Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bude těžba černého zlata i dál černou noční můrou?

Bude těžba černého zlata i dál černou noční můrou?

13.4.2017 18:54

Sny o renesanci uhlí značně oživil nový americký prezident během své volební kampaně. Evokoval návrat dob, kdy se v USA uhlí masivně těžilo, používalo pro výrobu elektřiny a vytvářelo pracovní místa. Středobodem těchto plánů by mělo být opuštění „zelené“ politiky předchozí vlády. Podle nových odhadů by ale ani takový krok velké změny v americkém energetickém mixu nepřinesl.

V grafu je konkrétně množství energie, které je při výrobě elektřiny využíváno z uhlí, jádra, obnovitelných zdrojů a zemního plynu. Plné čáry po roce 2016 ukazují očekávaný vývoj s doposud plánovanou zelenou politikou (Clean Power Plan), přerušované čáry bez ní. V prvním scénáři dochází k přechodnému růstu podílu uhlí, po roce 2020 ale pokračuje jeho dlouhodobý pokles. V tom pro uhlí lepším scénáři nastává po roce 2020 stagnace. Podíl plynu naopak v obou scénářích poměrně prudce roste, stejně jako podíl obnovitelných zdrojů. Jádro mírně upadá bez ohledu na implementovanou politiku:

Soustružník

Liam Denning na Bloomberg Gadfly poukazuje na to, že v nějaký velký obrat na (americkém) uhelném trhu pravděpodobně nevěří ani šéfové velkých těžařů. CEO společnosti Peabody Glenn Kellow například nedávno hovořil o snižování nákladů, zvyšování podílu na trhu, udržování dluhu na přijatelných úrovních a navracení hotovosti akcionářům. O nějaké očekávané rally na uhelném trhu nepadlo ani slovo. A Kellow dal také jasně najevo, že ví, kdo je hlavním nepřítelem. To když hovořil o cenách zemního plynu.

Kellow vyzdvihoval konkurenceschopnost „jeho“ uhlí – náklady na jeho těžbu v dolech Powder River a v Illinois jsou totiž nižší než v jiných významných dolech a uhelných pánvích v USA. Jenže jak bylo uvedeno, hlavním protihráčem je plyn. Následující graf ukazuje ceny, při jakých je v USA uhlí konkurenceschopné v závislosti na cenách plynu. Pokud se plyn obchoduje například za 3,5 dolaru za MBtu, uhlí mu může konkurovat při ceně asi 23 dolarů za tunu. Peabody jej těží v průměru za 10 dolarů na tunu (poslední sloupec). Dlouhodobě likvidační pro něj tak jsou ceny plynu znatelně pod 2,5 dolary za MBtu.

Soustružník

Futures nyní indikují, že v následujících pěti letech by se ceny plynu měla blížit 3 dolarům za MBtu. Podle uvedených modelových čísel by tedy Peabody měla být schopná prodávat uhlí za ceny, které budou plynu schopny konkurovat a dokonce vytvoří nějaký zisk. Příběh této společnosti je přitom hodně zajímavý a poučný. V první polovině roku 2016 jí devastovaly ceny plynu pohybující se hluboko pod 2,5 dolary a v dubnu Peabody požádala o ochranu před věřiteli. Pohled na její výsledky ale ukazuje, že jí k tomu dovedla i strategie, kterou nastavilo vedení společnosti.

Soustružník 

Jak firmu potopila její strategie? Peabody už dva roky prodělává na provozním cash flow, po investicích do provozu je v hlubokém záporu. To jí ale nebránilo provádět v roce 2015 a dokonce i 2016 poměrně rozsáhlé akvizice a ostatní investice. Nechci se pasovat do role pobitvových generálů, ale i tehdy muselo být jasné, že šlo o hodně rizikové kroky. Smysl by dávaly pouze v případě, kdy by útlum na uhelném trhu měl cyklickou povahu – firma by na dně cyklu levně nakoupila další aktiva a i kdyby jí to finančně vyčerpalo, nadcházející boom by vše obrátil do šťastného konce. Jenže to, co se děje, zřejmě nebude jen cyklickým uhelným útlumem – konec konců to ukazuje i první z dnes uvedených grafů. Pro Peabody je nyní hra poměrně jasně daná: Plyn nad, nebo pod 2,5 dolary za MBtu.

 

Čtěte více:

430 000 Kč zisku na každém Porsche a z Ferrari dividendová akcie
30.3.2017 19:11
Podle Bloombergu loni Porsche na každém prodaném voze v průměru vyděla...
Jak a kdy zkorigují vysoké valuace amerických akcií?
31.3.2017 19:44
Jsou zejména americké trhy skutečně tak drahé, jak jsem naznačoval v n...
Další kolo sebedestrukčních nadějí v eurozóně?
3.4.2017 19:18
V USA se trhy tak nějak srovnávají s tím, že Fed letos ještě bude prav...
Tři nejnabušenější růstové akcie na americkém trhu
4.4.2017 18:58
Růstové akcie jsou pro řadu investorů populárním segmentem trhu. Nejed...
Růstová akcie s krutou minulostí a optimistickou budoucností
5.4.2017 17:01
Společnosti Paycom a Supernus patří mezi nejnabušenější růstové akcie ...
Pozor na „defenzivní“ telekomunikační společnosti
7.4.2017 6:45
Telekomunikační akcie jsou obecně považovány za defenzivní tituly. Jej...
Na trh míří obrovské objemy „steroidních“ peněz, riziko korekce roste
7.4.2017 19:13
Je to už pár let, co jsem tu na základě jedné zajímavé studie porovnáv...
Proč bojujeme v dávno skončených ekonomických válkách a mzdy moc nerostou?
10.4.2017 18:02
Ve vyspělých zemí jasně převládá názor, že největší ekonomickou pohrom...
Dojné krávy Apple a Samsung drží pozice, blíží se ale obrat celého trhu
11.4.2017 18:36
Apple a Samsung mají na trhu chytrých mobilních telefonů stále hodně s...
Akcie s 1000 procenty zisku a stále zajímavým příběhem
12.4.2017 14:38
Mezi společnostmi s větší kapitalizací vyniká svou akciovou návratnost...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.6.2018
22:01Wall Street opět v červených číslech
18:39Ještě lepší než Amazon  
17:43Pražská burza v červeném, ale Kofola po středečním propadu šplhá vzhůru! V Evropě trpěly banky a automobilky
17:29Koruna dokázala najít oporu, libře pomohla BoE, dolar ztrácí  
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.