Česku, v tom máme praxi
    25.02.2017 7:01

    Vypreparovali jsme inflaci z energetických surovin kvůli tomu,aby se inflace dala prezentovat se skoro nulou a mohli se zrušit inflační úroky proti devalvaci vkladů.ČNB manipuluje už několik let s kurzem,rozpočet je jeden velký podvod,na české burze se pomocí dohody točí jedny a ty samé korporace proti malým akcionářům,vláda falšuje statistiky s HDP-kde započítává i prokazatelné ztráty do růstu životní úrovně-nehody,mrtví,těžce zranění jsou důkazem,že hasiči mají dostat za výkon vyšší plat......atd.Takže my tady nekritizujme.ČESKO JE JEDEN VELkÝ PODVOD
    mc
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC