Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční rarita s hromadou hotovosti a velkými ambicemi

Investiční rarita s hromadou hotovosti a velkými ambicemi

22.11.2017 18:54

V řadě segmentů spotřebitelského zboží se pohybujeme v oblasti plné saturace, či dokonce přesaturace. Zdá se mi totiž, že někdy již kupujeme i věci, které pro nás mají negativní marginální užitek. V takovýchto odvětvích firmy bojují zejména v marketingových válkách, v nichž je štěstěna mnohdy značně vrtkavá a píše zajímavé korporátní a investiční příběhy. Dobře patrné je to například na vzestupech a pádech společností Nike, Adidas a Under Armour. A zajímavý příběh se možná rozehrává i u jejich souputníka, společnosti Skechers.

Vývoj cen akcií tohoto výrobce obuvi byl za poslední rok pěknou horskou dráhou. Ta se pro držitele dlouhých pozic pozitivně vystupňovala po posledním zveřejnění čtvrtletních výsledků, kdy akcie během jednoho dne posílila o desítky procent:

001 

Zdroj: Morningstar

Brian Withers z Fool.com poukazuje na to, že Skechers se snaží vedle vycházkové obuvi penetrovat segment obuvi sportovní. Firma tak začala sponzorovat významné vytrvalostní závody, její sportovní obuv získala některá ocenění a začínají jí používat někteří známí běžci, triatlonisté, či golfisté. Withers tvrdí, že Skechers dokázala uspět zejména u triatlonistů, mimo jiném díky tomu, že se stala oficiálním partnerem 2017 Ironman European Tour pořádané ve 14 evropských zemích. V posledním čtvrtletí se jí prý právě díky tomu podařilo zvýšit své evropské tržby dvojciferným tempem.

Úspěch v triatlonu se Skechers snaží doplnit útokem na pole, kde dominují giganti a zejména Nike. Snaha o penetraci do oblasti běžecké obuvi stojí do značné míry na Mebu Keflezighim, který tuto obuv používá již od roku 2011. Hraje se tedy hodně o to, zda tento běžec dokáže vítězit a zda si spotřebitelé všimnou, co má přitom na nohou. Skechers se tak například snaží informovat o tom, že Keflezighi je jediným běžcem v historii, který vyhrál New York City Marathon, Boston Marathon a má medaili z Olympiády.

Nike sice prodala v posledním čtvrtletí více bot než Skechers za poslední čtyři, ovšem zdá se, že tu skutečně roste konkurent, kterého by nebylo dobré brát na lehkou váhu. Zdá se mi, že vlny úspěchu, které se přes celé toto odvětví přelévají, jsou do značné míry založené na tom, že spotřebitel chce po čase změnu a žádné značce se tak nedaří udržet si zdání výjimečnosti po delší dobu. Bude Skechers dalším z „hrdinů na pár let“?

Skechers na konkurenční boj a dosažení úspěchu dost vnitřních zdrojů? Ohledně financí je na tom firma velmi dobře. Jak ukazuje následující tabulka, její provozní tok hotovosti soustavně a prudce roste, minulý rok dosáhl 362 milionů dolarů. Zvyšují se i investice (146 milionů dolarů v roce 2016). Po investicích firmě minulý rok zbylo 216 milionů dolarů.

001 

Zdroj: Morningstar

Skechers dividendy nevyplácí, akcie neodkupuje, výše popsaná tvorba hotovosti se tak projevuje snižováním dluhů a zejména růstem hotovosti v rozvaze. Na konci posledního čtvrtletí tak firma měla asi 800 milionů dolarů hotovosti, dluhy dosahovaly asi 80 milionů dolarů. Jde tedy o ultrasilnou rozvahu a pokud management peníze nepropálí v neproduktivních akvizičních a investičních dobrodružstvích, má dostatek zdrojů na organickou expanzi i velmi slušné dividendy.

Zatím to celé zní velmi hezky, jak je to s valuací? Kapitalizace dosahuje 5,3 miliard dolarů. Data z Morningstar tvrdí, že akcie má negativní betu ve výši 0,24, takže z hlediska diverzifikace rizika by Skechers byla mimořádně vhodným nástrojem a v podstatě naprostou investiční raritou. S takovou betou by se její požadovaná návratnost pohybovala na pouhých 1,2 %. I kdyby tak firma generovala ročně zmíněných 216 milionů dolarů bez jakéhokoliv dalšího růstu, současná hodnota tohoto toku hotovosti by dosáhla 18 miliard dolarů a tudíž by se pohybovala vysoko nad kapitalizací. S méně kontroverzní (a zřejmě i realističtější) betou na hodnotě 1 a dlouhodobým růstem na 4 % by se současná hodnota toku hotovosti dostala na uvedenou kapitalizaci.

 

Čtěte více:

Stačilo málo a mohlo být všechno jinak: příběh pokrizového monetarismu
20.11.2017 18:43
Davida Beckwortha z Mercatus Center na George Mason University sleduji...
Jak na zlato v éře digiplateb? Jedna firma nabízí řešení...
21.11.2017 12:25
Aplikace pro digitální platby, díky které můžete platit virtuálně…zlat...
Konopná revoluce na akciích, v Řecku i u nás?
21.11.2017 18:54
Mnozí čtenáři jistě zaregistrovali, že naši suchozemští Piráti by chtě...
Ziskovost akcií vydrží. Lépe než v USA na tom mají být akcie z Evropy a Japonska
21.11.2017 16:20
Akciové trhy mají nejlepší předpoklady pro to, aby i čtvrté čtvrtletí...
Da Vinci za 450 milionů dolarů – známka bubliny na investičních trzích, nebo ještě vážnější signál?
24.11.2017 8:14
Ekonom Friedrich Hayek říkával, že „cena v sobě obsahuje informace“. J...
Duy: Narazíme na nabídkovou stranu ekonomiky, ale vše může dopadnout nad očekávání dobře
29.11.2017 16:37
Americká ekonomika v posledním roce bezesporu přidala na rychlosti a n...
Zpomalení globální ekonomiky přijde v roce 2019. Kdy zareagují trhy?
24.11.2017 13:24
Světová ekonomika si v současné dobře vede velmi dobře, rostou všechny...
Sedm investičních rad od jednoho z nejlepších stratégů na trhu
23.11.2017 17:26
Jan Loeys stojí v čele výzkumu globálních trhů v bance JPMorgan. Po tř...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení