Jsou to zhruba dva roky, co Čína propadem svých akciových trhů, obřím dluhem a zavrávoráním domácí měny poprvé vyslala varovný signál investorům po celém světě. Teď to vypadá, jako by se na tyto obavy zapomnělo. Problémy ale nezmizely, napsal list The .
Akcie čínských společností obchodovaných v Hongkongu a na dalších burzách mimo pevninskou Čínu stouply od zmíněného pádu na historická maxima. Skromněji se letos dařilo i na pevninských trzích v Číně, které se stáhly až v nedávné době.
A další milník čínské akcie čeká. Více než 200 titulů obchodovaných na čínských pevninských burzách bude zařazeno do indexu rozvíjejících se trhů MSCI Emerging Markets.
Proč je toto rozhodnutí důležité? Akciové indexy, které společnost MSCI sestavuje, sledují podílové i penzijní volby po celém světě. Na rozhodnutí se čekalo tři roky. Až do něj budou přiřazeny první z vybraných titulů, přiteče na akciové trhy v pevninské Číně až 18 miliard dolarů, odhaduje manažer MSCI.
Jenomže všichni investoři radost mít nemusejí.
"Největší zdroj nebezpečí?"
Čína je „největší makrobublina“ naší doby, říká Kevin Smith, generální ředitel a zakladatel společnosti Crescat Capital, která sází proti investicím v Číně. Situace podle něj překročila úrovně, které světoví finanční regulátoři považují za ty, kde se jiné státy historicky dostaly do problémů.
Ratingová Moody´s srazila v květnu čínskou ratingovou známku (na stupeň „A1" ze stupně „Aa3"), což udělala poprvé po 28 letech. A podle průzkumu, který zveřejnila banka Bank of America-Merrill Lynch, zmiňovali správci fondů Čínu v květnu za největší možný zdroj nepříjemných překvapení pro trhy. Poprvé od ledna 2016.
Odkud se tyto obavy berou? Svorníkem je dluh. Respektive enormní objem vypůjčených peněz, kterými Čína pomáhá podepřít svoji ekonomiku.
Kupící se dluhy
Podle Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS), která funguje jako centrální banka centrálních bank, dosahoval čínský dluh v závěru loňského roku 257 procent hrubého domácího produktu Číny a byl větší než americký.
Možná ještě větší obavy ale vyvolává tempo, kterým se navršil. Na konci roku 2007 dosahoval jenom 152 procent HDP. Podle analytické společnosti Capital Economics narůstal dluh v Číně podstatně rychleji než v prakticky všech ostatních velkých ekonomikách.
Vláda v Pekingu se narůstající zadlužování pokoušela v posledních měsících zpomalit. To ale na finančních trzích nezůstalo bez odezvy: řada investorů se obává, že utaženější úvěry by růst mohly zpomalit.
Zatím to zvládají...
Na tíživou situaci mohou poukazovat rostoucí úrokové sazby, které si banky účtují při půjčování mezi sebou navzájem. V květnu pak čínská centrální banka sdělila, že chce změnit způsob, kterým se vypočítává denní referenční sazba čínského jüanu vůči dolaru. Možností, o které se hovoří, je rozšířit denní fixing o takzvaný „proticyklický faktor“, což by podle analytiků znamenalo, že vláda bude mít domácí měnu zase pevněji v moci a efekt tržního ocenění se poněkud zmenší.
Podle portfolio manažerky Jian Shi Cortesiové ze správce aktiv GAM si Číňané zatím vedou dobře, pokud jde o zvládání rizika. „Trh je ale vždycky vyděšený, pokud ho nedokážou uřídit,“ dodává podle The .
Zdroje: CNBC, NYT