Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ropný propadák roku 2017 je největším oblíbencem investorů

Ropný propadák roku 2017 je největším oblíbencem investorů

16.01.2018 17:42

Zatímco současná ziskovost ropných gigantů zhruba odpovídá standardu posledních deseti let, jejich návratnost investovaného kapitálu je hluboko pod tímto standardem. Jak se to rýmuje s vývojem cen jejich akcií?

Ziskovost jistě poskytuje určitý vhled do finančního zdraví a fundamentu firem, ale rozhodující je vždy a všude to, kolik peněz firmy skutečně vydělají. Tedy jejich tok hotovosti. Následující obrázek ukazuje, kolik byli ropní giganti v posledních letech schopni vydělat na svém provozu (za posledních 12 plovoucích měsíců). V podstatě tu vidíme jednotný trendový pokles, který se zastavil až na konci roku 2016. V roce 2017 už se cash flow začalo zvedat, nejednou znatelně:

1 

K uvedenému vývoji přispěl vývoj cen ropy, ale jak jsem konstatoval minule, ropné společnosti znatelně zvýšily svou efektivitu v oblasti nákladů. A také osekaly své investice, což se neprojeví ani tak na provozním cash flow (i když z části ano, protože investice s sebou nesou i část výdajů klasifikovaných jako náklad), ale na toku hotovosti po investicích (volném cash flow). A jeho vývoj ukazuje druhý graf:

2 

I zde je patrný několikaletý negativní tlak, ale díky osekání investic toto volné CF již neklesalo tolik, jako provozní CF. A pozitivní skok roku 2017 je znatelnější. Další obrázek ovšem ukazuje, že ceny akcií si s nějakým oživením dávaly ještě nějakou dobu načas a silnější růst přišel až v druhé polovině roku 2017:

3 

Zdroj: Morningstar

Pokud se zaměříme na jednotlivé akcie, vyvstává z výše uvedených grafů celkem jasný vítěz, a tím je Royal Dutch Shell. Tato společnost totiž dokázala v prostředí většího tržního tlaku dosáhnout zdaleka nejprudšího zlepšení svých výsledků měřených ne účetními zisky, ale tím, co se skutečně počítá – provozním a volným tokem hotovosti. Nejhůře je na tom z této perspektivy BP, ovšem tříletá návratnost akcií se s tímto hodnocením moc nerýmuje. Příčina se dá shrnout do jednoho slova: Budoucnost.

Posuďme následující: Tržní kapitalizace RDS je 395 miliard dolarů, Exxonu 370 miliard dolarů, BP 145 milionů dolarů. Podle výše uvedeného grafu vydělala RDS akcionářům a věřitelům za posledních 12 měsíců 17,5 miliardy dolarů, takže poměr kapitalizace k volnému CF dosahuje hodnoty 22. Exxon vydělal o něco méně – asi 14,6 miliard dolarů a u něj se zmíněný poměr pohybuje kolem 25. Total se chlubí poměrem 28 (150/5,2 miliardy dolarů), Chevron už má poměr na hodnotě 72 (253/3,5 miliard dolarů). A BP tento valuační násobek ani nemá, protože jeho volné CF bylo za posledních 12 měsíců stále v záporu.

Fundamentálním vítězem posledních let tedy sice může být RDS, ale násobkové závody (tedy závody v optimistických vizích budoucnosti) vyhrává BP. Proč je tento poražený zároveň největším oblíbencem investorů? To se pokusíme odpovědět v příštím příspěvku.

 

Čtěte více:

Podivuhodný příběh nejlepší akcie roku 2017
03.01.2018 19:11
O více než 50 % minulý rok podle společnosti Bespoke posílilo přesně 5...
Nejlepší ropná akcie – část první, peníze pálící
11.01.2018 18:42
Na stránkách Fool.com se objevil článek s nadpisem, který jsem si vypů...
Tradeři utíkají před MiFID II, Londýn ztratí stovky energetických titulů
11.01.2018 17:35
Společnost Intercontinental Exchange přesune stovky futures kontraktů ...
Rozbřesk: Dolar prudce padá… proč mu nepomáhají silná domácí čísla?
15.01.2018 9:12
Americký dolar se potápí. V pátek propadl na frontě s eurem za důležit...
Komu také pomáhá slabší dolar
15.01.2018 17:59
Slábnoucí dolar, tenčící se zásoby a solidní vyhlídky poptávky ve svě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.02.2020
22:06Výprodeje na Wall Street pokračovaly i na konci týdne
17:48Smutek akciových soutěží krásy
17:03Aktivita v sektoru služeb USA klesla, je nejnižší od roku 2013
16:32UNICAPITAL Invest I a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
16:31Euro na závěr týdne ožilo, akcie naopak padají  
15:52The Economist: Akcie velkých technologií na roztrhání. Nebo ne?
15:36Čínský solární průmysl by mohl letos vzrůst o 50 procent
14:10Německá hnědouhelná elektrárna Schkopau bude patřit EPH
14:03Z centrálního bankéře detektivem, aneb jak je těžké určit dopady viru
12:25Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u nás větší kontrola investic
11:33Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
11:01Největší evropská pojišťovna Allianz dosáhla rekordního zisku
10:49IHS: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v únoru zrychlil
10:42Nečekaně dobrá data se míjí účinkem, obavy na trzích převažují  
10:41Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
9:35Prodej aut v Číně v půlce února kvůli epidemii klesl o 92 procent
9:11Rozbřesk: Prodej aut v Číně propadá o hrozivých 92 %. ECB reviduje, nakupuje a reinvestuje...
8:55Nové případy nákazy koronavirem navyšují pesimismus na trzích, EU jedná o rozpočtu  
8:48S&P: Vládní dluhy letos narostou na 53 bilionů dolarů. O 30 procent víc proti roku 2015
8:24Cena zlata kvůli koronaviru vystoupila na sedmileté maximum

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data