Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Icahnova nová investiční sázka

Icahnova nová investiční sázka

02.03.2017 14:19

Carl Icahn patří mezi investory, jejichž kroky jsou zbytkem trhu pozorně sledovány a někdy dokonce kopírovány. O moudrosti takového přístupu je možné dlouze debatovat. Max Nisen na Bloomberg Gadfly každopádně poukazuje na to, že Icahn nedávno koupil akcie Bristol-Myers Squibb. Tedy farmaceutické společnosti, o které se začíná hovořit jako o akvizičním cíli, o kterou začínají jevit zájem aktivisté, jako je Icahn a následně i celý trh. 

Za poslední rok je návratnost akcií BMS na černé nule. Jak ukazuje následující obrázek, ještě v polovině minulého roku se přitom jejich valuace pohybovala na relativně vysokých úrovních (PE se drželo nad hodnotou 24, zatímco druhá nejvyšší valuace byla u Eli Lilly pod hodnotou 22). Pak se ovšem optimismus investorů otočil a PE BMS znatelně kleslo. I tak se ale stále drží výše než třeba valuace Mercku, či Pfizeru:

Bluechip

Zdroj: Bloomberg
Co se stalo v polovině roku 2016, když se propadla cena akcie i valuace? Hodně toho vysvětluje druhý obrázek, který popisuje vývoj odhadovaných tržeb z prodeje imuno-onkologického léku Opdivo. Právě v polovině minulého roku došlo k obratu a zatímco do té doby odhady tržního potenciálu tohoto léku znatelně rostly, od té doby se začaly snižovat:

Bluechip
Zdroj: Bloomberg

Opdivo mělo podle prvních odhadů navrch nad konkurenčním lékem od Mercku (Keytruda). Testy ale vysoké ambice Opdiva nepotvrdily, trh začala více fandit Mercku a následně i Roche, která sází na lék Tecentriq. Analytici následně snížily odhady tržeb generovaných Opdivem o téměř 4 miliardy dolarů. BMS se snažila na situaci reagovat tím, že by kombinovala léčbu Opdivem s jiným jejím lékem. Ale podle Nisena se o něco podobného ne moc úspěšně pokoušela i AstraZeneca. Nisen odhaduje, že trh s imuno-onkologickými léky nakonec zůstane relativně roztříštěný a nebude mu dominovat žádná konkrétní terapie.

Podobné úvahy se nevyhnutelně prolínají i spekulacemi o tom, zda se BMS skutečně stane akvizičním cílem, či nikoliv. Jde o poměrně velkou společnost a zálusk by si na ní tedy mohly dělat jen těžké váhy. Jenže Roche a Merck už investovaly velké částky do vlastního imuno-onkologického výzkumu a tudíž by pro ně know-how BMS nemělo mít takovou hodnotu. Pro vlastní výzkum se může rozhodnout i Pfizer. Pak tu jsou firmy jako Sanofi, Johnson & Johnson, Gilead Sciences, či Novartis, ale i pro ně by byla BMS ne zrovna jednoduše zpracovatelným soustem. V neposlední řadě jsme pak viděli, že valuace BMS se stále drží na relativně vysokých úrovních. Možná se tak akcie bude trochu točit v kolečku, kde akviziční naděje drží valuaci nahoře, což ale bude pravděpodobnost akvizice zase snižovat.

Podotýkám, že BMS se v roce 2016 podařilo znatelně navýšit tržby (na 19,4 miliard dolarů) a analytický konsenzus na FT předpokládá, že tržby budou dál růst i v roce 2017 a 2018. Pohled na několik minulých let ukazuje, že provozní tok hotovosti BMS je značně rozházený, ale obvykle s přehledem pokrývá investice a volné cash flow je tak v plusu. Dividendy jsou ale ve srovnání s ním relativně vysoko – nějaký potenciál pro větší navýšení dividend tu podle mne bez zlepšení provozních výsledků není. Pokud tedy firma nebude zvyšovat své čisté zadlužení, které je velmi nízké. 


 

Čtěte více:

Americká ekonomika na hraně přehřívání, Evropa drží měnové trumfy
20.02.2017 20:11
Máme za sebou téměř dva měsíce roku 2017. Nudné jistě nebyly, na mezi...
Co nyní kupuje Warren Buffett
21.02.2017 18:54
Berkshire Hathaway podle informací z tradičního 13F reportu v posledn...
Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…
22.02.2017 18:46
Tradiční kamenný (či spíše plechovo-betonový) maloobchod je jedním z ...
Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
23.02.2017 12:44
U nás doma se do obrátek dostává diskuse o investicích do dalších jade...
To si snad děláte srandu
24.02.2017 19:01
Známý a obvykle pravicově smýšlející ekonom Greg Mankiw má na svém bl...
Německá krátká paměť a přehřívající se trh nemovitostí
27.02.2017 18:43
Němci zůstávají ve své kritice uvolněné monetární politiky už roky ne...
Řízené zakrnění E.ON a RWE, u EDF jen dividendový obrat
28.02.2017 18:48
Ačkoliv to vypadá, že ceny elektrické energie se v regionu už odrazily...
Z automobilek se stávají polobanky. Vyvolají finanční krizi?
01.03.2017 11:39
Automobilky čekají pravděpodobně velké změny v jejich produktovém port...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)