Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČR je čtvrtou nejméně zadluženou zemí EU

Rozbřesk: ČR je čtvrtou nejméně zadluženou zemí EU

24.04.2018 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Podle potvrzených zpráv Eurostatu hospodařila Česká republika v loňském roce s přebytkem ve výši 1,6 % HDP a její relativní dluh poklesl pod hranici 35 % HDP. ČR tak patřila mezi 13 zemí, jejichž veřejné rozpočty v roce 2017 vykázaly přebytek, a současně je i čtvrtou nejméně zadluženou zemí. Před námi bylo už jen Estonsko, Lucembursko a Bulharsko.

Na první pohled jde o výborné výsledky, nicméně nestojí za nimi pouze silný ekonomický růst příznivě ovlivňující daňové příjmy, ale i nadále omezené investice veřejného sektoru. Ty se už, zdá se, sice odrazily ode dna a investovalo se asi jako v roce 2012, nicméně i tak jde o třetí nejslabší výsledek investiční aktivity veřejného sektoru za posledních deset let. S ohledem na nevyčerpané zdroje z fondů EU nebo při pohledu na deficit v rozsahu a kvalitě třeba dopravní infrastruktury, pak už příznivý výsledek veřejných rozpočtů až takovou radost dělat nemusí.

V loňském roce však neskončila s přebytkovým rozpočtem pouze ČR, ale hned 13 zemí EU. Sice to nestačilo na “vykrytí” deficitů zemí jako byla Francie nebo Španělsko, ale i tak došlo k mírnému poklesu deficitu celé EU na necelé jedno procento. Díky tomuto zlepšení a díky solidnímu růstu ekonomiky se opět snížilo i relativní zadlužení většiny zemí Unie. Přesto i nadále dluh 15 zemí zůstává nad dávno stanovenou hranicí 60 % HDP.

Asi už nikoho nepřekvapí první příčka náležející Řecku s dluhem 179 % HDP, druhá Itálii (132 %) a třetí nepřekvapivě Portugalsku (126 %). A stejně tak už asi nikoho nemůže “šokovat”, že hlavním věřitelem zemí eurozóny se stala ECB. Podle jednoduchého výpočtu nyní drží přibližně 18 % veřejného dluhu zemí platících eurem, který mimochodem loni dosáhl necelých 9,7 bilionů eur. Moc nad dluhopisovým trhem i odpovědnost z toho vyplývající může ECB komplikovat opuštění jejího velkorysého kvantitativního uvolňování, respektive návrat k normálu.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna se včera po čase vrátila nad úroveň 25,40 EUR/CZK. Od posilování, které by odpovídalo poslední prognóze ČNB, jí odrazuje jednak rostoucí napětí na finančních trzích, jednak i nadále postrádá nějaký, především domácí impuls. Samotná představa, že koruna “musí” posilovat, totiž neříká nic jiného, než že do ČR “musí” směřovat další spekulativní kapitál. A k jeho nalákání prozatím chybí vyšší úrokové sazby, kterých se od zasedání bankovní rady příští týden rozhodně nedočkáme.

Zahraniční forex

Růst úrokových sazeb v USA, který je spojen s přesvědčením trhů, že se americká inflace ve druhém čtvrtletí ve všech sledovaných indexech dostane nad magická 2,0 %, tlačí vzhůru americký dolar a naopak dostává do lehké defenzivy všechny středoevropské měny (resp. měny v emerging markets). Technicky vzato je přitom klíčovou úrokovou sazbou výnos desetiletého amerického vládního dluhopisu, který bojuje s magickou úrovní 3,0 % (přísně vzato stojí rezistence na úrovni 3,05 %). Pokud by se úroveň desetileté bezrizikové sazby opravdu dostala na 3,0 %, znamenalo by to zřejmě větší komplikace pro všechny měny ve východní Evropě a naopak kurz eurodolaru by zřejmě otestoval spodní úroveň současného pásma, které leží pod hranicí 1,21.

Před blížícím se zasedáním ECB bude eurodolarový trh sledovat především výsledek německého indexu podnikatelské nálady Ifo. Lehké zklamání (jako v podobě včerejšího PMI) by dolaru hrálo do karet.


Čtěte více:

Index strachu: Obava z manipulací se vrátila
24.04.2018 6:17
Podezření z manipulací s indexem strachu je zpátky. Vyvolaly je neobvy...
Průzkum: Pro Czexit je pětina podnikatelů. Méně než loni
23.04.2018 16:48
Pětina tuzemských podnikatelů chce, aby Česko po vzoru Británie opusti...
Mora (ČNB): Koruna posiluje trochu pomaleji, než ČNB čekala
24.04.2018 8:06
Česká koruna posiluje mírně pomaleji, než předpokládala centrální ban...
Čtvrtletní zisk majitele Googlu výrazně překonal očekávání
24.04.2018 8:55
Americká společnost Alphabet, která je majitelem Googlu, v prvním čtvr...

Váš názor
  • to také ale znamená
    24.04.2018 20:03

    Že se stále více a více přibližujeme Rusku. Už nám taky nechce nikdo půjčovat. A můžeme se divit ? S vládou bez důvěry, vedenou a sestavovanou trestně, za dotační podvody, stíhaným premierem, který vládne-nevládne a skoro na kolenou, prosí komunisty o podporu a prezidentem jezdícim si pro pokyny k Putinovi, kterého zavrhuje, za podporu dalšího válečného zločince, celý civilizovaný svět. A navíc to tady předhazovat zblblému, tupému stádu jako nějakou přednost ? Kupředu levá do .......
    ..
  • To ale neni pro ekonoma dobra zprava.
    24.04.2018 10:15

    Kazdy prece vidi rozdil mezi nevice zadluzenou Amerikou a svetove nejmene zadluzenym Ruskem a odkud lide odchazeji a kam lezou i pres zed. Spravne organizovany dluh je motorem kazde spolecnosti. Ze penize delaji penize vi i clovek ekonomie neznaly. Proc chyri lide pachaji trestne ciny pro tech par extra milionu a dopousteji se dotacnich podvodu ? Jen aby meli penize na investice ktere jim prinesou jeste vetsi penize. Kdo dostane v bance spise pujcku ? Nezadluzeny chudy nebo ten kdo ma jiz nekolik domu, pozemky a draha auta na dluh ? Dotace prece nejsou nic jineho nez prevlecene dluhy. Proc si nemuze chudy bezdomovec bez dluhu poridit vlastni dum, kdyz bohac, ktery se topi v dluzich si zije v luxusu a utraci az se hory zelenaji. Proc nejvice zadluzena USA prosperuje a nejmene zadluzena zeme Rusko trpi pod sankcemi. AHA ?
    Tomasmarny
Aktuální komentáře
06.05.2025
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Druhý pokus ještě dnes
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y